2011/12年度美国小麦期末库存数据下调。小麦出口数据上调了2500万蒲式耳，因为迄今为止的小麦销售及装运步伐强于预期，尤其是饲料小麦。软红冬小麦和白小麦出口数据均上调了1500万蒲式耳，因为墨西哥和韩国的需求旺盛。硬红冬小麦出口数据上调了500万蒲式耳，因为迄今为止的销售及装运步伐强劲。不过硬红春小麦出口数据下调了1000万蒲式耳，因为国内春小麦价格高企制约了出口。所有小麦期末库存数据下调了2500万蒲式耳，为8.45亿蒲式耳。根据迄今为止的价格，2011/12年度小麦平均农场价格预估区间的底部上调了20美分，为每蒲式耳7.15美元到7.45美元。
2011/12年度全球小麦产量数据上调了140万吨，创下历史最高纪录。全球小麦期末库存数据上调，刷新了1999/00年度以来的最高纪录。全球小麦贸易数据上调，而需求旺盛，销售及装运步伐强劲，提振了美国小麦出口前景。
国内展望
2011/12年度小麦供应
2011/12年度美国小麦供应总量预计为29.82亿蒲式耳，与上月持平，不过比上年减少2.97亿蒲式耳。期初库存和产量数据下调，仅在一定程度上被进口增幅所抵消。
硬红冬小麦、硬红春小麦和杜伦麦供应年比下滑，主要原因是产量减少。硬红冬小麦产量年比下滑，因为收获面积和单产减少。2011年硬红冬小麦播种面积略低于2010年的水平，不过弃收率大幅提高，单产也低于上年，因为中部和南部平原天气干旱。硬红春小麦和杜伦麦产量也低于2010年，因为播种面积和收获面积下滑，单产减少。北部平原天气寒冷，同时又降雨过量，导致硬红春小麦和杜伦麦播种耽搁。这导致硬红春小麦价格相对于硬红冬小麦价格大幅升水。
2011/12年度软红冬小麦和白小麦供应提高，主要原因是产量提高。软红冬小麦产量年比增长，主要原因是收获面积和单产提高。2011年种植规模从2010年恢复，当时降雨耽搁了轮作作物收获，低价又导致2009年秋季软红冬小麦播种面积下滑。由于去年大部分时间天气理想，因而软红冬小麦产量显著恢复，许多产区的产量比2010年增长超过100%。白小麦产量增长的原因在于播种面积和单产提高。
2011/12年度所有小麦产量预计为19.99亿蒲式耳，与上月持平，不过比上年减少2.08亿蒲式耳。所有小麦收获面积预计为4570万英亩，与十二月份的预测相一致，不过比上年减少190万英亩。美国所有小麦单产预计为43.7蒲式耳/英亩，与十二月份的预测相一致，不过比上年创纪录的水平减少2.6蒲式耳。
2011/12年度所有小麦进口预测数据不变，不过比上年增长2300万蒲式耳，主要原因是硬红春小麦和杜伦麦进口提高。硬红春小麦和杜伦麦进口年比增长，因为美国供应吃紧。
2011/12年度美国小麦期初库存数据不变。不过其中硬红春小麦和软红冬小麦期初库存年比大幅下滑，其它小麦期初库存数据基本不变。
2011/12年度小麦用量
2011/12年度美国国内小麦用量预计为11.62亿蒲式耳，与上月持平，不过比上年增长3400万蒲式耳。2011/12年度小麦食用量预计为9.35亿蒲式耳，与上月持平，不过比上年增长900万蒲式耳。小麦种子用量数据不变。小麦的饲料和其它用量预计为1.45亿蒲式耳，与上月持平，不过比上年增长1300万蒲式耳。
由于出口及销售强劲，尤其是饲料小麦出口，2011/12年度小麦出口数据上调了2500万蒲式耳，为9.75亿蒲式耳。不过仍比上年减少3.14亿蒲式耳，因为一些主要出口国家的产量提高，美国价格相对高企。
2011/12年度美国小麦期末库存预计为8.45亿蒲式耳，下调了2500万蒲式耳，也比上年减少1700万蒲式耳。
2011/12年度小麦价格预估区间缩窄
2011/12年度美国所有小麦平均农场价格预计为每蒲式耳7.15-7.45美元，相比之下，一月份的预测为6.95美元到7.45美元。根据近来农场价格以及本年度剩余时间内玉米预估价格，小麦价格中间值为每蒲式耳7.30美元，相比之下，上年的中间值为5.70美元。
目前美国冬小麦作物状况好于上年
今年美国中部和南部平原冬小麦作物状况好于上年同期水平。在中部平原，截止到2012年一月底，内布拉斯加州冬小麦作物优良率为65%，差劣率只有3%。相比之下，上年同期优良率为41%，差劣率为15%。在堪萨斯州，冬小麦作物优良率为49%，差劣率为12%，相比之下，上年同期分别为27%和37%。
在南部平原，俄克拉荷马州冬小麦作物优良率为54%，差劣率为9%，相比之下，上年同期分别为21%和40%。德克萨斯州冬小麦优良率为26%，差劣率为38%，相比之下，上年同期分别为17%和52%。
在软红冬小麦产区，一月底伊利诺斯州软红冬小麦作物优良率为75%，差劣率为3%，相比之下，上年同期分别为45%和19%。在北卡罗莱纳州，冬小麦优良率为84%，差劣率只有1%，相比之下，上年同期分别为53%和9%。
国际展望
2011/12年度全球小麦产量数据上调
2011/12年度全球小麦产量数据继续上调，本月上调了140万吨，为6.929亿吨，进一步刷新了历史最高纪录。2011/12年度全球小麦产量数据的调整均来自最新的政府统计数据以及收获报告。2011/12年度印度小麦产量数据上调了90万吨，为8690万吨。哈萨克和摩洛哥小麦产量数据均上调了20万吨，分别达到2270万吨和600万吨。
全球小麦消费数据略微下调，期末库存创下历史最高纪录
2011/12年度全球小麦期初库存数据上调了80万吨。近几年的哈萨克小麦消费和库存数据进行了调整，导致2011/12年度期初库存数据上调了60万吨。2010/11年度智利小麦进口数据上调，因而2011/12年度期初库存数据上调了10万吨。加拿大的期初库存数据也略微上调。
2011/12年度全球小麦消费数据下调了100万吨，为6.805亿吨。小麦的食品、种子和工业用量（FSI）数据下调了110万吨。小麦用量数据降幅最大的国家是印度，下调了160万吨，为8290万吨，因为国内小麦需求迟滞。印度小麦消费仍比上年增长120万吨，但是不足以维持人均小麦消费水平。澳大利亚、智利、埃塞俄比亚和哈萨克的FSI用量数据分别上调了10万吨。
全球小麦的饲料和其它用量数据略微上调10万吨，为1.307亿吨，但是远远高于上年，增幅为1820万吨。对于2011/12年度，哈萨克小麦饲料和其它用量数据下调了10万吨，不过被其它国家的用量增幅所抵消。在乌克兰，养殖行业发展强劲，小麦饲料用量数据上调了40万吨，为460万吨。沙特阿拉伯小麦饲料用量数据上调了30万吨，为350万吨，因为饲料小麦进口异常高企，尤其来自乌克兰的小麦。加拿大和墨西哥的小麦饲料用量数据均上调了20万吨。加拿大饲料小麦供应充足，而又面临来自欧盟、俄罗斯和乌克兰的有力竞争。出口前景下滑，国内小麦价格下跌，导致小麦饲料消费更有竞争力，因而国内小麦饲料用量将会提高。在墨西哥，美国高粱供应吃紧，因而墨西哥从美国提高了低廉的软红冬小麦和白小麦进口。
2011/12年度全球小麦期末库存数据上调了310万吨，为2.131亿吨，比1999/00年度创下的前期历史纪录高出了240万吨。库存增加的原因在于全球小麦产量提高，消费下滑。数据增幅最大的国家是印度和哈萨克，分别上调了290万吨和180万吨。在这两个国家，供应提高以及小麦消费低于预期导致了库存提高。乌克兰小麦期末库存数据上调了60万吨，因为出口降幅仅在一定程度上被饲料增幅所抵消。加拿大、智利和摩洛哥小麦期末库存数据共计上调了60万吨，因为贸易和产量数据进行了调整。
不过俄罗斯小麦期末库存数据下调了100万吨，阿根廷下调了50万吨，巴西下调了50万吨，美国下调了70万吨，因为出口数据上调。澳大利亚小麦期末库存数据略微下调，因为食用和工业消费提高。
本月美国小麦出口和全球贸易数据上调
2011/12年度（7月到次年6月）全球小麦贸易数据上调了70万吨，为1.388亿吨。俄罗斯小麦出口数据上调了100万吨，为2050万吨。俄罗斯已经出口了超过1600万吨小麦，虽然冬季天气恶劣，导致运输难度加大，但是二月份俄罗斯仍有望再出口150万吨小麦。俄罗斯政府已经缓解了市场的担忧，表示近期不会限制出口，同时还将所有谷物出口数据上调至2700万吨，远远高于目前的预期。俄罗斯政府目前看来相信国内需求不会受到出口的威胁。在阿根廷和巴西，小麦出口数据均上调了50万吨。阿根廷小麦出口将达到970万吨，因为出口步伐强劲。巴西小麦出口预计为100万吨。巴西劣质小麦供应过剩，无法满足国内制粉需求，因而出口到海外。巴西政府通过竞价交易项目提供出口支持。
乌克兰小麦出口数据下调了100万吨，为600万吨，因为出口步伐依然落后。冬季天气恶劣（低温、大风及结冻），加上官僚作风严重，制约了乌克兰小麦出口。但是这些问题并未制约玉米出口。
加拿大小麦出口数据下调了50万吨，为1750万吨，因为今年的出口步伐落后五年平均进度。正如上述提及，加拿大小麦一直在国际市场上面临来自其它饲料小麦供应商的有力竞争（主要是欧盟、俄罗斯和乌克兰）。另外，加拿大小麦局一直没有积极出售优质小麦（不愿降价），以获得价格升水，也制约了加拿大小麦出口潜力。印度小麦出口数据下调了30万吨，为70万吨，因为小麦价格没有竞争力。
近来美国小麦销售及装运步伐强劲，因而2011/12年度（7月到次年6月）美国小麦出口数据上调了50万吨，为2550万吨（根据六月到次年五月的本国市场年度，小麦出口数据上调了2500万蒲式耳，为9.75亿蒲式耳）。虽然近来价格上涨，使得美国小麦出口竞争力减弱，但是美国继续向日本和墨西哥等传统市场出售小麦。在许多美国玉米的传统出口市场上，美国饲料小麦依然有竞争力。截止到2月2日，已销售未装运的数量为2200万吨，即使未来的销售步伐放慢，也能够帮助2011/12年度美国小麦出口达到2550万吨。不过这要比上年减少1050万吨，即29%。
