近来，国内玉米现货市场价格强势上扬。虽然玉米供应远远未到枯竭的地步，并且市场上利空因素也存在，但是在收购主体看涨、积极收购的带动下，产销区价格依然小幅攀升。从春节后到现在，玉米现货价格持续上涨，价格的过快上涨难免透支了后期继续上行的动力。
短期来看，玉米现货价格仍将维持稳中偏强的走势，不过继续上冲动力稍有欠缺，高位震荡调整或将是一段时间内的主基调，但长期升势格局不变。
玉米现货数量减少
东北产区余粮数量减少，农户惜售心理较强，贸易主体和深加工企业收购难度都有所增加。关内产区余粮数量相对东北产区略多一些，但是随着出售的增加也是在逐渐的消耗。尽管余粮数量减少，奠定了价格不易回落的基础，而且目前的情况是深加工主体因收购量少、收购困难也确实在提价收购。不过应该看到的是，加工企业的效益微薄，资金及仓容还有利润方面等因素的限制，其大幅提价继续抢收的可能性不大。终端产品的价格的低迷和原料成本的持续上涨，这将使得企业利润空间继续收窄，不排除后期深加工企业出现停产、减产的可能。
关内产区玉米价格继续小幅上涨，山东省较多企业再度提价。受产地余粮比例下降、收购主体多、竞争激烈影响，部分加工企业再度提价收购。厂家收购报价上调10~20元/吨不等。尽管用粮主体近期提价较为频繁，但是作长期库存打算的企业仍较少。虽然关内产区余粮剩余仍较多，但受收购主体增多、农户惜售因素影响，短期出现回调的可能性较小。
销区市场价格坚挺运行，部分市场价格上涨主要是受产区成本上涨推动，而饲料消费并不理想，玉米需求状况不佳。北方港口收购、平仓价格坚挺运行，锦州港(600190,股吧)、鲅鱼圈港口干粮主流收购价2395~2410元/吨，产地收购困难、农户惜售，贸易商看涨心态强烈，港口收购价格易涨难跌；广东港口销售价格高位运行，海南海口港玉米价格上涨20元/吨，主要受到货成本提高影响，需求方采购意愿一般，当地市场供应较为充足。
价格飙新高
从1月1日至今，国内玉米现货价格由2289元/吨涨至目前的2390元/吨。纵然较多利空因素存在，而且市场并无明显的利好因素，但在收购主体看涨、农户惜售强烈、入市主体增多等方面因素影响下，现货价格还是呈现震荡上行的局面。就目前形势来看，贸易主体收购态度也趋于谨慎，以东北产区为例，潮粮价格已经涨至高位，继续提价收购则面临风险，同时受外销利润微薄也抑制收购价格继续抬升。
农业部畜牧业司公布了2012年2月生猪存栏为45846万头，比上月环比减少0.14%，比去年同比增加5.50%，其中能繁母猪4949万头，比上月环比减少0.02%，比去年同比增加3.30%。由于养殖效益的大幅下滑，在当前疫情蔓延及玉米、豆粕等养殖成本大幅提高情况下，养殖户多缩短养殖周期提前出栏，从而对饲料的需求也在下降。
据了解，大型饲料企业和中小型饲料企业的饲料销售量均有所下降，饲料企业因而采购意愿不强。目前仍处于传统的饲料需求淡季，玉米百分之八十都用于饲料，需求方面的低迷不能给予玉米价格强有力的支撑。
小麦替代量逐步增加
玉米价格高企使得饲料企业不得不采购小麦，以降低成本，小麦的替代量逐步增加。正常情况下，小麦与玉米价差在100~200元/吨之间，就能够大规模使用小麦替代玉米做饲料，仅仅超过50元/吨就有替代现象。现在无论关内产区还是内陆销区，玉米和小麦价差都超过100元/吨，小麦替代现象非常普遍，根据目前替代形势，预计2011/2012年度小麦饲料消费量达到1800万吨，较上年增长33%，相应玉米需求缩减，在一定程度上玉米现价承压。
当前需求并不十分给力，资金面看涨玉米，产区推动现货价格上涨、销区被动跟随上涨是当前现货价格上涨的主要表现。在理论上的供应旺季却出现现货价格大幅上涨，有些业内人士质量去年玉米的产量可能被高估。先不论产量是否被高估，当前东北产地余粮数量较少已经是不争的事实，黑龙江、辽宁余粮数量很少、吉林省可能略多，粮少奠定了价格易涨难落。从质量方面看，优质玉米数量依然较为稀少，到青黄不接的8、9月份，好粮好价的现象会再次出现。
综合来看，短期国内玉米现货市场价格在供应能力下降、各类主体积极收购带动下，将维持震荡偏强走势。饲但料需求低迷、加工企业利润不佳、小麦可大量替代、进口玉米仍未释放、国家宏观调控不会放任市场价格肆意上涨等等因素，确确实实存在于市场当中，进而尽管笔者认为长期市场走势，涨势仍会是主旋律，考虑到国内饲料消费仍将刚性增长，饲料养殖行业逐步复苏；深加工需求仍在，市场优质玉米供应偏紧等，但阶段性偏弱调整行情仍会出现。因而建议购销主体根据自身状况制定交易计划。目前库存偏低和有一定资金实力的需求企业仍可适当购进东北优质玉米。
从目前现货与期货价格关系来看，北方港口玉米平舱价仅为2440元/吨，而当地收购现货价格要更低，不算40元/吨左右的平舱费用，成本大致在2400元/吨。辽宁周边及东北其他两省收购现货运往大连成本大致相当。按照此价格持有现货到5月份要加上一个月的仓储费用及资金利息，两项成本相加不会超过30元/吨，加上20至30元的交割费用，总成本大约在2460元/吨，如果期货卖出的平均价格高于2500元/吨，净利润可以达到40元/吨，且仅有一个左右的时间周期。当时碍于目前产区余粮比较少，收购现货较为困难，而目前手中有现货的企业并且库存较大的不妨可以考虑在期货市场卖出赚取利润并降低风险。如果是前期收购的玉米现货，则总成本要更低，利润相应更高一些。因此在有现货的前提之下，卖出期货套利为企业当前市场价格下较好的操作机会，建议企业择机保值。
（作者系银河期货研究中心研究员）
