河北玉米：市场仍旧供过于求 下游需求转暖或助企稳

 从国内玉米现货市场此轮下跌来看，华北粮库轮换既是起因，又是众多原因中最重要的一点，因为受此消息影响，供需双方心态和实际的供需格局均发生了重大变化，如此也让市场意识到2013/14年度市场期初库存超过预期，除了东北临储手中的3080多万吨库存外，华北亦有相当一部分粮源需结转到下年度。

        在华北市场中，河北市场今年的情况额外需要值得关注，因为到目前为止，河北仍是出货压力最大的省份。河北玉米价格在经历了约一个半月的弱市下行后，目前市场维持短暂稳定，同时市场已进入9月，在此新陈交接期，从各方调研情况来看，河北仍旧处于供过于求状态，预计价格仍将维持一段时间的弱势，而下游需求转好或令行情企稳。

表：河北山东近两个月来价格走势变化

首先，河北出库压力不减，东北跨省移库添新压

        7月中旬河北粮库启动轮换出货，但因为下游需求不佳，在经历约一个半月的售粮期后，截止到9月初，河北多数粮库手中仍有大量余粮，少则1000-2000吨余粮待售，多则3000-5000吨余粮未出。按照目前河北地区2220—2280元/吨的出库价，已经意味着需要贴上利息和仓储费用等，而河北新玉米将在十一后上市，这意味着粮库和大贸易商等手中仍有余粮的主体仅余一个月时间销售旧作，这对有资金压力的粮库和贸易商来说是个考验。

        另外，6月下旬以来东北启动跨省移库，到目前为止已先后启动两批共计1000万吨移库计划，其中第一批500万吨跨省移库中移往河北地区的为40万吨，粮库为腾出库容自7月开始抓紧出售库中玉米。9月将启动第三批跨省移库计划，这将进一步加剧河北粮库的出库压力。

第二，饲料销量恢复缓慢，周边饲料企业需求不足

        河北粮价下跌除了供给压力增加外，下游需求疲软亦是主要原因。正常年份河北玉米除供本地消化外，主要供山东深加工和饲料养殖业，从当前市场养殖情况来看，生猪存栏已恢复至上年同期水平，但是禽类存栏恢复程度未及预期。

       今年河北本地和山东饲料养殖业受4月禽流感影响颇深。虽然从发生时间上看禽流感仅从3月末持续至5月中旬，约一个半月时间，但是5-8月禽类存栏恢复程度有限。其主要原因：一是部分大企业在禽流感期间“受伤”，资金受损，尤其是河北和山东当时均发生禽流感病例，下游消费受影响较大；二是养殖业仍对后市不看好，补栏谨慎，尤其是肉鸡补栏，8月以来禽蛋价格上涨使得蛋禽存栏有所恢复，而9-10月受双节影响为传统消费旺季，下游需求转好和养殖效益上涨刺激补栏热情或令行情企稳。

表：监测部重点跟踪的160家饲料企业2012/13年度饲料产量情况

第三，深加工效益不佳，提价动力十分不足

        今年深加工企业自年初以来始终处于亏损状态，表现在开工率上为持续下降：自2012年10月至2013年7月，淀粉开工率从65%左右回落至45%附近，8月亦未有好转；酒精开工率从不足55%回落至40%附近。7-8月份通常为酒精消费传统淡季，今年酒精亏损加剧致开工率接近历史低点，停产检修企业增多，与此同时，白糖供给充足，饮料消费下降，淀粉开工率同样跟随下跌。在宏观经济大环境不理想和政府提倡反腐倡廉的影响下，预计今年9-10月深加工进入传统旺季时开工率也仅是恢复到正常水平。

表：2013年山东淀粉加工月均盈亏情况

第四，南方销区玉米供应充足，自5月以来河北玉米发运受抑

        在东北华北贸易商加紧出货的同时，8月南方本地春玉米陆续上市，另外南方本地粮库也从7月中旬前后开始出货，货源丰富，供给压力较大。以四川为例，5-6月时四川主要以山西、陕西等西北地区玉米供货为主，到站价2430-2480元/吨；7-8月以新疆玉米到货为主，到站价2500-2530元/吨，一度较东北玉米贴水100元/吨以上；8月四川本地春玉米上市，到厂价仅2360-2400元/吨；另有前期到货的进口玉米出售，到厂2500-2520元/吨左右；9月上旬新疆新作玉米上市，到站仅2400元/吨，目前四川饲料企业已有采购。因此，自5月以来多地玉米抢占了河北玉米市场份额，当前河北二等玉米到四川成本在2560元/吨左右，基本没有价格优势，虽有到货但成交较少。

表：山西、河北和东北玉米到四川到站价对比

        综上，9月河北玉米市场仍旧处于供大于求状态，粮库出货压力仍较大，深加工仍未扭亏为盈，预计价格仍将维持一段时间的弱势，后期下游养殖业需求转好或令行情企稳。而华北整体价格何时企稳一是需看河北出货进度，二是深加工效益情况和提价幅度，三是后期畜禽存栏和养殖效益情况。