经历了5、6月份的连续下行后，7月以来农产品（000061）价格逐步出现反弹；外围方面，国际大宗商品价格7月以来也小幅反弹。整体而言，尽管通胀回落的趋势不变，但7月CPI回落的幅度或有限。
自5月开始，农产品批发价格总指数持续回落，从5月1日的203.10点高点降至6月的189.10点，回落幅度达到6.89%，基本回到去年12月底的水平。不过，7月以来，农产品批发价格总指数震荡上行，截至7月31日，该指数收报195.90点，较6月29日的189.10点反弹3.60%。22个省市的生猪价格则在7月以来小幅回落。生猪价格在去年9月创下近20元/千克的高点之后一路下行，去年年底虽有小幅反弹但很快再度回落，直至今年6月1日创下13.66元/千克的调整新低之后，出现连续几周的反弹走势，截至6月29日收报14.11元/千克；不过，7月以来生猪价格持续下行三周，截至7月20日收报13.92元/千克。整体来看，农产品批发价格总指数7月以来的反弹幅度虽不大，暂时不会改变通胀回落的趋势，但对通胀回落的幅度会构成一定的限制。
国际大宗商品价格方面，7月以来CRB期现货价格指数震荡上行。具体来看，CRB现货指数由6月29日的475.58点升至7月30日的482.44点，升幅为1.44%；CRB期货指数则由6月29日的539.66点升至7月30日的566.12点，升幅为4.90%。
分析人士指出，6月份CPI大幅下滑至2.2%，虽然7月份农产品价格及海外大宗商品价格出现反弹，但幅度都不大，对CPI的影响有限，预计7月CPI将下滑至2%附近。而早在6月CPI公布之际，通胀压力就已不再对货币政策构成压制，于是央行之后一个月内两度降息。短期来看，通胀水平的下降，仍将为货币放松提供空间，预计接下来降准及降息的概率仍较大。
