摘要：2013年上半年国内小麦市场多空因素交织，麦市供需格局由阶段性供需偏紧逐步转换为供需宽松，临储小麦成为粮源供给的主渠道，小麦市场行情走势呈现明显阶段性，麦价整体呈现走高回落的态势。预计三季度随着新麦收购工作的开展，小麦市场的多空格局将发生变化，其将逐步由前期的阶段性“供升需降”格局转换为“供降需升”，麦价整体仍将呈现上涨格局，上涨空间需关注供需博弈。
关键词：供需格局 临储小麦 品质不佳 区域行情
一、上半年国内麦市回顾：供需格局阶段性转换 麦价走高回落
上半年，国内小麦市场在临储小麦拍卖、进口小麦、终端采购需求以及相关农产品市场行情走势等多空因素交织影响下，其市场行情走势呈现阶段性，尤其是国家临储小麦拍卖市场成为粮源供给的主渠道，其成交量及成交价也很大程度上反映市场主体的购销心态。为抑制因市场粮源偏紧导致的麦价迅猛上涨，2012年12月份以来，国家加大了国家临储小麦的市场投放力度，临储小麦投放量由400万吨提高至500万吨，并加大部分区域的调控力度，以缓解小麦流通市场供需格局偏紧所引发的价格大幅上涨。自2012年12月26日，国家率先在江苏、湖北地区投放2012年产临储小麦，安徽地区2013年1月16日也开始投放2012年产临储小麦。受国家临储小麦投放力度加大以及成交量整体处于高位影响，国内小麦市场供需紧张格局明显缓解，市场主体看涨氛围减弱；自2013年1月下旬开始，部分区域麦价开始自高位回落，麦价呈现高位区间波动格局；2月中下旬，随着传统节假日的结束，节后用粮企业补库需求推动小麦市场购销回暖，国家临储小麦成交情况呈现“量价齐升”格局，区域性粮源供需趋紧推动小麦市场走出一波上涨行情；自5月中上旬，国内小麦市场在供给压力不减、需求下降等因素压制下，且新麦上市时间日益临近，市场购销呈现“量淡价弱”格局；北方麦区部分区域因供需格局偏紧，麦价相对较为坚挺；6月上旬随着国内主产区新麦大量上市，陈小麦市场价格回落迹象明显，部分区域新陈小麦价格基本接轨。整体来看，上半年饲用小麦的需求量大幅减少，麦价的拉动效应减弱；而国内小麦供需格局在“供升需降”的逐步转换过程中，其市场行情走势由强走弱，作为粮源供给主渠道的临储小麦拍卖市场，其成交情况也由热趋冷。
自5月31日，湖北、河南率先启动小麦托市收购预案以来，安徽与江苏也分别于6月5日、6月6日启动小麦托市收购预案；相较去年，安徽、江苏及湖北主产区自6月12日相继启动托市收购预案；河南地区自6月18日启动托市，主产区托市收购预案启动时间明显早于上年。主产区小麦托市收购预案的启动以及新麦的产量与质量凸显，使得新麦收购价格在经历短暂的低调上市后，出现明显上涨态势，尤其是质量较好的小麦备受市场主体青睐，市场主体的看涨心态增强。目前主产区新麦收购价格整体处于托市收购价格之上，新陈小麦之间的价差较开秤收购初期明显缩窄。从当前主产区新麦收购行情来看，北方麦区新麦收购价格高于南方麦区，河北、山东以及河南北部区域面粉加工企业新麦收购价在2340-2520元/吨，其中河北衡水深州地区面粉加工企业2013年产白小麦挂牌收购价2520元/吨，较开秤初期上涨80-100元/吨。；苏皖地区新麦收购价在2240-2400元/吨，其中江苏兴化地区大型面粉加工企业2013年产红小麦挂牌收购价2400元/吨左右（水分12.5%，容重760g/L左右，雨前麦），较开秤初期上涨120元/吨。目前主产区夏季粮油收购渐入高峰，收购进度较前期明显加快。据统计，截至6月15日，江苏、安徽等10个小麦主产区各类粮食企业累计收购新产小麦731.3万吨，同比增加391.1万吨。相比之下，上年截至6月20日，已启动《预案》的地区累计收购最低收购价小麦155.49万吨，其中，江苏77.52万吨、安徽62.45万吨、河南9.30万吨、湖北6.22万吨。与小麦现货市场价格整体“走高回落”相比，上半年受宏观经济环境、小麦现货行情、进口小麦、相关农产品期价以及天气等因素影响，国内小麦期货市场行情走势阶段化特征明显，期价走势整体呈现“先抑后扬”格局。郑州商品交易所强麦1309合约期价上半年最高价2710元/吨，最低价2506元/吨，最大波动幅度204元/吨；截至6月28日报收于2644元/吨，较年初的2688元/吨，下跌44元/吨，跌幅1.64%；行情走势明显好于上年同期。
二、上半年国内小麦市场相关影响因素分析
（1）宏观经济环境不佳，制约整体消费需求。
国内陆续公布的5月份宏观经济数据，多项数据表现不佳，出口、投资、工业增速、用电量、新增贷款、工业生产者出厂价格(PPI)等多项数据均出现回落。出口、投资、消费这“三驾马车”表现均低于市场预期。数据显示，5月份国内出口增速从4月的14.7%骤降至1%；投资累计增速由20.6%继续回落至20.4%；而消费仅增长12.9%，与4月的12.8%基本持平。5月份全国居民消费价格总水平同比增长2.1%，比4月回落0.3个百分点，1-5月平均比去年同期上涨2.4%；PPI同比下降2.9%，创下自2012年10月以来8个月新低；规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，比4月份回落0.1个百分点。5月份国内经济数据表现疲弱，令外界对国内经济出现“失速”风险的担忧加大。近期包括巴莱克银行、澳新银行、摩根士丹利等多家外资投行下调了中国经济2013年的增长预期。国内宏观经济环境的不佳，很大程度上加大了市场主体的担忧。
