目前，国内市场优质玉米供应偏紧、美国玉米的减产无疑将支撑现货价格维持高位。在8月份新粮上市之前，供应偏紧和南方销区的刚性需求都将使玉米价格仍存上涨空间。预计8月底前国内玉米现货价格仍将震荡上行。
自6月中旬以来，随着美国玉米、大豆主产区旱情的蔓延，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货的火爆行情也被点燃。
相较于外盘的强势，国内玉米期货的表现相对淡定一些，事实上国内的行情启动是早于外盘的，早在6月初就已开始触底反弹。
不能忽略的是，虽然长期来看内外盘走势趋于同步，但阶段性的不同步也是时有发生，毕竟玉米进口的数量无法撼动国内产量格局，主要是对缺口起到补充作用，国内期价也就更多关注于自身基本面的变化。近日，随着美国中西部受干旱重创的地区出现降雨，外盘开始出现调整迹象，国内期价也出现了上不破位，下不回头的尴尬走势。
美国玉米减产已成定局幅度尚需确认
因为今年美国中西部地区遭受了56年来最严重的干旱，近期市场一直下调美国玉米产量预测数据。美国福斯通公司表示，今年美国玉米单产可能在124.3蒲式耳/英亩，引用美国农业部的播种面积数据，玉米产量可能降至110.43亿蒲式耳。
国际投行高盛集团将美国2012/13年度玉米单产水平下调至126蒲式耳/英亩，并进一步上调玉米价格预估到9美元/蒲式耳以上。
虽然美国中西部玉米产区的降雨量开始增加，但目前决定作物单产规模最关键的授粉阶段已经基本结束。这意味着，即使后期这些地区再出现有利降雨，前期干旱对玉米产量的损害也很难挽回了。美国农业部在8月10日公布最新一期的月度供需报告，对新季玉米产量预估数据进行调整。因为当前价格已经体现了干旱价格升水，所以其对预估数据下调的幅度值得市场关注。
不过，近期的天气模型开始显露一些旱情缓和的迹象。农作物专家表示，近期生长评级可能会因作物依然承压而遭到进一步调降。
最新公布的一项调查显示，美国玉米作物产量过近期度缩水2.5%，但减产幅度缩窄意味着美国逾半个世纪以来最严重的干旱造成的破坏可能接近尾声。
国内玉米目前长势良好丰产可期
本年全球气候变化异常，国内天气也未能幸免。截至目前，全国旱地墒情为近5年同期最好，利于作物快速生长。但强降水也造成华北北部、东北地区南部、西北地区东南部等地部分地区土壤过湿，不利于作物生长，部分地区农田出现积涝甚至被淹、被毁，给农业生产带来较大损失。但从整个形势上判断，因为前半年热量充足、降水充沛，大部分时段土壤墒情适宜，农业生产整体形势不错。
目前，无论东北还是关内产地，新季玉米均处于生长的关键阶段。关内产地整体长势良好，但产量形成还需关注灌浆期的天气状况。东北产地长势尚可，7月份新季玉米普遍处于拔节期，进入8月份逐渐进入授粉阶段，这个时期的光热、降雨能否配合也十分关键。
美国谷物协会表示，今年中国的玉米产量可能高于许多分析机构的预测。美国谷物协会在对河南、山东和河北（这些地区占中国玉米产量的30%左右）进行实地考察后表示，如果天气条件持续良好，那么今年中国的玉米产量可能增长600万~1000万吨。与此同时，冬小麦受病虫害和不利天气的影响出现减产，这可能导致动物饲料中小麦代替玉米的使用量减少，玉米需求相应增加。
中国国家粮油信息中心上个月预计中国今年玉米产量为1.975亿吨，较2011年增加2.45%。不过不能忽视的问题是，中国玉米的产量增长更多来自种植面积的扩增，而单产的贡献率不大。
中国玉米网统计数据显示，自2001/02年度以来，国内玉米种植面积逐年增加，从2445.3万公顷增长至2011/12年度的3199.5万公顷，增长30.84%。伴随着玉米播种面积的不断增加，国内玉米总产量从2001/02年度的11731亿吨增长至17047亿吨，增幅达45.32%。然而，随着玉米的不断扩种，其他作物的种植面积遭到侵占，玉米后续扩种面积日渐有限。从统计数据来看，国内玉米产量近3年、5年及10年的年均增长率，分别为2.46%、3.47%和4.53%，因此不难得出以下结论：在当前种植水平之下，国内玉米单产的增产幅度正逐年降低。
内外因素叠加国内玉米价格水涨船高
据海关统计，今年6月份我国共进口玉米52.86万吨，上年同期仅1.12万吨。其中99.5%来自美国；进口额为1.7788亿美元，折算进口均价336.47美元/吨。上半年我国累计进口玉米240.48万吨，上年同期为3.55万吨。其中98.3%来自美国；进口额7.9702亿美元，折算进口均价331.43美元/吨。2011/12年度前9个月（2011年10月~2012年6月），我国累计进口玉米352.40万吨，上年度同期进口量为34.56万吨。预计2011/12年度我国玉米进口总量为550万吨，上年度实际进口量为97.9万吨，同比增长4倍多。
