【主要观点】虽然10月下旬在江苏塞拉尼斯率先提价销售酒精带动下全国酒精价格出现整体上涨，但因当前至年底前正值产区玉米集中上量阶段，在国内玉米批量上市背景下，玉米价格下行压力凸显，且酒精企业开工率面临持续回升，酒精供应压力将逐渐趋强，后市酒精价格或将逐渐返向下行通道。
今年国内酒精需求持续疲软，在结束夏季的产销两淡阶段后，伴随9月份北方新玉米陆续上市，前期停产酒精企业逐渐开始缓慢复产。受此影响，9月以来酒精价格承压明显，但在“中秋”、“国庆”双节节日效应提振下，9月份酒精价格下行压力并未开始释放。节后下游需求逐渐转淡，市场对10月份酒精价格下调预期不断趋强，但直至10月下旬，酒精价格下跌过程并未如期而至，江苏南京塞拉尼斯率先提价之举却带动各地酒精价格陆续进入上涨通道，此波强势行情目前仍未完全消退。目前各地酒精价格较10月中上旬相比多有100—200元/吨左右涨幅，局部地区涨幅已达到250元/吨。
企业开工率偏低推动酒精价格反弹
由于今年全年酒精需求欠佳，前三季度酒精价格处于持续疲弱状态，酒精生产利润波动区间长期处于负值状态，企业生产积极性遭受严重打击，自13年春节后停减产酒精企业数量不断增加，全国酒精开工率连续数月维持在40%以下低值水平。虽然9月份以来北方产区新玉米陆续开始上市，各地玉米价格相应走向回落，但因对后市预期预期偏空，停产酒精企业生产热情并有有效恢复，复产企业数量有限，酒精产量仍处偏低状态，部分酒精企业走货仍以消耗前期产品库存为主。
虽然10月以来酒精整体需求未有明显恢复，但相较企业持续的低开功率相比，市场酒精供应仍旧逐渐趋向偏紧状态，尤其在华东等地化工行业需求缓慢恢复情况下，酒精供应更显偏紧。在此背景下，江苏南京塞拉尼斯率先上调酒精销售价格，带动相邻区域酒精价格陆续逆市反弹。期间虽然东北等地酒精需求未有明显恢复，但受南方酒精价格上涨及东北企业开工率偏低支撑，东北地区酒精价格也表现跟涨。
企业挺价心态拉升酒精提价空间
10月份为传统酒精消费淡季，处于“中秋”、“国庆”双节后及元旦、春节双节前的“夹缝”阶段，下游企业上一波集中备库已经结束，下一波原料备库周期未至，下游需求处于相对真空状态，而10月份正值产区玉米上市阶段，也是传统酒精企业持续恢复生产阶段，供大于求应是此阶段市场主流状态。但今年在全行业看空心态影响下，企业开工率低下导致市场供应偏紧，正是这一因素成就了近期酒精价格的全面反弹。但除需求因素外，酒精企业在持续长期亏损状态后对利润恢复的追求及强烈的挺价心态和意识也是影响此波酒精价格逆时上涨幅度能够高达250元/吨的最大支撑因素之一。
玉米量增价跌压力下后市酒精价格返跌预期强
虽然今年东北产区新玉米上市偏慢，但近期黑龙江等地玉米上量明显，11月以后至春节前为北方产区玉米集中上市阶段，后期玉米价格下跌风险叠加。原料玉米价格的下跌影响将逐渐传导并体现在酒精价格走势层面。在近期各地酒精价格大幅提升及玉米价格全线走跌影响下，前期酒精企业亏损局面已有所缓解，企业开工积极性逐渐恢复，预计后期停产酒精企业将陆续恢复生产，这将直接导致后市酒精供应持续增多。酒精供应压力的上升将对后期酒精价格产生明显打压作用。此外，10月下旬酒精价格的上涨正是下游企业原料备库的结果，经过此波备库，后期短时间内下游企业原料备库需求已经被提前释放，受此影响，11月下游企业备库需求将陆续转淡，也也将向酒精价格施压。
虽然10月下旬以来的酒精逆市涨价行情使市场信心获得提振，但在后期玉米量增加跌、酒精供应上升、下游需求转淡等多因素影响下，后市酒精价格返向下跌通道预期持续升温。