（2）临储小麦成供给主渠道，质量不佳及分布不均问题凸显。
2013年上半年，由于国家加大国家临储小麦的投放力度，很大程度上减缓了市场流通粮源紧张的格局，使得小麦流通市场供需格局由偏紧转换为宽松，国家临储小麦持续投放对市场起到稳压器作用，制粉需求下降以及市场主体的采购积极性下降也进一步减轻了麦市的供给压力。但随着国家临储小麦的不断消耗，临储小麦质量不佳以及区域库存分布不均等问题凸显，导致其有效供给能力减弱，主产区部分区域面粉加工企业为满足企业加工需求跨区域高价格采购市场流通陈小麦。截至6月底，2013年国家临储小麦拍卖市场已累计拍卖22场，共计投放粮源11008.0932万吨，实际成交1956.5718万吨，平均成交率17.77%。截至目前，江苏地区2012年产临储小麦已投放完毕，安徽地区剩余149.0837万吨，山东地区剩余72.3081万吨，湖北地区剩余55.7067万吨，河北地区剩余40.7235万吨，河南地区981万吨尚未投放。
（3）小麦替代成本优势消失，饲用消费需求明显下降。
截至目前全国出栏瘦肉型猪均价14.29元/公斤，较1月初的16.93元/公斤，下跌15.59%；其中猪料中麸皮价格由1月初的1890元/吨，上涨至2060元/吨，上涨170元/吨；自繁自养出栏头均盈利由252元/头大幅缩窄至亏损5元/头，养殖户亏损较为严重，且受“禽流感”冲击，猪肉以及禽肉消费受到较大的拖累，制约了其养殖积极性，这很大程度上制约饲用消费需求。年初北方鲅鱼圈港口水分15%玉米主流收购价2370-2375元/吨，南方广东港水分15%容重700g/L以上东北优质玉米主流成交价2490-2510元/吨；截至6月底鲅鱼圈港口水分15%玉米主流收购价2300-2345元/吨，南方广东港水分15%、容重700g/L以上东北优质玉米主流成交价2430-2460元/吨；江苏新产三等白小麦广州地区到站价2440元/吨，江苏2012年产普通红小麦厦门到港价2580元/吨。相比之下，小麦市场价格明显高于玉米市场价格，因小麦与玉米比价之间的回归使得上半年饲用小麦消费需求量明显下降，饲用需求对麦价拉动效应暂时熄火。
（4）进口力度不减，国产小麦遭受冲击。
2012年上半年，国际小麦市场受制于供需格局宽松且主要出口国之间的小麦竞争较为激烈制约，国际麦价延续弱势下行格局，这也使得小麦内外价差明显拉大，进口小麦性价比优势明显，很大程度上降低了南方销区用粮企业采购国产小麦的积极性。美国农业部预计2013/14年度全球小麦产量将增长6.1%，达到6.959亿吨；联合国粮农组织（FAO）称，全球2013/14小麦产量增至7.02亿吨。据中国海关最新公布的数据显示，1-5月国内小麦进口量为117.7733万吨，同比减少40.25%，虽低于2012年同期水平，但明显高于近年来均值；因美国小麦价格大幅下跌，中储粮过去几个月买入美国小麦以补充国储，5月购入150万吨美国小麦。截至6月底，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦7月合约期价报收于648.5美分/蒲式耳，较年初的793.75美分/蒲式耳，下跌18.3%；欧洲贸易商称，因法国小麦较美国软红冬小麦便宜，中国买入大约200,000吨法国小麦，在8月，9月和10月交割。美国农业部最新公布的6月小麦供需报告称，中国2013/14年度小麦进口量预计增至350万吨；2012年国内累计进口小麦368.86万吨。
三、麦市供给能力添变数 麦价波动空间加大
3季度国内终端市场整体仍处于季节性消费淡季，面粉加工企业开机率仍处于低水平，市场采购需求不旺，陈小麦市场购销仍将较为清淡，市场的重心仍将在新麦收购市场，且随着新小麦经过2个月左右的后熟期，面粉加工企业采用新麦的加工力度将加大，新麦将逐步成为用粮主体的主要渠道。8月下旬随着大中院校的陆续开学以及“双节”效应的提振，用粮企业的备货需求将逐步释放，与此同时，新麦市场价格与玉米市场价格的价差变化也将对小麦的饲用消费需求产生直接影响。考虑到新季小麦的产量及质量下降，加之用粮企业陈小麦的库存量处于低位，优质小麦的供需格局偏紧，这将支撑其市场价格。国内麦市“卖方市场”与“买方市场”的交错出现将导致行情呈现阶段性，购销主体的心理博弈程度将影响小麦价格的波动幅度，价格的变化将引发麦市多空影响因素转换。预计三季度国内小麦市场行情整体仍将走高，其上涨的空间需关注供给与需求之间的博弈情况，关注区域性以及品质间小麦的市场行情走势。后期建议密切关注新季小麦最终产量及质量情况、相关农产品市场行情走势（尤其是玉米市场行情）、国际小麦市场行情走势及进口小麦的数量、新麦收购市场的变化以及政策调控动态等。
