专栏作家凯伦·布朗撰文称，2017年6月份前11天里，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货及期权上大幅削减空单。那么结果是什么？玉米价格下跌。
投机基金通常不愿在供应过剩的市场上做多，但是今年6月6日到16日期间，基金在CBOT玉米期货及期权上买入了近10亿蒲玉米（相当于20万手期约）。这与5月30日的情况形成鲜明的对比，当时投机基金在玉米市场持有200,981手净空单。截至6月20日，基金在玉米期市持有的净空单降至53,825手。
2015年6月份最后9天投机基金急剧削减空单，造成7月期约大涨17%。2016年4月中旬的9天里基金做了同样的事情，当时7月期约涨幅达到11%，因为南美天气愈加恶劣。2015年的涨势最初因为美国天气担忧，随后美国农业部6月30日发布的库存数据和播种面积数据利多，进一步支持玉米价格。
本月初玉米期货价格最终突破了20美分的波动幅度，吸引商业机构入市抛售，其中包括一直囤积去年秋季收获的玉米等待价格上涨的美国农户。CBOT玉米市场成交量于6月7日创下历史最高纪录，因为商业机构加大销售，制约了玉米价格的上涨空间。
美国商品期货交易委员会发布的持仓报告显示，截至6月13日的一周里，商业机构在玉米期货及期权上的净抛售量创下历史第三高的水平，说明农户销售数量非常庞大。
目前距离7月期约突破4美元刚刚一年。由于中西部地区的粮仓仍堆满了去年收获的玉米，玉米价格很难走出前几年那样的涨幅，除非美国出现极端天气。
今年迄今为止，玉米产区的天气并不理想，这反映出在玉米优良率低于前三年的水平。截至6月25日，美国玉米优良率为67%，和一周前持平，但是低于去年同期的75%。未来两个月的天气形势更为重要，届时玉米作物将进入关键的授粉期――这意味着价格剧烈波动的可能性更大。
即使7月和8月期间的天气并不差，考虑到今年春季天气寒冷多雨，等到9月份收获工作开始时，玉米供应不足的问题有可能出现，届时可能给玉米期货市场带来晚期的提振。2015年出现过类似的情况，当时初期收获结果显示玉米单产令人失望，美国农业部下调产量预测数据，造成9月份上半月玉米期货价格大涨12%。
但是如果没有出现极端天气，美国玉米价格仍然将受到供应庞大的制约。此外，巴西玉米增产也将给玉米价格构成下跌压力，今年巴西玉米产量可能达到1亿吨，比上年因干旱而减产的水平增加50%。
在过去十年中，投机基金在7月和8月期间净做空的时间只有两次。在2013年，美国玉米产量轻松超过之前一年急剧减产的水平，在2016年，夏季中期时没有出现任何威胁性的天气，人们认为玉米产量最终会创下历史最高纪录。
