受种植面积下降和天气炒作推动，3月份商品呈现“工弱农强”的格局，但应当注意到，全球经济复苏的现状确定地缘政治危机引发的高油价难以为继，而油价调整将导致生物燃料等炒作降温，加上原有的高库存潜在利空将集中释放，二季度农产品或面临大幅调整。
回顾农产品
自去年12月份延续至今的强劲反弹，主要动力在于市场对大豆种植面积下降以及天气等因素的炒作，此外，游资在反弹过程中大举增持大豆、豆油和玉米的净多单，尤其是玉米和油脂等具备能源概念品种，受油价高企带动而表现强劲。
然而，这一幕或许会在二季度黯然收场。由于油价上升本身代表的是全球收入的再分配（而不是减少），对于美国、欧洲等石油净进口国而言，油价上升造成的能源交通成本上升，直接影响生产，打击消费。以美国为例，初步估计，布伦特原油徘徊在120美元以上，WTI原油徘徊在100美元以上，则其经济增速将小幅下滑至2.1％左右。
与此同时，高油价抬升通胀，导致欧美央行重新审视通胀，宽松货币政策已经出现了拐点，尽管经济复苏还不足以导致各国政府撤出货币刺激。保守估计，油价上涨10％，将导致美国通胀小幅上升0.5至1个百分点；而欧元区通胀小幅上升1.5-2个百分点；新兴经济体通胀压力估计更大，对中国的CPI可能拉动超过2个百分点。就中国而言，货币政策稳健中有微调，尽管存款准备金率还有下调的可能，但信贷大规模放松的可能性依旧较小。
值得一提的是，在国内多数商品库存高企之际，进口增速却没有明显的放缓，这进一步加剧了国内库存的压力。例如，2月份中国未锻造铜和铜材进口翻倍，未锻造铝和铝材同比增幅也超过50％；原油进口在2月份再创历史新高，达到2364万吨，较去年同期增加18.5％，成品油进口达到392万吨，仅次于去年12月份的历史次高水平；而天然橡胶和合成橡胶在2月份尽管不是历史新高，但是较去年同期依旧分别增长36％和35％；2月份中国大豆进口较去年同期增长65％，而截至3月9日国内大豆港口库存再度升至约648万吨；2月，中国进口棉花61.60万吨，同比增加43.18万吨，增幅234.4％，且一旦今年进口配额开闸，库存还将飙升。
在经济温和复苏中，需求不足和产能过剩将导致大多数商品库存居高不下，这就需要一个去库存化的过程，而历史上去库存化往往伴随商品价格下跌，加之去年12月份以来商品大多反弹上涨过快，使得二季度商品可能因库存高企进入“挤泡沫式”的调整，届时农产品也难以置身事外。
