供应压力集中体现 玉米弱势下行

　　主要合约一周数据汇集

　(单位：元/吨，美分/蒲式耳)

　　行情回顾

　　春节前一周，连玉米C1309合约期价弱势调整，期价运行区间为2453到2487元/吨。周一至到周五，期价均维持在下降通道，基本回吐前一周所有涨幅，目前运行于所有均线下方，周五尾盘最终收于2462元/吨。从周k线的排列来看，期价仍处于区间震荡整理阶段，鉴于收国库收储成本线，下方2453元/吨存在一定的支撑。

　　美玉米12合约期价受美国农业部2月供需报告利空的影响，近两周结束前期涨势，连续10日收阴。但目前来看，美玉米3月主力合约期价仍未跌破前期牛皮震荡区间下沿，因此震荡局势或将延续。盘面来看，布林道下轨对美玉米期价形成有利支撑，最终期价周五出现小幅反弹，收盘于694.0美分/蒲式耳。

　　从周k线来看，连玉米C1309期价短期内或将继续存在于既定的下降通道，但由于玉米市场消息面匮乏，交新一轮易量也较为低迷，资金关注度不强，下跌幅度或将有限。随着春节后售粮高峰期到来，供应压力凸显，本周连玉米或将维持弱势下行走势。

　　影响因素分析

　　短期内推助玉米价格下行的因素：

　　东北地区玉米购销停滞，节后或迎上量高峰

　　节日期间，东北产区玉米购销活动呈停滞状态，玉米价格维持稳定运行。近日由于天气逐渐回暖，而目前农户手中余粮水分明显偏高，且粮质相对偏差，因此随着气温回升玉米霉变风险大幅增加，部分农户对后期粮质开始担忧，询价农户数量增多，部分农户售粮积极性较高，预计节后或将出现新一轮售粮高峰。另外，部分质量偏差玉米销售难度较大，部分农户打算自留饲用。预计本周开始部分企业将开始恢复收购，市场购销活动也将逐渐活跃起来。

　　华北地区企业恢复收购，短期存降价压力

　　春节过后华北地区玉米市场购销陆续有所恢复，但正月十五内基层农村节日氛围仍旧浓郁，农户卖粮积极性不高，贸易商环节购销清淡，企业厂门到货量非常有限，市场购销恢复整体缓慢。天气方面，春节前后华北局部地区出现降雪天气，加之近两日气温下降，降雾天气再次袭击华北，对玉米购销恢复产生一定不利影响。企业方面，初六前后开始，华北地区用粮企业陆续恢复玉米收购与生产活动，但部分企业并未满负荷生产，维持50%左右开工率水平。原料库存方面，由于节前用粮企业库存多较为充足，春节期间大量企业停产，并未消耗前期库存，节后归来，目前企业原料库存仍较充裕，故虽然节后用粮企业收购量恢复缓慢，但企业多无提价意愿，并有个别企业玉米收购价格较节前下降。

　　南方销区供应压力上升 玉米价格短期偏弱震荡

　　目前南方销区各地玉米销区到站价格基本较节前维持弱势稳定的行情，部分地区小幅走弱10元/吨，主要是由于前期雨水丰沛，当前天气回暖，后期坏粮风险增加，不利于存储，加之部分进城打工的农民提前开始售粮，短时间内供应增加，价格阶段性小幅走弱。大部分销区饲料企业于初六陆续恢复生产，节前采购的原料库存尚可维持一段时间，所以并不急于采购，采用小幅压低价格的方式，所以到站价格略有降低。预计近期虽然农户售粮增加，但是华北玉米销区到站价格继续下跌的幅度将会有限，基本维持平稳行情，主要是由于本月下旬企业采购相对集中，将会对价格构成一定支撑；并且深加工企业库存较低，维持正常生产收购也将支撑华北玉米价格。东北玉米方面，由于东北玉米水分偏高，以及售粮进度同比滞缓，供应压力凸显，到站价格将会走弱。

　　北港购销尚未启动 南港走弱趋势明显

　　节日期间，南北港口玉米购销停滞，大多数企业放假停收，北方港口少数企业有玉米以铁路方式到港，但数量有限。南方港口节日期间购销活动暂停，饲料厂以消耗前期库存为主，个别小型饲料厂在正月初六少量提货，目前广东港玉米库存极高，贸易商售粮意愿较强，对港口价格形成抑制，今日广东港东北优质玉米主流成交价2490-2500元/吨，黑龙江玉米报价2450-60元/吨，有继续走弱的趋势。目前北方港口贸易商尚未展开收购，预计大多数企业将在正月十五之后启动，价格或较节前价格略低。

　　• 交易策略

　　综上所述，笔者认为本周玉米价格走势以震荡下行为主。本周将是春节后第一周，目前受东北新粮销售速度偏快，下游厂商维持观望态度，且在港口玉米库存压力偏大的拖累下，现货市场继续维持弱势。预计本周C1309期价有望下破前期阻力位2453元/吨，建议投资者尝试空头思路操作，关注2453元/吨支撑状况。

　　行业数据新闻

　　Lanworth调降阿根廷2012/13年度玉米产量预估至2560万吨

　　据芝加哥1月30日消息，作物产量预估机构Lanworth周三将阿根廷2012/13年度玉米及大豆(4789,11.00,0.23%)产量预估进行了调降，因天气干燥。Lanworth亦调升巴西玉米及大豆产量预估，因巴西中东部作物种植区的降雨量增加。

　　Lanworth预计阿根廷2012/13年度玉米产量为2560万吨，低于之前预计的2600万吨。其预计阿根廷2012/13年度大豆产量为5310万吨，亦低于之前预计的5520万吨。Lanworth表示，巴西玉米产量料达7580万吨，高于之前预计的7550万吨。Lanworth预计巴西大豆产量为8090万吨，高于之前预计的7940万吨。

　　Lanworth维持美国小麦产量预估在5280万吨不变。Lanworth预计俄罗斯及乌克兰小麦产量亦持稳，分别为4990万吨和2300万吨。

　　美国乙醇产量锐减 因多家加工厂关停

　　据1月30日消息，美国乙醇产量降至有统计以来的最低水平，需求低迷及成本高企促使多家加工厂关停。“汽油需求下降，这是主要因素，”R.J. O´Brien & Associates乙醇交易商Julie Ward表示。分析师称，来自南美的进口乙醇的竞争也是影响因素之一。加工利润近期显示上升迹象，接近收支平衡水平。但许多生产商已经严重亏损。

　　美国能源资料协会(EIA)周三公布的数据显示，1月25日止当周，美国乙醇日产量较之前一周减少2.2万桶，至77万桶，去年同期为93.9万桶，前年同期为90.8万桶。当周乙醇库存增加2.3%至2054万桶。

　　上海中期 见惊雷