受近期美国玉米价格上涨影响，美国玉米对华出口报价提高。监测显示，上周，美国8月船期2号黄玉米离岸价（FOB）报价338.60美元/吨，对中国港口到岸价（CFR）报价385.40美元/吨，到港完税价格为2860元/吨左右，比当前深圳蛇口港东北玉米价格高300元/吨左右。国内进口商因此取消了部分美国玉米船货。美国农业部数据显示，截至7月19日的一周，美国2012/13年度玉米对中国的净销售量减少了24万吨。另外数据显示，截至7月12日，美国2011/12年度玉米对中国出口销售量519.1万吨，其中424万吨已装船发运，95.1万吨尚未发货。受进口成本大幅上涨支撑，国内玉米价格水涨船高几乎是必然的。
由于价格大幅上涨，进口美国玉米的时间窗口几近关闭，未来中国或将寻求从乌克兰进口玉米。事实上，中国玉米市场已成为乌克兰农业企业重点关注的对象。ULF集团是乌克兰规模最大、行业分类最全的农业集团公司。2011年，ULF集团玉米产量为136.2万吨。乌克兰外长前期访华，其中有一项议题就是推动乌克兰农产品进入中国市场，在未来10年，乌克兰可以每年给中国提供1000万~1500万吨玉米。
目前ULF集团已向中国政府提出了农产品准入的申请，期待能成为中国玉米市场的供应商。据介绍，如果将乌克兰玉米运到上海港的话，比中国从美国进口玉米的价格要便宜25%。而且乌克兰的玉米现在出口至北非和中东近30个国家，而且乌克兰完全禁止转基因产品。
除了美国玉米的价格传导以外，由于7、8月份正值国内玉米青黄不接之际，农民手中已基本无余粮，国内现货价格也不断攀高，而且涨势有望延续。
东北产区优质粮源所剩寥寥。东北产区粮源持续减少，优质玉米更是所剩无几，农户以及基层贸易商已经退出市场，粮源多集中在大型贸易商以及收储主体的手中。近期北方港口价格持续走高，提振了部分贸易商的出货热情，但也加剧了一部分贸易商囤粮待涨的惜售心理。即便是北方港口价格上涨，但也有些贸易商选择将玉米发往南方销区。
华北地区玉米价格稳中有涨。由于在华北产区所剩粮源非常有限，尤其是优质玉米的短缺，更使得有一定库存的贸易商具备较强的议价能力。近期河北等地出现了较强降雨，影响了粮源的上市与发运，导致山东地区的深加工以及用粮企业提高了收购价格。同时，一些饲料企业增加对东北优质玉米的采购量，但也有一部分饲料企业增加了小麦的使用量，因为不论是价格上还是数量上，与玉米相比，小麦都具备较大的替代优势。
南方销区饲料企业库存维持低位。近期部分饲料企业集中补库，导致东北玉米供应日益紧张。目前，湖南、湖北部分地区的春玉米已经上市，饲料企业采购较为积极，但这部分玉米的供应量比较有限，继续采购东北玉米将成为不可避免的选择。此外，南方持续高温多雨，导致玉米储存难度较大，且饲养业持续低迷，饲料企业只是进行少量的采购，库存水平较低，一般维持15天左右。
南北港口价格齐现上涨。受降雨影响，近日北方港口的玉米集港量下降，即便贸易商为吸收粮源而维持坚挺的报价，但产区贸易商所进行的试探性出库以三等玉米为主，粮质一般，优质粮源依旧紧缺。同时，广东港口的到货量减少，且周边饲料企业加大采购，导致港内的玉米库存快速下降，从而使成交价格上涨。
深加工需求恢复有待关注
二季度以来，国内玉米价格总体呈现稳中震荡走势，其中饲用需求稳定增长对玉米价格构成一定支撑，而深加工需求疲软则形成抑制作用。随着近年来工业消费量快速增长，目前，其占国内玉米消费总量的比重已提高至三成左右，深加工需求对玉米价格的影响程度因此明显提高。
但自去年以来，受经济增长放缓拖累，国内玉米深加工业经营难度加大，其需求亦受到较大影响。数据显示，截至今年二季度，我国国内生产总值（GDP）同比增速已连续六个季度下滑，二季度甚至时隔三年后再次出现“破8”；相应地，工业品出厂价格（PPI）月度同比增幅自去年下半年以来出现连续下滑；反映在玉米深加工产品上，其价格也呈现持续回落走势，国内酒精价格一度跌至去年以来最低水平，玉米酒精加工出现全行业亏损，且亏损幅度创下近两年来新高。
值得注意的是，在二季度经济增速“破8”而通胀压力已减轻的情况下，中央政府已重新把稳增长作为经济工作重点，并开始采取包括加大投资等在内的一系列政策措施。可以预见，虽然后期经济增长压力仍然较大，但持续下滑的趋势有望得到遏制。在此预期下，玉米深加工业有望逐渐走向复苏。因此，后期需要重点关注深加工需求是否出现恢复性增长，一旦出现，必将给玉米价格带来更多支撑。目前淀粉和酒精价格已经有升温迹象。
近期国内玉米仍将震荡上行
8月份，2011年产玉米进入年内最后的销售阶段。由于2011年关内玉米在收获季节持续降雨，区域内玉米水分偏高，后期霉变率也偏高。这样一来，2011/12粮食年度优质玉米备受青睐，截至目前国内市场优质玉米供应偏紧成为主旋律，从而正如我们前期所预期的那样，虽然2011/12粮食年度玉米行情未必出现大牛市，但好粮依然好价，东北产优质玉米价格仍然持续攀升。
虽然美国玉米的旱情炒作可能随着降雨的到来而逐步弱化，但减产无疑将支撑现货价格维持高位。在这样的大背景下，8月份，在新粮上市之前，供应偏紧状况以及南方销区的刚性需求，都将使玉米价格仍存上涨空间，预计8月底前国内玉米现货价格仍将以震荡上行走势为主。
