近期农产品（000061）商品市场接连上演“迥异”行情：继周一同工业品表现出冰火两重天之后，周二内外盘走势又显得“格格不入”。有资深人士表示，自政府实行收储保护政策以来，内外联动性降低，国外暴涨，国内不会涨太多，国外暴跌，国内亦不会跌太多！最近的走势完全体现出这种情况。究其缘由，是因为内外盘期货品种是两个完全不同的标的，故而不要根据芝加哥的表现来投资大豆、玉米，根据国储政策则更加科学。
美天气炒作拉开帷幕
因美国中部地区骄阳炙烤着玉米和大豆作物，周一（6月25日）芝加哥农产品期货市场天气炒作终于拉开帷幕：当日玉米期货涨停，小麦期货暴涨近8%，大豆期货11月突破前高点每蒲式耳14.00美元，创下2011年9月以来新高14.37美元。
“交易商争相下调作物产量预估，因本周的干热天气将继续损及优良率处于24年低点的作物。”有境外机构介绍，不断升高的温度炙烤着土地，令作物的生长承压，玉米和大豆生长发育情况均早于正常水平，因春季播种开展迅速。而玉米正处于脆弱的发展期，特别容易受高温侵袭。这些机构称，天气给多数作物将造成不可挽回的损失。
据美国农业部（USDA）最新公布的周度作物生长报告称，截至上周日（6月24日），美国玉米优良率为56%，较之前一周下滑7%。大豆优良率为53%，之前一周为56%。特别是玉米优良率连续第三周下滑，令今年秋季丰产的预期破灭。一些玉米主产区减产几乎成定局，因为目前多数作物处于授粉期——这是决定产量的关键阶段。
另据外电报道称，预计本周作物的生长条件进一步恶化，不仅密西西比河西部地区6月长势良好的作物将遭受干热天气，而且中西部地区未来10日预计少雨或没有降雨，而温度本周稍晚可能上升，对玉米和大豆作物带来更多压力。
“近期，很多人过于夸大金融危机的利空后果，并且对于所有大宗商品不分青红皂白的一概而论，我认为这是不科学的！至少农产品从大的趋势上来看，还是上涨的。”弘业期货研究员吴清泉告诉中国证券报记者，外盘大涨理由除了天气因素之外，还包括产量及库存的持续下降，因为无论从最近几次USDA的报告还是《油世界》抑或其他的分析机构给出的数据来看。大豆、玉米的产量、库存下滑趋势明显。
此外，从今年中国海关的进出口数据来看，农产品的进口呈现稳步增加的态势，这一点从美国农业部的每周出口数据上也可以看到。
浙商期货农产品分析师朱金明认为，天气市已经开启，芝加哥大豆期货11月合约站上前期高点每蒲式耳1400美分，07/11合约价差也从前期高点131美分下滑至当前的50美分左右。
同时，投机基金开始大举减仓农产品期货。截至6月19日，芝加哥大豆期货近月合约基金净多仓达15万手，较此前一周大增近3万手，增幅及当前净多绝对量均远超历年同期。朱金明认为，这些均显示决定第三季度期价走势的天气炒作初露端倪，投资者应密切关注中美两国天气的变化。
国内农产品以静制动
美盘的超强表现带动国内豆类油脂等品种整体探底反弹，但受制于种种压力，国内农产品市场并未“火起来”，主要表现为国内市场跟涨幅度相对较弱，呈现明显的外强内弱局面。
周二，一度风光的国内农产品期货集体“开倒车”：豆类、油脂、玉米和籼稻等全线下挫，唯独白糖比较另类，主力1301合约当日上涨66元或1.16%至5759元/吨。
中投期货资深分析师于瑞光认为，今年前5个月，国内共进口大豆2343万吨，同比增加20.7%，国内大豆供应量仍有充足保证。而国储近期持续抛售储备大豆的举措也为市场反弹增添阻力。由于前期国内养殖业效益整体下滑，饲企放慢饲料原料采购进度，同时担心后期需求不旺，造成国内饲料原料库存压力增加，价格上涨遇阻。另外，从政府层面控制物价过快上涨的压力仍然存在，市场担心一旦国内豆类价格大幅上涨后会引发更为猛烈的调控措施出台，进而压制了市场的高位追涨热情。
吴清泉也分析，内盘走势主要受两方面影响：第一，进口持续增加，形成供应优势压制国内价格。第二，需求萎靡，国内主要大型深加工企业利润水平偏低，国家前段时间特意明确深加工企业的增值税率为17%，而且对于深加工企业的补助也从1200元下降到500元左右；饲料等企业的库存普遍维持在半个月左右备货意愿不强。养殖行业方面，生猪价格一直受进口猪肉压制，没有明显上升，普遍处于盈亏边缘的状态。
农产品走向何方
分析人士表示，国内农产品期货经历本轮调整后再次确认底部支撑性，但在国内需求不旺及国储调控压力下资金介入热情不高，仍难走出单边上扬行情，后市或维持区间震荡行情。
于瑞光表示，从目前美豆运行节奏看，天气仍然是市场关注焦点。通常情况下，天气炒作题材会令市场易涨难跌。USDA将于本月29日公布本年度美豆种植面积，部分机构预期美国大豆播种面积将超过其3月份预估的7390万英亩水平，投资者需注意防范该数据可能对市场反弹节奏的影响。
他建议，国内大豆期货4800元/吨以上不宜追涨。目前芝加哥豆粕期货继续保持高位运行，强势特征明显，有蓄势冲击2008年历史高位的可能，并将进一步强化国内豆粕市场多头信心，吸引国内资金做多豆粕，国内豆粕期货会继续保持与美豆的较强联动关系，维持震荡上行格局，投资者可适量持有趋势型多单。另外，投资者也可关注豆粕主力资金移仓过程中远月合约的溢价效应，买远卖近的套利单仍有获利空间。
还有市场人士表示，国内外大豆自政府收储保护以来，内外联动性降低，国外暴涨，连豆不会涨太多，国外暴跌，连豆不会跌太多。最近走势就集中说明了这种情况：在美豆暴涨影响下，大连豆粕周一暴涨，但连豆涨幅一般，本月豆粕涨幅达12%，大豆涨幅仅5.58%，究其缘由，是因为芝加哥和大连期货品种是两个完全不同的标的，故建议不要根据芝加哥来从事大豆投机，而仔细研究国储政策更为科学。
长江期货研究员黄俊飞认为，国内部分农产品价格高于国际市场，同时国内库存相对充裕，使得内盘表现不佳。但他预计农产品下半年表现将强于上半年。从6月份多家机构报告来看，大豆价格前景看好，对小麦价格影响为中性，且对玉米和棉花价格略微不利。具体而言，USDA将美国新旧大豆库存预测下调至市场预测水平以下。尽管全球棉花库存上升对今秋0.75美元/磅的价格预测构成了下行风险，但预计USDA将在6月29日下调美国种植面积预测，因此预计短期内棉花价格仍将走高。
“技术上回调是难免的，但正好给予我们低位介入的好时机。”吴清泉亦表示。
