随着二季度东北、华北农户玉米存粮水平进一步下降，前期农户惜售也逐步向贸易商惜售过渡，加之饲料消费逐步好转，国内玉米市场强势行情有望再现。但考虑到二季度以后进口玉米批量到货以及新小麦替代等利空因素的出现，后期市场波动风险仍需关注。
4月中旬以来，国内玉米市场购销转入僵持阶段。部分产区农户进入春播前后的卖粮小高峰，国内饲料需求暂未复苏，但由于产区农户存粮水平日趋下降，持货贸易商惜售心理犹在，市场整体呈现多空交织格局。
国内产销区玉米价格“倒挂”
除东北产区与港口间价格持续“倒挂”外，玉米产、销区间的价格倒挂现象也不鲜见。以吉林长春为例，春节过后，当地玉米价格累计涨幅高达120元/吨，而南方部分销区涨幅不足50元/吨。鉴于此，目前东北地区玉米外运不畅情况较为普遍。据悉，当前不少外运东北玉米主要是以执行前期合同为主。
深加工企业玉米收购价下调
近日，受玉米上市量增加因素影响，东北部分玉米深加工企业下调收购价。本周，吉林梅河口阜康酒精玉米挂牌价为2270元/吨，水分14%，折扣比例1∶1.2，较上周下调10元/吨，收购量近千吨，各代收点共收5000吨左右；吉林燃料乙醇公司挂牌价2250元/吨，水分14%，1∶1折扣，较上周下调20元/吨，日收购量不足千吨；长春地区饲料企业收购自然晾干玉米进厂价为2320元/吨，15%水分，较前期烘干粮源低20元/吨，大成挂牌价达到2300元/吨，水分14%，杂质1.0，霉变2.0，折扣1∶1.1。
产区多数农户余粮水平有限
由于目前东北多数产区农户余粮水平有限，黑龙江相当一部分地区已降至一至两成（即便是吉林中部、
黑龙江部分地区农户存粮水平达到三至四成，其也是寄希望于5~6月份销售自然晾干玉米），为此，尽管现阶段东北产区玉米价格略显震荡，但实际可降空间有限。虽然截至3月末华北产区玉米整体留存比例高于东北产区，但由于霉变问题继续限制东北玉米批量上市，笔者认为，后期华北余粮对于国内市场的供应格局难有明显影响。
东北低价玉米同比大量“沉淀”
今年春节过后，东北、华北地区玉米市场价格相继大幅走高，累计涨幅均超过100元/吨，同比上升300元/吨（涨幅近15%），在玉米丰产背景下，其价格反季节上涨、供应趋紧，出乎大部分业内人士的预期。据了解，除产区农户受惜售心理影响外，今年国内深加工企业和饲料企业吸取了前些年玉米价格飙升的教训，在新粮上市后不久以较低成本大量收购。据有关部门调查了解，除一些大型玉米深加工企业扩大收购量以外，为防止政策调控限收，多数中型饲料企业也将玉米库存水平由前些年半个月上调到2~3个月，使得今年东北产区玉米提前大量沉淀，这也是导致春节后玉米供需偏紧的原因之一。
贸易商或成为“惜售”承接主体
随着东北农户玉米逐步向深加工、饲料企业及大中型贸易商转移，其惜售心理也进一步蔓延至中间商环节。尽管目前港口不少贸易商前期收购成本低于现货市场，但由于看涨心理以及产销区价格“倒挂”现象的存在，其大多采取了持货待涨的做法，这也是现阶段南北港口玉米销售持续清淡、但报价水平趋于稳定的原因之一。另据了解，目前北方港口大部分贸易商的库存可能延后至今年6~8月份销售，成为继农户之后的下一个“惜售”主体。
饲料企业进口玉米陆续到货
尽管我们对于中长期玉米价格强势运行的预期没有改变，但对于今年夏季市场可能出现波动的风险不得不防，在经历3月下旬国内饲料企业集中买盘以后，预计5月下旬至8月份国内饲料企业前期预定的进口玉米将陆续到货（3月买船数量预计在13船左右，近80万吨）。由于此次采购进口玉米的多为南方饲料企业，业内普遍预计进口玉米到货对北方市场冲击有限。不过，鉴于南方港口进口玉米到货将部分制约北方玉米南运数量，其效应在南方饲企集中进口后已有所体现，值得关注。
小麦替代玉米比例趋于上升
自去年下半年开始，饲料中小麦替代玉米的现象已几乎成为常态。鉴于目前国内大部分冬麦区小麦长势良好，相较于去年6月北方小麦收割期推迟近半个月，今年我国新麦丰收预期较大，对下半年国内新麦上市价格形成一定压力，其与玉米间的价差可能持续扩大，从而引发小麦替代玉米比例进一步提高。据了解，目前华北地区部分饲料企业已表示，今夏有计划加大小麦在饲料中的添加比例，甚至全部替代玉米，对国内玉米需求可能形成压制。
