国内玉米渐入上涨通道
上周（11月26日—30日,下同），东北局部产区出现降水过程，市场收购主体增多，深加工提价求量，价格区间2080-2300元/吨。华北产区深加工企业采购热情回升，加之农民惜售，价格区间在2100-2300元/吨。南方港口库存回升，饲料企业观望情绪渐浓，成交价格继续承压。北方港口贸易商发货积极性不减，行情相对稳定。南方销区受产区价格上涨带动，局部价格稳中有升。进入11月下旬以来，国内生猪整体价格稳中有涨，养殖利润有所改善。另外，近期全国鸡蛋、淘汰鸡及肉鸡价格延续涨势，随天气寒冷加传统节日即将到来，后期价格继续上行可能性较大，增加饲料及养殖企业的玉米采购能力。 深加工方面，近期深加工企业收购热情较高，价格及收购数量同样上涨，一如去年成为市场的主力军。随着新玉米上市后，原料价格下滑及副产品价格企稳，走货有所改善，国内玉米深加工企业开机率不断提高。据了解，山东、河北深加工企业开机率在60-70%之间，吉林企业开机率在50%左右，全国酒精行业开机率在45%，后期有继续回升的态势。预计东北产区新玉米批量上市将在12月份之后，大型深加工加工企业可能会采取积极提价收购获取大量粮源，为年前备足安全库存。自临储政策出台后，各直属企业纷纷按照要求挂牌收购新玉米，但据市场消息称，仅黑龙江及内蒙部分地区有所上量，吉林及辽宁临储价格与市场价格倒挂，暂无收购量。后期国家收储方面收购潜力较大，收紧市场流动性，价格上涨概率较高。综合来看，在国家收储带动下，用粮企业补库积极性料将进一步提升，预计短期国内玉米市场强势难改，华北与东北粮价之间的竞争值得关注。
价差偏离轨道，豆棕比将回归合理水平
由于豆油与棕榈油存在替代性消费，两者的价差一般存在季节性波动规律。随着国内进口新政实施，厂商有望提前备货拉动需求，棕榈油库存高位回落的可能性较大，而豆油或在大豆供应有所改善的情况下承受供应压力。此外，在油厂库存充足以及年底备货尚未启动的叠加共振下，豆油难有起色。并且两者价差正值季节性回归窗口，豆棕价差回归合理水平的可能性较大。根据豆油与棕油历史价差分析，通常情况下豆油和棕油5月合约的价差高点出现在9—11月，低点出现在12月至明年3月，而11月底进入豆油与棕榈油价差回归周期，豆棕价差回归的可能性较大。大连市场的豆油1305合约与棕油1305合约价差的历史高位区在2100元/吨左右，历史低位区在300元/吨以下。目前二者的价差为1834元/吨，从历史规律和统计学的角度来看，两者价差有进一步缩小的可能。
