北京德润林2013年12月11日消息：美国伊利诺斯州立大学农经学家达勒尔·古德周一发布的周报称，目前玉米市场谈论的重点已经集中到玉米低价持续时间以及对农场收入和耕地价值的影响。甚至还有分析师认为明年以及随后一年玉米价格将会创下最低。这与一年前形成了鲜明的对比，当时美国中西部地区遭受干旱影响，推动玉米价格飙升，引起市场猜测玉米价格将进一步上涨。
古德称，很长一段时间以来，玉米市场人气一直非常看空，但是从期货市场价格结构来看，却是另外一种情况。事实上，2014年交割的玉米期货价格要高于2013年期约价格，而2015年期约的价格甚至更高。截至到本文发稿时，芝加哥期货交易所2015年12月交割的玉米合约价格比2013年12月玉米合约高出0.52美元/蒲式耳。2016年的玉米期货价格也要高于2013年和2014年交割的期货价格。2014年和2015年交割的合约存在价格升水，主要跟2013年玉米产量庞大有关，这预示着本年度结束时美国玉米期末库存也将十分庞大。而当前年度远期合约的价格升水也符合市场对玉米丰产时的价格预期。远期合约价格升水所反映的是储藏成本，所给出的信号是鼓励消费宜早不宜迟。
但是从理论上来讲，每年的供需情况不同，因此对于2014年交割的玉米期货来说，其价格结构应当重新调整到符合该年度的供需平衡，对于后续年份也是如此。换句话说，如果明年玉米供应仍然非常充足，2014年12月的玉米期货价格应当接近2013年12月合约价格，2014/15年度的远期合约应当包含有储藏成本。2015/16年度的情况依然如此。反过来说，如果价格结构并没有按照上面描述的方式进行重新调整，就意味着市场预期明年的价格走势将和当前年度有所不同。就目前情况而言，市场预期明年玉米价格将会上涨，而且在未来三年里都将高于当前的价格水平。这和市场看空人气显然有悖。
古德表示，如果明年以及随后几年玉米价格出现上涨，必须得到几个利多因素的支持，例如美国以外国家的玉米减产，美国玉米减产，或者需求出现增长。需求增长的意思不是说靠价格下跌来刺激消费，而是说，在既定价格的水平上，最终用户（美国国内，外国，或者全球）都甘愿增加玉米消费，或者说，在消费量固定的情况下，最终用户愿意出更高的价格采购玉米。因此问题就是，实现上述条件是否具有现实的可能性？
由于2006年以来玉米价格一直高企，鼓励了美国以外国家的玉米产量增长。美国农业部预计2013/14年度美国以外国家的玉米产量将比2005/06年度增长46%。根据历史上产量对价格做出反应的规律，近来玉米价格下跌意味着美国以外国家的玉米播种面积可能趋于稳定，大幅降低的可能性也不大。如果情况确实如此，造成玉米减产的因素就只能是天气不利以及单产降低。眼下就预期2014年单产降低似乎为时过早，特别是在考虑到南美农业区天气良好的情况下。
从需求来看，美国以外国家的玉米需求在人口以及收入提高的驱动下出现增长，这一预期具有一定合理性。最值得关注的是中国潜在的玉米需求。肉鸡以及猪肉产量的提高通常都会带来玉米需求的扩张。美国农业部将在12月27日发布猪肉报告。如果美国以及国外的玉米需求出现增长，有可能成为推动2014年玉米价格上涨的部分因素。
不过，市场上通常认为推动明年玉米价格上涨的因素是播种面积降低，也就是说，美国农户可能因为玉米价格下跌而减少玉米种植面积，进而导致玉米产量下降。但是古德对此看法有不同观点。他指出， 2013年有大约830万英亩的耕地未能按计划种上玉米，而且还有160万英亩耕地在今年退出休耕项目，因此很难想象2014年的作物播种面积将会下降。如果玉米播种面积出现下滑，必然是因为农民大量转播其他作物。但是从目前玉米和其他作物的比价关系来看，并不支持大幅转播的情况。
综上所述，能够支持2014年玉米价格上涨的主要因素只能是玉米单产。而现在谈论2014年玉米单产如何未免过早了点。事实上，预期2014年玉米单产降低，还不如预期单产达到或者高于趋势单产的可能性更大一些。简而言之，2014年玉米价格将低于当前期货市场定价。
