一 要闻回顾
1.截止7月31日止当周，非商业交易商增持7521手玉米期货多头头寸，减持4924手空头头寸，持有玉米净多头头寸222846手。大型投机客连续第七周增持CBOT玉米期货净多头部位，因预期美国玉米将大幅减产。
2.私人分析机构Informa预计美国农业部将在本周的报告中调降美国2012年玉米产量预估至103.38亿蒲式耳，但该公司预期最终产量为112.24亿蒲式耳，二者均低于Informa在7月27日作出的115亿蒲式耳的预估值。
3.巴西谷物咨询公司Celeres周一称，种植面积扩大及单产稳步提升将使得2013年巴西玉米产量连续第二年创纪录。Celeres预计巴西2012-13年度玉米产量为7645万吨，高于对本年度产出的预估6901万吨。尽管巴西农户或将减少夏季玉米的播种面积，转而种植大豆，但单产提升足以抵消面积减少带来的损失。Celeres预计巴西2012-13年度玉米播种面积将扩大2.8％至1615万公顷，单产将提升7.7％至每公顷4，732公斤。
4.美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称，截至8月5日当周，美国玉米生长优良率为23％，前一周为24％，去年同期为60％。截至2012年8月2日当周，美国玉米出口检验量为1988.7万蒲式耳，前一周修正后为2152.3万蒲式耳，初值为2143.8万蒲式耳。2011年8月4日当周美国玉米出口检验量为3631.5万蒲式耳。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为14.29079亿蒲式耳，上一年度同期为16.67804亿蒲式耳。
5.布宜诺斯艾利斯谷物交易所周二在年内首次新作预测中称，今年阿根廷玉米播种面积或减少20％，因上年度的干旱挫伤农户收入。阿根廷是仅次于美国的全球第二大玉米出口国，该国玉米种植面积可能减少的预期，与之前产量创纪录的预估截然不同，交易所称，面积预估可能会在农户8月底最终确定种植意向前发生变化。
二 国内玉米市场基本面分析
1 北方港口周度供需形势分析
锦州港收购水分14.5％玉米主流价格为2455-60元吨，较昨日上涨5-10元/吨，云天化收购装箱玉米2500元/吨，要求严格，实际成交较少。散粮玉米主流成交价格2490-2500元/吨。昨日港口到货量不足2000吨，到货较为分散。此外，受天气影响，玉米存储难度较大，近期到货玉米霉变、水分超标现象增加，部分到货玉米已经生虫，优质粮源的减少将对价格起到支撑的作用。
鲅鱼圈港收购水分14.5％散粮主流价格为2450-60元/吨暂时稳定。装箱玉米主流收购价2470-80元/吨，2500元/吨报价几无成交。港口散粮主流平舱2490-2500元/吨，暂时稳定。昨日港内粮食公司汽车到货量2300吨左右，略有增加，但到货量依旧偏紧，目前产区贸易商看涨心态较强，出库报价坚挺，因收购成本过高，港口部分贸易商已经停止收购。
2 北方港口月度供需形势分析
2012年8月份预计北方港口集港量为47万吨，环比增6.8％，同比减少45.3％，预计走货量为74万吨，环比减16.6％，同比减少30.2％，预计期末库存为178万吨，环比减少13.2％，同比增加23.6％。
3 广东港口周度供需形势分析
广东港口的玉米库存有所回升，但无力于抑制价格的涨势，主要受北方港口玉米价格成本的推动。此外，港口周边的饲料企业采购意愿一般，成交较为清淡。
4 广东港口月度供需形势分析
2012年7月份广东港口玉米到货量预计为61万吨，环比增27.1％，同比减41.9％，预计走货72万吨，环比增20％，同比减24.2％，预计期末库存为23万吨，环比减32.4％，同比减34.5％。
5 华北市场供需形势
目前，华北地区贸易商手中的余粮数量高于去年同期，因而近期出库意愿较强，导致市场上粮源的有效供给增多，山东地区深加工企业的到货增加，且下游产品的需求持续疲弱，抑制了旧作玉米价格的上涨，预计短期内华北地区的玉米价格仍存在进一步走弱的可能。但另一方面，虽然目前贸易商的议价能力有限，但持续疲弱的玉米价格料将成为抑制部分贸易商出库积极性的重要因素，对价格的影响将逐渐显现。
本周全国生猪市场整体继续下跌，而且养猪盈利水平直逼-50元/头，猪粮比价也已经连续18周（4个半月）低于6：1，本周更是直逼5.5：1的中度亏损线。由于猪粮比价不考虑豆粕、小麦麸价格对饲料成本的影响，而近期豆粕价格的上涨幅度远超玉米，因此近期猪料比价的下跌幅度明显大于猪粮比价，实际养猪盈利水平受此影响下跌幅度较大，亏损程度的加剧速度超出猪粮比价这一指标的变化速度。
三 市场观点及投资建议
近期美国玉米期价处于上下两难的阶段，美玉米继续上冲的难度很大，我们预计近期可能出现价格拐点，但是继续高位震荡的可能性依然存在。对于连玉米而言，8月份价格走势的内生动力极其有限，多空因素交织，且多空势力基本均衡，美玉米期价的异动可能改变连玉米的心理预期，而豆粕的下一步发展方向也是值得关注的焦点。我们认为，暂时来看连玉米依然处于震荡市中，但是作为主力合约的1月合约反映的是新季玉米的价格，目前来看，我国新季玉米增产趋势是基本确定的，因此连玉米后市震荡偏弱的概率相对偏大，操作上，我们建议近期密切关注（2370，2410）的震荡区间的上下沿，只有放量突破区间边界，才具备趋势性操作的机会，否则以区间内高抛低吸操作为主。
