摘要：美国乙醇行业的玉米用量数据上调
2014/15年度美国乙醇行业的玉米用量预测数据上调7500万蒲式耳，提高国内玉米酒糟粕供应，导致饲料用量和其它用量数据下调，使得玉米期末库存数据下调5000万蒲式耳。本月未对供应数据进行任何调整。出口、其他食品用量、种子用量和工业用量数据同样维持不变。活牛存栏量增加导致谷物消费动物指数（GCAU）提高。
2014/15年度玉米价格中间值预计为每蒲式耳3.65美元，与上月预测一致。美国对中国的高粱出口大幅增长，2014/15年度美国高粱出口预测数据上调至3亿蒲式耳，创下1989/90年度以来的最高水平。出口将消耗本年度高粱供应总量的64%左右。
2014/15年度全球粗粮产量和期初库存上调，提振供应规模；不过用量数据同样上调导致期末库存几近持平。2014/15年度玉米贸易数据上调的主要原因在于阿根廷和乌克兰的出口提高。
美国国内展望
美国饲粮的饲料用量和其它用量数据下调
在2014年9月至2015年8月份的市场年度，四种饲粮（玉米、高粱、大麦和燕麦）以及小麦的饲料用量和其它用量预计合计达到1.428亿吨，比上月预测调低100万吨，因为玉米、高粱和大麦的饲料用量下滑，燕麦和小麦的饲料用量保持稳定，但是比上年的用量1.345亿吨仍然增长830万吨。玉米将占到饲料用量和其它用量的93%，与上月预测一致，略低于上年的95%。本月，2014/15年度玉米的饲料用量和其它用量下调，因为乙醇行业的玉米用量上调导致玉米酒糟粕供应增加。高粱的饲料用量和其它用量下调，因为高粱供应大多用于满足中国的旺盛需求。
美国活牛存栏量提高，谷物消费动物指数上调，
2014/15年度谷物消费动物指数预计为9290万单位，比上月高出180万单位，比上年调整后的9090万单位高出190万单位。每GCAU的饲料和其它用量预计为1.54吨，高于上年的1.48吨。美国农业部全国农业统计局1月30日发布的养牛报告显示，截止到2015年1月1日，活牛存栏量提高。就主要指数成分而言，活牛的GCAU用量提高。家禽存栏量提高，生猪存栏量稳定。
美国玉米供应数据和上月持平
美国玉米供应预测数据和上月持平。2014/15年度美国玉米收获面积预计为8310万英亩，单产预计为171蒲式耳/英亩，因而产量预计达到创纪录的142.16亿蒲式耳。期初库存预计为12.32亿蒲式耳，进口2500万蒲式耳，使得供应创下历史最高水平，达到154.72亿蒲式耳。
美国乙醇产量激增，提振食品、种子和工业用量，导致饲料和其它用量及期末库存数据下调
2014/15年度美国玉米消费总量预计为136.45亿蒲式耳，比上月的预测高出5000万蒲式耳。玉米的饲料用量和其它用量数据下调2500万蒲式耳，为52.5亿蒲式耳；出口数据不变，仍为17.5亿蒲式耳。玉米的食品用量、种子用量和工业用量数据上调到66.45亿蒲式耳，因为乙醇行业的玉米用量数据上调。
基于美国能源信息署的周报数据，2014年12月到2015年1月期间乙醇产量步伐强劲，两月期间乙醇行业的玉米用量超过4.65亿蒲式耳。乙醇行业的玉米用量数据进一步上调，因为美国大部分高粱供应出口到中国，制约乙醇行业的高粱消费。因而2014/15年度乙醇行业的玉米用量预计为52.5亿蒲式耳，比上月的预测高出7500万蒲式耳，比上年增长1.16亿蒲式耳。
2014/15年度玉米的饲料用量和其它用量预测数据下调2500万蒲式耳，因为乙醇增产提振玉米酒糟粕供应，将制约玉米的饲料消费。由于出口数据不变，用量数据上调5000万蒲式耳，导致期末库存数据下调5000万蒲式耳，为18.27亿蒲式耳，但仍比上年增长5.96亿蒲式耳。
美国玉米价格预估中间值不变
2014/15年度玉米农场平均价格预估区间的两端分别缩窄5美分，为每蒲式耳3.40美元到3.90美元，中间值不变，仍为每蒲式耳3.65美元。
美国高粱出口预期创下二十五年来新高
本月预计2014/15年度美国高粱出口将增长11个百分点，达到3亿蒲式耳，创下1989/90年度出口3.07亿蒲式耳以来的最高水平。虽然当前年度的高粱出口规模并非罕见，但是出口所消耗的供应比例却引人注目。1989/90年度美国高粱供应总量为10.55亿蒲式耳，出口相当于供应量的29.1%。本年度高粱供应总量预估为4.669亿蒲式耳，出口预期占到高粱供应量的64.2%。这一数据彰显出口市场的重要性与日俱增，对于国内高粱种植户而言，中国需求变得尤为重要。
由于2014/15年度高粱出口数据上调，其他供需数据也做了相应调整。饲料用量和其它用量数据下调至1.1亿蒲式耳，较上月调低1000万蒲式耳。食品用量、种子用量和工业用量数据下调至3000万蒲式耳，较上月调低1500万蒲式耳，这是由于乙醇行业的高粱用量下调所致。虽然出口上调的3000万蒲式耳被国内用量下调大部抵消，但是期末库存数据依然下调近500万蒲式耳，为2700万蒲式耳，略低于五年平均水平2800万蒲式耳，也低于上年的3400万蒲式耳，不过高于2011/12年度以及2012/13年度的水平，当时库存分别为2300万蒲式耳和1500万蒲式耳。
随着新季高粱在2014/15年度最后一个季度上市，当前年度高粱供应紧张态势可能在一定程度上得到缓解。在德克萨斯州（占到2014年美国高粱产量的31.7%），新季高粱的成熟比例相当高，并在陈季高粱市场年度结束前收获上市。截至2014年8月份最后一周（也是2014/15年度开始之前的最后一周），德克萨斯高粱收获比例达到64%，相当于美国高粱总产量的20.3%。自2009年以来，德克萨斯州在8月份最后一周结束前收获的高粱作物比例介于42%（2010年）到64%（2014年）不等。算上2014年的话，8月份最后一个完整周的五年平均收获比例为56%。
本月美国农业部维持对高粱价格的预估值不变，中值为每蒲式耳3.80美元，仍然高于玉米价格预测中值3.65美元/蒲式耳。高粱价格预估区间的两端缩窄5美分，为每蒲式耳3.55美元到4.05美元。
美国大麦进口数据下调
本月美国大麦供应总量下调1000万蒲式耳，达到2.84亿蒲式耳，原因在于大麦进口预测数据下调。从历史上来看，美国进口大麦主要来自加拿大。由于供应数据下调，期末库存数据下调500万蒲式耳，饲料用量和其它用量也下调500万蒲式耳。美国主要从加拿大进口啤酒大麦。但是跨边界进口放慢不会造成啤酒大麦供应短缺，也不会导致美国国内的大麦工业用量减少。
啤酒大麦供应紧张本来会导致价格上涨，但是自年初以来明尼阿波利斯啤酒大麦反而下跌。截止到2015年1月3日的一周里，20天内交货的啤酒大麦价格为每蒲式耳7.35美元，与2014年10月初到2015年1月初期间的价格相当。随后三周啤酒大麦价格持续下跌，目前为每蒲式耳6.75美元。啤酒大麦价格下跌，说明国内供应足以满足当前的FSI需求。大麦农场价格中间值不变，仍为每蒲式耳5.25美元，价格预估区间缩小5美分，为每蒲式耳5.05美元到5.45美元。
国际展望
全球粗粮产量预测数据上调
2014/15年度全球粗粮产量预测数据上调320万吨，达到12.755亿吨，因为乌克兰和阿根廷的玉米产量预测数据上调。海外玉米产量预测数据上调320万吨，达到6.302亿吨，而大麦产量数据上调50万吨，达到1.364亿吨，燕麦产量数据上调30万吨，达到2160万吨。不过美国以外的黑麦产量数据下调70万吨，为1420万吨。粟米产量数据也略微下调到2790万吨。
基于乌克兰国家统计局的数据，本月美国农业部将2014/15年度乌克兰粗粮产量上调160万吨。玉米产量上调至2850万吨，较上月调高150万吨，主要原因是单产提高。乌克兰北部玉米主产区天气干燥，对玉米单产造成的影响要小于预期。大麦、燕麦和黑麦产量数据也略微上调。这些农作物于2014年收获。
阿根廷粗粮产量数据预计为3050万吨，比上月调高130万吨，因为单产改善提振玉米产量数据上调100万吨，达到2300万吨，高粱产量数据上调30万吨，达到400万吨。充足的及时降雨，加上温度适宜，提振单产潜力。阿根廷玉米收获工作将从3月份开始，由于较多的玉米作物播种较晚，未来几个月的天气将对单产造成显著影响。基于美国农业部海外农业局的信息，阿根廷2013/14年度玉米和高粱单产数据上调，玉米产量数据也上调100万吨，达到2600万吨，高粱产量数据上调20万吨，达到440万吨。
2014/15年度印度玉米产量数据上调50万吨，达到2250万吨，因为早春玉米播种面积提高。秋收玉米播种面积因为部分地区降雨不足而下滑，不过政府的支持价格足以鼓励农户提高早春玉米播种面积。虽然高于上月的预测，玉米产量仍比上年创纪录的水平减少7%。
欧盟和土耳其的2014/15年度玉米产量预测数据各上调20万吨，分别为7420万吨和480万吨，因为单产提高。在欧盟，罗马尼亚和法国的玉米单产提高。基于政府数据，哈萨克斯坦粗粮产量数据略微上调到340万吨。玉米产量数据上调20万吨，为70万吨。黑麦产量数据略微上调，而这些增幅基本上与大麦、燕麦和粟米的降幅相当。俄罗斯政府的统计数据也预示各项调整在一定程度上相互抵消，因而2014/15年度粗粮产量数据下调50万吨，为4060万吨。俄罗斯大麦和燕麦播种面积提高，使得大麦产量数据上调50万吨，燕麦上调一半左右，不过据报道称，玉米和燕麦的单产和播种面积低于预期，导致玉米产量数据下调50万吨，为1150万吨，黑麦产量数据下调70万吨，为330万吨。墨西哥农业部的报告也在一定程度上使得各项调整相互抵消，因为2014/15年度高粱播种面积减少，而玉米播种面积提高。高粱产量数据下调40万吨，为730万吨，而玉米产量数据只上调20万吨，为2320万吨。
2014/15年度期初库存数据上调，导致供应提高
2014/15年度粗粮期初库存数据上调180万吨，为2.106亿吨，是13年来的最高水平。期初库存和产量数据上调，导致全球粗粮供应上调500万吨，为14.861亿吨。期初库存数据上调幅度最大的国家是南非，上调100万吨，为460万吨，因为2013/14年度玉米产量数据上调20万吨，而且基于销售及装运步伐缓慢，玉米出口数据下调80万吨。
2014/15年度阿根廷粗粮期初库存数据上调60万吨，为400万吨。玉米出口仅消化最2013/14年度一半的产量增幅，国内用量增幅偏低，导致玉米期末库存数据上调40万吨。2013/14年度高粱产量数据上调，导致期末库存数据上调20万吨。2013/14年度巴西玉米产量数据上调，导致2014/15年度期初库存数据上调20万吨。
全球粗粮用量数据上调
2014/15年度全球粗粮用量数据上调480万吨，抵消了大部分的供应增幅，导致期末库存数据基本不变。全球饲料用量数据上调150万吨，为7.603亿吨。增幅最大的国家是欧盟，上调110万吨，为1.228亿吨。基于采购步伐，加上乌克兰供应充足，因而玉米进口数据上调100万吨，为800万吨。高粱进口数据略微上调，也支持饲料用量提高。
由于高粱进口提高，中国粗粮饲料用量数据上调80万吨，为1.682亿吨。加拿大粗粮饲料用量数据上调60万吨，为1400万吨，因为基于加拿大统计局的库存报告，玉米进口和饲料用量提高50万吨，燕麦饲料用量数据上调10万吨。土耳其玉米的饲料用量数据上调20万吨，为560万吨，因为产量提高。乌克兰燕麦产量提高，也导致饲料用量和其它用量小幅提高。
不过美国饲料用量和其它用量数据下调100万吨。南非的饲料用量数据下调，因为玉米的饲料用量数据下调10万吨，这与食品用量、种子用量和工业用量数据增幅相当。哈萨克的饲料用量数据调整，主要反映在产量数据的调整，玉米和黑麦的增幅小于大麦和燕麦的降幅。
全球粗粮的食品用量、种子用量和工业用量数据大幅上调，主要原因在于美国乙醇行业的玉米用量数据上调。阿根廷粗粮的食品用量、种子用量和工业用量数据同样上调30万吨，为530万吨，其中玉米的食品用量、种子用量和工业用量数据上调20万吨，高粱上调10万吨，困为新的乙醇厂投产运营。俄罗斯大麦、南非玉米和加拿大燕麦的食品用量、种子用量和工业用量数据略微上调，不过巴拉圭玉米的食品用量、种子用量和工业用量数据略微下调。
用量数据增幅几乎与供应增幅相当，导致全球粗粮期末库存数据少有变动
由于粗粮供应数据上调500万吨，用量数据上调近480万吨，因而2014/15年度全球粗粮期末库存数据略微上调到2.241亿吨。不过多个国家的显著调整基本上相互抵消。全球玉米期末库存预计为1.896亿吨，较上月调高50万吨，但是黑麦库存较上月调低20万吨，燕麦库存调低10万吨，大麦和高粱库存也略有下调。
2014/15年度玉米期末库存数据上调幅度最大的国家是南非，较上月调高70万吨，达到360万吨，因为2013/14年度产量上调，出口下调，达到2014/15年度的期初库存调高。印度玉米期末库存预计为150万吨，较上月调高50万吨，因为产量提高。中国玉米期末库存预计7920万吨（占到全球总量的42%），较上月调高50万吨，因为进口数据调高。欧盟和巴西的玉米期末库存数据分别上调20万吨，因为供应提高。美国玉米期末库存数据下调130万吨，不过仍是9年来的最高水平。阿根廷玉米期末库存数据下调30万吨，为210万吨，因为出口前景明朗。墨西哥下调20万吨，为270万吨，因为预期用量超过产量增幅。
2014/15年度俄罗斯黑麦期末库存数据下调20万吨，为30万吨，因为产量下滑。不过燕麦增产，导致期末库存数据略微上调。加拿大燕麦期末库存数据下调20万吨，为70万吨，因为消费提高。
2014/15年度全球玉米贸易数据上调
2014/15年度（10月到次年9月）全球玉米贸易预测数据较上月调高210万吨，达到1.169亿吨，不过仍比上年创纪录的水平减少10%。
虽然欧盟国内玉米供应充足，但是本月欧盟玉米进口数据上调100万吨，达到800万吨。1月份玉米进口许可证发放量大幅提高，小麦出口增加限制了小麦的饲料消费。此外，乌克兰的廉价玉米供应充足，其中一部分玉米将出口到欧盟。
中国玉米进口预测数据较上月调高50万吨，达到250万吨。此前限制中国玉米进口贸易的转基因问题已经部分得到解决，从美国以外产地进口的玉米数量预计提高。
加拿大玉米进口数据较上月调高50万吨，为150万吨，因为从美国进口的数量提高。
2014/15年度阿根廷和乌克兰玉米出口预测数据各上调150万吨，分别为1350万吨和1800万吨。产量增加，货币汇率疲软使得价格有竞争力，支持两国的玉米出口前景。巴拉圭国内用量下滑，因而玉米出口数据上调10万吨，为200万吨。不过俄罗斯和南非玉米出口数据各下调50万吨，分别为250万吨和200万吨。俄罗斯玉米出口受到产量下滑的制约。对于南非而言，2013/14年度（本国市场年度5月到次年4月）玉米出口步伐一直远远慢于预期，而国际市场年度则是10月到次年9月。
2014/15年度美国玉米出口预计达到4450万吨（基于9月到8月的市场年度，出口为17.5亿蒲式耳）。基于美国统计调查局截止到2014年12月份的数据以及2015年1月份的出口检验数据，2014/15年度出口步伐达到上年同期水平，当时玉米出口量比本年度的预期出口高出12%。但是截止到2015年1月29日，已销售未装运数量比上年同期减少9%，美国玉米出口价格受到竞争对手的挑战，因而本年度剩余时间内美国玉米出口可能大幅低于上年同期的水平。
美国高粱出口以及全球高粱贸易大幅提高
2014/15年度全球高粱贸易预测数据上调至1030万吨，比上月高出10%，这是自1988/89年度以来的最高水平。中国的采购需求强劲，支持贸易提高。中国的高粱进口预测数据上调80万吨，为700万吨。在中国，拿不到玉米进口配额的饲料加工商可以进口高粱，而且进口成本远远低于国内替代性谷物，尤其在中国南方。仅两年的时间内，中国已经从一个小型的高粱进口国一跃成为全球主要的高粱进口国，其进口量占到全球贸易总量的三分之二以上。中国需求使得美国大部分高粱用量转至出口（所占比例达到68%），高粱价格也高于玉米。与此同时，美国玉米则难以进入中国市场。
本月美国农业部将美国高粱出口预测数据上调至750万吨，比上月调高70万吨，并创下1991/92年度以来的最高水平。基于美国统计调查局2014年10月到12月期间的数据以及2015年1月份的出口检验数据，美国高粱出口已达290万吨，高于上年同期的不足100万吨。此外，截止到2015年1月29日，已销售未装运数量为380万吨，同比增长76%。
阿根廷高粱出口预测数据上调至150万吨，比上月调高20万吨。产量增长将提振出口规模。虽然出口统计数据显示阿根廷并未对中国出口高粱，但是两国已经签订一些贸易协定。近几周，阿根廷高粱FOB出口报价已经高于玉米价格。
大麦贸易数据略微下调
2014/15年度全球大麦贸易预计为2230万吨，与上月的预测少有变动，其中加拿大和俄罗斯的出口数据略微上调。不过2014/15年度（10月到次年9月）美国大麦进口预测数据下调10万吨，为50万吨，因为近来进口步伐缓慢。
