2014年3月19日消息：据美国伊利诺斯州立大学农经学家达勒尔•古德（Darrel Good）撰文称，美国农业部将于本月31日发布季度库存报告，对2014年3月1日的美国玉米库存规模进行评估，这对陈季玉米价格走势可能非常重要。
近几年来市场很难准确预测季度库存规模，一些报告的数据常常出人意料。例如2013年12月1日的库存数据就低的出人意料，这意味着2013/14年度一季度美国玉米的饲料和其他用量达到创纪录的24.26亿蒲式耳。这份报告引发了玉米的上涨行情。再加上美国玉米出口销售异常强劲，进一步助长了玉米市场的涨势。
虽然预测季度库存变得很困难，但是可以预测什么样的库存规模对玉米价格是中性的，这对交易商很有用。因为如果美国农业部发布的库存数据远远偏离了这一中性库存，就会引发价格大幅波动。古德表示，如果玉米库存数据显示，2013/14年度上半年（也就是9月到次年2月份）期间的玉米饲料及其他用量符合美国农业部对全年用量的预测，这样的库存数据就对市场价格走势呈中性。目前美国农业部预计2013/14年度全年的玉米饲料以及其他用量为53亿蒲式耳。
从1996/97年度到2005/06年度的10年，上半年的玉米饲料和其它用量平均占到全年用量的64%，波动范围在62%到66%。2006/07年度到2009/10年度的4年里，上半年的用量占到全年用量的68%，范围从66%到70%。2010/11年度到2012/13年度的三年里，上半年用量占到全年用量的74%，范围从73%到76%。如果无法确定上半年用量占全年用量的比例，就很难确定本年度上半年的用量是否符合美国农业部对全年用量的预测，也就很难界定到底库存报告是不是对市场呈中性。
古德表示，玉米的饲料和其它用量出现季节性变迁的原因可能在于，夏季期间玉米价格高企，以及其他饲粮——特别是小麦的用量提高。在一些年份里，也可能与玉米早期收获有关，尤其是2011/12年度。如果这些解释成立的话，当前市场年度第四季度的饲料和其它用量可能高于近几年，因为玉米价格相对低于其他饲粮，尤其是小麦，而且看起来今年中西部地区农户不会提前种植和收获玉米。本年度上半年玉米的饲料和其它用量所占全年用量的比例可能低于近几年的74%。但是上半年活猪病毒疫情的爆发有可能影响到玉米饲料用量的季节性变化。
如果美国农业部对2013/14年度玉米饲料及其他用量的预测值53亿蒲式耳是准确的，而上半年的用量占到全年用量的70%，那么，二季度的用量可能为12.84亿蒲式耳。基于美国统计调查局对2013年12月和2014年1月份的预估数据，以及美国农业部截止到2月份的出口检验数据，二季度的美国玉米出口量可能接近3.96亿蒲式耳；乙醇行业的玉米用量可能接近12.65亿蒲式耳；美国其他食品和工业加工的玉米用量可能接近3.4亿蒲式耳，这意味着2013年12月份到2014年2月份期间，美国玉米总用量将达到32.85亿蒲式耳。基于美国农业部以往的数据，12月1日玉米库存为104.26亿蒲式耳，二季度玉米进口量约为600万蒲式耳，可以推算出，今年3月1日的玉米库存将达到71.47亿蒲式耳。
古德补充说，考虑到玉米的饲料及其它用量的季节性规律存在很大不确定性，因此，即使美国农业部发布的库存数据和上面算出来的71.47亿蒲式耳有差距，仍然可能支持美国农业部对全年的用量预测53亿蒲式耳。因此，交易者需要自己判断上半年的用量占全年的比例是否合理，或者美国农业部是否需要调整对全年用量的预测。
