进入11月份后，国内玉米现货在新粮上市压力之下，价格稳中偏弱，期市呈震荡整理形态。随着玉米上市量逐渐增加，市场仍会承压，但受托市预期以及农民惜售等因素影响，向下空间有限。当前宏观经济逐渐企稳回升，玉米需求或逐渐改善，长期看玉米或转强势。
一、宏观经济方面
根据美国供应管理协会发布的数据显示，10月份美国制造业PMI为51.7，比9月份高0.2个百分点，连续两月站在荣枯线之上。11月份美国密歇根大学消费者信心指数继续回升至84.9，创近年来新高。美国经济显示复苏迹象，而美联储强调会继续实行量化宽松的货币政策刺激经济。
2012年10月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2，比上月上升0.4个百分点，创四个月新高，重新回到50分界线之上。中国10月汇丰制造业PMI月率终值49.5，较9月上升1.7个百分点，创八个月新高。有分析认为，10月份包括投资、消费和工业生产增速在内的诸多数据均会继续小幅回升，经济企稳回升态势将进一步确立。
中国制造业PMI指标走势图
二、丰产难改紧平衡
根据11月9日美国农业部发布的数据显示，预计2012/13年度中国玉米产量2.00亿吨，维持上月不变，国内消费总量2.01亿吨，维持上月不变，期末库存6014万吨，较上月调低26万吨。中华粮网10月份预测本年度玉米产量为1.88亿吨，比去年增275万吨，但需求1.90亿吨，较去年增700万吨，本年结余-205万吨，较去年减少425万吨，所以总体来看，本年度玉米依然处于紧平衡状态。
三、下游需求将逐步改善
1、饲料行业
玉米、豆粕等饲料的季节性回调，利好生猪养殖。根据农业部数据显示，截止10月31日全国猪粮比价6.13:1，环比上周跌0.49%，生猪价格连续上周下跌，10月31日生猪价格14.71元/公斤，较9月高点下跌2.34%。猪价价格回落压制养殖户补栏热情，仔猪价格连续五周下跌，至27.78元/公斤，跌幅3.78%。短期持续走低的猪肉价格仍难以刺激市场需求大幅增加，但生猪存栏量与能繁母猪存栏量仍处于高位，支撑饲料需求增长。目前季节，天气逐渐转凉，生猪消费将逐渐转入传统消费旺季，或支持玉米长线走强。
另一方面，随着玉米价格回落以及小麦价格上升，饲料企业正逐渐减少饲用小麦用量，据悉华北地区小麦二级小麦出库价格2300-2400元/吨，而当地饲料企业玉米收购价格2080-2220，小麦饲用已无价格优势，目前正逐渐修改配方，考虑到牲口适口性问题，将会有一个过程，后期饲料企业加大采购玉米量或利多玉米。
2、玉米深加工行业
玉米深加工方面，受下游产品需求不旺影响，玉米淀粉、酒精及周边副产品价格持续走低，企业亏损有扩大迹象。截止11月9日，全国玉米淀粉均价2957元/吨，较上周跌43元/吨，行业亏损201元/吨，较上周增加21元/吨，酒精价格6150元/吨，行业利润79元/吨，较上周减100元/吨。虽然玉米价格下跌利好深加工，但行业产品需求不旺是企业亏损的最主要原因，短期深加工企业产品需求或仍将偏弱，长期宏观经济企稳或有利深加工企业走出亏损区域。
四、收储政策支撑市场
今年东北地区遭受到病虫害、台风等灾害，农民灭虫、收割、人工费用等提高，不考虑与小麦、稻谷的比价问题，仅从成本来看，玉米托市价如上涨幅度过小将会打击农民积极性。
对于托市政策，前期市场流传各种版本，预期也支撑期市。目前市场对政策讨论有所降温，预计最早也会在十八大之后，短期市场仍会受供给量压制。目前东北市场大型贸易商已逐渐开始建立新粮库存，但受天气以及农民惜售情绪影响，价格偏弱，未来虽有供给压力，但受政策预期影响期价仍将坚挺。
五、技术分析与交易策略
玉米主力合约周k线技术分析图
从周K线图看，玉米期价正运行于上升三角形，而且在20周线有较强支撑，而且MACD指标粘合后将重新形成金叉，后期价格或将延续涨势。
目前随着上市量增加，价格将承压，随着宏观经济形势逐渐好转，下游需求企业或可改变短期不利市场格局，长线支持玉米走高，可逐步逢低建立长线多单。
