玉米：不管从全球还是美国来看，目前玉米的供给还是趋紧的。美国实际的饲料需求比农业部目前测算的要大。阿根廷和巴西南部干旱将导致玉米大幅减产，刺激对美国玉米出口的需求。我们看多玉米价格在2012年上半年的走势。
大豆：巴西南部干旱将导致大豆减产，增加对美国大豆出口的需求。美国豆油存在补库存的需求；玉米和棉花价格的上涨也对大豆价格构成支撑（否则农民都跑去种玉米和棉花，不种大豆了）。我们认为今年年底大豆价格将迎来一波上涨。
铜：铜供应趋紧的局面有可能持续至2014年，在这之前，铜价将一直高于铜的边际生产成本。我们认为铜价比其他基础金属的价格要坚挺。
铝：尽管我们不看好基础金属的价格走势，但认为铝价的表现会相对较好。理由：1、目前铝价已低于铝的平均边际生产成本，高成本的铝厂正被迫削减产能。2、铝厂的存货抵押融资利率高企将导致铝的供给受限。
原油：我们认为，2012年随着原油供应恢复，原油需求放缓，2012年上半年原油价格有可能跌至85-90美元/桶。即使我们的预测不正确，原油库存高企和需求疲弱将对油价构成压制。原油价格上升或下跌的尾部风险同时存在。
