内容提要：2013年三季度，国内玉米市场可谓“未涨先衰”。由于上半年饲料和深加工行业需求双双陷入泥潭，国家临储托市对市场的托市效果显得大为逊色，7月上旬出台的2013年度临储托市政策提前公布只是给予市场短暂提振，7月下旬开始至8月中旬国内玉米市场“不涨反跌”，新季玉米良好的长势则更是令国内玉米市场面临远期国产、进口粮源的双重压力，三季度中后期养殖需求如期复苏只在季度末期的优质玉米价格方面有短时体现。
目前，南方港口进口高粱和玉米到货令市场倍感未来两个月玉米市场压力不减，南方港口玉米价格趋势明显。不过，目前东北、华北地区新粮上市数量尚显有限，国家托市价格目前还没有启动，关内玉米降价趋势有所收敛，市场静待东北新粮上市以及相关政策传闻的兑现。
市场表现
表现一：东北新粮成为多地供应主流
上周大雾笼罩东三省，但并未给新季玉米上市带来明显影响，哈尔滨、长春地区饲料企业开始使用烘干新粮，新粮较陈粮价格略低10-20元/吨，顺利过渡。当地深加工企业日收购量维持在1000-3000吨不等，因东北新粮批量上市还需半个月以上时间，购销双方观望心理明显，尤其对政府能否如期进行托市收购表示怀疑。现东北新粮收购折干价格在2100元/吨附近，价格企稳。
表现二：关内玉米价格降势暂有收敛
目前，关内产区玉米主流装车成本在2150-2200元/吨之间不等，15%水分，以河南粮源外流居多，山东、河北地区因农户惜售、水分偏高等原因尚未批量上市对市场构成冲击，为此现阶段关内玉米价格降势有所收敛，局部反弹。此外，今年其他一些产区（如新疆、陕西、山西）粮源开始吸引业内关注，山西运城周边因粮质尚佳出现集中外流，价格上涨的现象，新疆粮源则面临现阶段运输不畅的境地。整体来看，目前率先上市的关内粮源以其低廉的价格正施压南方销区，未来两三个月在东北临储托市政策执行以后，东北粮源运至南方的竞争力将明显不济。
影响因素
因素一：市场购销较为清淡，往年热闹景象难现。据了解，目前东北新季玉米收购较为清淡，尤其是在吉林、黑龙江地区。据了解，今年东北当地新季玉米潮粮粮点收购价格与去年持平，但水分明显偏低5%以上，折干价格同比偏低。在这一情况下，多数民营粮商因考虑东北新粮增产、前期国储库存庞大继续大量收购难度较大甚于加入收购队伍，玉米种植户则因今年价格偏低、国家此前公布临储托市价格远高于目前水平（吉林地区三等粮源托市2240元/吨，现潮粮折干不含烘干费仅2100元/吨），表现出一定惜售心理。
因素二：政策市特征不改，托市启动或在年底展开。目前，东北临储政策能否顺利执行已俨然成为业内关注焦点。一方面，去年我国临储大量收购玉米超过3000万吨且南运进度缓慢，东北新季玉米又大获丰收，临储能否有足够仓容收购面临挑战；另一方面，在我国玉米市场“政策市”特征不改的情况下，临储入市时间将继续成为用粮企业和中间商的策略调整的重要时间窗口。同时，中储粮后续具体收储方式以及相关补贴政策能否很好地解决当前临储托市的仓容矛盾也引人关注。此外，今年是我国南方玉米采购策略如何调整也是一个重大的问题。
从历史上来看，东北玉米临储托市执行启动时间一般在11月份，最晚在次年1月，按照当年新粮上市情况，执行时间一般至4月底，2012年因恶劣天气导致东北玉米水分偏高、上市延迟且质量不佳，农民出现卖粮难的情况，收购时间延长至2013年5月31日。今年东北玉米临储托市启动或在年底展开。
因素三：南方港口进口玉米纷至沓来，到货压力日益增加。10月下旬以来美国进口玉米开始批量到货，四季度南方市场压力逐步体现，且可能直接影响到北方港口装船南运速度甚至是东北新粮集港。据了解，自上周一船美国进口玉米如期抵达广东港口以来，本周还有2-3船进口玉米抵港，10月份我国进口玉米到船数量如此前预期达到3-4船近20万吨。另悉，11月份国内将有更多进口玉米到港。按照广东港口一个月玉米需求量100-120万吨玉米需求量计算，南方对于北方玉米需求量将减半，12月份进口玉米冲击力度更甚。
因素四：美玉米产量数据利空预期强烈，进口完税成本可能进一步下降。10月29日，由于美国中西部地区秋收进展非常快速且天气有利于收割，CBOT玉米期价再度创下三年多来新低，12月合约收盘于430.75美分/蒲式耳，3月合约收于443.25美分/蒲式耳。尽管，10月份以来，美玉米离岸基差已明显上涨，其中12月船期涨幅超过20美分/蒲式耳，2014年1-3月船期基差涨幅接近10美分/蒲式耳，但因11月8日美国农业部月度供需报告中玉米和大豆单产数据可能大幅上调，市场看空气氛较为浓重。今年以来美国玉米价格已经下跌38%且熊市格局尚未改变，国内玉米均价较年内最高仅下跌3%左右，进口玉米至南方港口顺价300-400元/吨，中国买船可望继续。
后市展望
展望后市，10月份以来新粮上市范围进一步扩大、玉米价格下跌大幕正逐步拉开。四季度在新粮上市和后期进口玉米压境的影响下，国内玉米价格向下压力不轻，但东北临储玉米托市政策正式实施的时间窗口将成为市场调整采购策略的时间点，换而言之，这将是东北玉米市场止跌企稳的重要时间节点，也是东北用粮企业介入的关键时间。但对于南方市场而言，考虑到同期廉价进口玉米到港数量达到上百万吨，南方市场对东北玉米需求欠佳的事实难以改变，政策与市场间的博弈继续。
