摘要：2011/12年度饲粮供应将继续趋紧，价格创下历史最高纪录
虽然产量有望创下历史最高纪录，但2011/12年度饲粮供应可能依然紧张。农户收到的价格将连续第二年创下历史最高纪录，因为期初库存偏低，需求接近历史最高纪录，导致期末库存位于历史偏低水平。玉米平均价格可能在5.50-6.50美元/蒲式耳。根据三月底的意向播种面积报告，四种饲粮的播种总面积将增长400万英亩。2011/12年度美国饲粮产量预计为3.56亿吨，高于2010/11年度的3.3亿吨。2011/12年度饲粮用量将小幅减少。乙醇行业的饲粮用量将小幅提高，这将被饲料和出口降幅所抵消。玉米价格创下历史最高纪录，干酒槽供应充足，将鼓励养殖户减少饲粮用量。国际玉米贸易下滑，阿根廷、俄罗斯和乌克兰的出口提高，这将会制约美国的出口潜力。2011/12年度全球粗粮产量预计略高于用量，这将会导致期末库存小幅提高。
国内展望
2011/12年度饲粮产量将会增长
2011/12年度美国饲粮产量预计为3.56亿吨，高于2010/11年度的3.3亿吨，主要原因是播种面积和单产提高，而高粱和大麦增幅较小，燕麦播种面积下滑。高粱、大麦和燕麦产量将会减少。根据三月底的意向播种面积报告，2011/12年度四种饲粮播种总面积将增长400万英亩。
2011/12年度饲粮期初库存预计为2230万吨，不足上年期初库存的一半。2011/12年度饲粮供应总量预计为3.807亿吨，与上年相当。
2011/12年度饲粮总用量预计小幅减少，不过部分饲粮用量将会高于上年。食品、种子和工业用量预计为1.71亿吨，比2010/11年度增长140万吨。2011/12年度乙醇产量有望仅增长130万吨，相比之下，过去五年的平均增幅在1750万吨。饲料和其它用量预计减少210万吨，为1.344亿吨。玉米价格创下历史最高纪录，干酒槽供应充足，这将会鼓励养殖户减少饲粮用量。2011/12年度美国出口将从上年的5200万吨减少到4930万吨。饲粮期末库存预计比上年的2230万吨增长370万吨。饲粮价格将创下历史最高纪录。
2011/12年度饲粮的饲料和其它用量将会减少
2011/12年度（9月到次年8月）美国四种饲粮外加饲料小麦的饲料和其它用量预计为1.397亿吨，比上年减少200万吨。2011/12年度谷物消费动物单位指数（GCAU）的饲料和其它用量预计为1.48吨，相比之下，上年为1.53吨。2011/12年度GCAU将增长1.6%，达到9420万单位，因为家禽和猪肉产量提高，不过牛内产量降幅将在一定程度上抵消上述增幅。
2010/11年度供需数据的调整
根据迄今为止的贸易数据，美国玉米进口数据上调了500万蒲式耳，为2500万蒲式耳，出口数据下调了5000万蒲式耳，为18亿蒲式耳。美国高粱进口数据略微上调。玉米期末库存数据上调了5500万蒲式耳，为7.3亿蒲式耳。库存对用量比预计为5.4%，这可以满足20天的需求，从历史角度来看依然偏低。
玉米和高粱农场平均价格预估下调。农户收到的价格远远低于现货价格，因为许多农户去年提前预售了大量的谷物，当时价格偏低。2010/11年度玉米平均价格预估从上月的5.20-5.60美元下调到了5.15-5.45美元。高粱平均价格预计为每蒲式耳5.15-5.45美元，低于上月预测的5.20-5.60美元。
2011/12年度玉米产量有望创下历史最高纪录
2011/12年度美国玉米产量有望达到创纪录的135.05亿蒲式耳，比上年增长超过10亿蒲式耳，主要原因是播种面积增长400万英亩，达到9220万英亩。截止到5月8日，玉米播种只完成了40%，远远低于五年平均进度59%。玉米种植带大部分地区天气多雨，耽搁了玉米播种。
2011/12年度玉米期初库存预计为7.3亿蒲式耳，这将是十五年来的最低水平，也比上年减少近10亿蒲式耳。玉米供应总量预计为142.55亿蒲式耳，比上年增长7500万蒲式耳。
2011/12年度玉米用量预计为133.55亿蒲式耳，低于上年创纪录的134.5亿蒲式耳，因为出口减少1亿蒲式耳，国内用量增长500万蒲式耳。食品、种子和工业用量预计增长5500万蒲式耳，主要原因是乙醇行业的玉米用量提高5000万蒲式耳。牲畜存栏量增长缓慢，干酒槽供应充足，这将会放慢2011/12年度玉米饲料和其它用量。玉米的饲料和其它用量预计为51亿蒲式耳，比上年减少5000万蒲式耳。
2011/12年度玉米期末库存预计为9亿蒲式耳，高于上年的7.3亿蒲式耳。从历史角度来看，库存依然偏低，库存对用量比预计为6.7%，相比之下，2010/11年度为5.4%。2011/12年度玉米平均农场价格预计达到创纪录的5.50-6.50美元，相比之下，2010/11年度为5.10-5.40美元。
2011/12年度高粱产量将会减少
2011/12年度美国高粱产量预计为3.2亿蒲式耳，低于上年的3.45亿蒲式耳，主要原因是单产将会减少，抵消了播种面积增长20万英亩带来的影响。平均单产预计为65.3蒲式耳/英亩，比上年减少6.5蒲式耳。
2011/12年度高粱期初库存预计为3200万蒲式耳，低于上年的4100万蒲式耳。2011/12年度高粱供应总量预计为3.52亿蒲式耳，低于上年的3.87亿蒲式耳，因为产量和期初库存将会减少。
2011/12年度高粱总用量预计为3.15亿蒲式耳，低于上年的3.55亿蒲式耳。2011/12年度高粱的饲料和其它用量预计为9000万蒲式耳，低于上年的1.2亿蒲式耳，因为供应吃紧，乙醇行业的需求强劲制约饲料需求。食品、种子和工业用量预计为9500万蒲式耳，与上年持平，因为乙醇行业的高粱用量稳定。出口预计为1.3亿蒲式耳，低于上年的1.4亿蒲式耳，因为供应下滑也影响到出口前景。
2011/12年度高粱期末库存预计为3700万蒲式耳，比上年增长500万蒲式耳。2011/12年度高粱平均价格预计为每蒲式耳5.00-6.00美元，相比之下，上年为5.15-5.45美元。
2011/12年度大麦产量将会减少
2011/12年度美国大麦产量预计为1.75亿蒲式耳，相比之下，2010/11年度为1.8亿蒲式耳，主要原因是单产下降。收获面积预计为260万英亩，高于上年的250万英亩。大麦单产预计减少5.8蒲式耳，上年曾达到创纪录的73.1蒲式耳。
2011/12年度大麦期初库存预计为9300万蒲式耳，低于上年的1.15亿蒲式耳。2011/12年度大麦进口量预计为1000万蒲式耳，与上年持平。供应总量预计为2.78亿蒲式耳，低于上年的3.06亿蒲式耳。饲料和其它用量预计为4000万蒲式耳，比上年减少500万蒲式耳。食品、种子和工业用量预计稳定在1.6亿蒲式耳，因为麦芽需求依然稳定。出口预计为1000万蒲式耳，高于上年的800万蒲式耳。
2011/12年度大麦期末库存预计为6800万蒲式耳，低于上年的9300万蒲式耳。大麦平均价格预计达到创纪录的水平，约为每蒲式耳5.75到6.85美元，相比之下，上年为3.80美元。
2011/12年度燕麦产量将会减少
2011/12年度美国燕麦产量预计为7200万蒲式耳，低于上年的8100万吨，主要原因是播种面积减少29.9万英亩，创下了历史最低280万英亩。单产预计为65.5蒲式耳/英亩，比上年增长1蒲式耳。
2011/12年度燕麦期初库存预计为6600万蒲式耳，比上年减少1400万蒲式耳。进口预计为9500万蒲式耳，年比增长1200万蒲式耳，因为加拿大的供应提高。2011/12年度燕麦供应总量预计为2.33亿蒲式耳，略低于上年的2.45亿蒲式耳。
2011/12年度燕麦总用量预计为1.79亿蒲式耳，与上年持平。饲料和其它用量预计为1亿蒲式耳，与上年持平。食品、种子和工业用量预计稳定在7600万蒲式耳。出口预计为300万蒲式耳，与上年持平。期末库存预计为5400万蒲式耳，低于上年的6600万蒲式耳。燕麦平均价格预计达到创纪录的水平，约为每蒲式耳3.30-3.90美元，相比之下，上年为2.45美元。
国际展望
2011/12年度全球粗粮产量预计增长6%
2011/12年度全球粗粮产量预计增长6220万吨，达到11.468亿吨。这只是根据趋线单产得出的初步预测，大部分粗粮尚未进入播种或生长周期。由于2010/11年度全球平均单产低于趋线水平，因而2011/12年度单产恢复到趋线水平，将提振全球平均单产增长3.4%。
2011/12年度全球玉米产量有望增长6%，达到8.677亿吨。全球玉米播种面积将增长3%，增幅略高于单产。海外玉米产量预计增长5%，达到5.247亿吨，这一增幅略低于美国产量增幅。海外玉米播种面积将会增长3%，因为玉米价格有吸引力。不过恢复到趋线单产水平，可能使得海外单产提高2%。
作为全球第二大玉米生产国，中国玉米产量将会增长400万吨，达到1.72亿吨。玉米播种面积和单产均将小幅提高，增幅略高于1%。虽然玉米价格有竞争力，政府向玉米农户提供支持，但是棉花等其它农作物价格高企，可能制约玉米播种面积增幅。2011/12年度玉米趋线单产略高于上年的水平，不过比2008/09年度创纪录的水平低3%。
2011/12年度欧盟玉米产量预计增长380万吨，达到5930万吨，因为播种面积增长7.5%。罗马尼亚等国家的播种面积增幅较大，不过单产要低于法国或意大利，后两个国家的玉米单产高企稳定，因为玉米均种植在水浇地。
2011/12年度巴西玉米产量只是初步预测，因为2010/11年度二季玉米尚未收获。2011/12年度玉米产量可能达到上年的水平，约为5500万吨。玉米播种面积将会小幅减少，因为棉花和大豆价格更有吸引力。玉米单产增幅将被播种面积降幅所抵消。
2011/12年度阿根廷玉米产量可能增长400万吨，达到2600万吨。玉米价格将非常有吸引力，因而玉米播种面积将会增长6%，这将会导致牧场面积继续缩小。玉米单产预计比上年增长11%，当时高温干燥天气导致玉米单产潜力受到伤害，不过2011/12年度平均单产比2009/10年度的创纪录水平低9%。
2011/12年度墨西哥玉米产量预计达到创纪录的2450万吨，比上年增长30万吨，当时寒冷天气导致冬玉米受损（2010/11年度玉米产量预测数据本月下调了50万吨，为2150万吨）。2011/12年度玉米播种面积将会增长11%，因为玉米价格创下历史最高纪录，将鼓励农户提高种植面积。趋线单产预计达到创纪录的3.33吨/公顷，略高于2008/09年度的水平。
2011/12年度印度玉米产量预计增长50万吨，达到2100万吨。玉米播种面积将继续缓慢提高，达到创纪录的水平，单产可能接近历史最高纪录。
2011/12年度撒哈拉沙漠以南非洲地区玉米产量将再度丰产，达到5600万吨，比上年增长40万吨。播种面积将会增长，抵消单产降幅。南非玉米产量将达到1250万吨，增长50万吨，因为播种面积和单产将会小幅提高。
前独联体国家玉米产量将达到2530万吨，比上年增长680万吨。单产恢复趋线水平，播种面积与收获面积的比例恢复正常，将会提高播种面积和单产，天气也将从上年的旱情中恢复。另外，价格和种植收益相对良好，使得农户更愿意种植玉米，而不是其它农作物。乌克兰玉米产量将达到创纪录的1450万吨，比上年增长260万吨。俄罗斯玉米产量将翻一番，达到650万吨。
2011/12年度加拿大玉米产量预计达到1150万吨，比上年减少20万吨，因为播种面积增幅不足以抵消单产从偏高水平恢复到正常的影响。菲律宾玉米产量将增长20万吨，达到720万吨，因为玉米价格高企将促使农户提高玉米播种面积。塞尔维亚玉米产量将增长20万吨，达到700万吨，因为玉米价格高企鼓励农户提高种植面积。
2011/12年度全球大麦产量预计达到1.315亿吨，比上年增长80万吨，主要原因是单产潜力改善。收获面积预计增长0.6%，主要原因是正常天气将使得部分国家的大麦播种面积和收获面积比例恢复到正常。大部分国家的大麦价格（尤其是饲料大麦）不足以提振收益。单产恢复到趋线水平，将提振全球平均单产增长5.7%。全球大麦产量的大部分增幅将集中在前独联体国家，大麦产量将从上年因干旱减产的水平上恢复性增长650万吨，达到2750万吨。前独联体国家大麦产量的近四分之三增幅将集中在俄罗斯。加拿大大麦产量将增长90万吨，达到850万吨，因为部分地区播种条件更加理想，提振播种面积增长，足以抵消单产下滑。在欧盟，大部分国家的大麦单产恢复到趋线水平，抵消了播种面积降幅。欧盟大麦产量预计增长80万吨，达到5390万吨。摩洛哥冬季降雨良好，提振单产前景，因而大麦产量增长50万吨，达到310万吨。
伊朗冬季降雨出现较晚，大麦产量将会减少50万吨，为300万吨。澳大利亚大麦播种面积将会减少，因而产量将会减少30万吨，为900万吨。土耳其大麦播种面积将会减少，导致产量下滑200万吨，为570万吨。
2011/12年度全球高粱产量预计减少250万吨，为6280万吨。大部分降幅将集中在撒哈拉沙漠以南非洲地区，该地区的高粱产量将减少180万吨，为2730万吨，北美高粱产量将会减少，尤其是美国和墨西哥。墨西哥高粱播种面积下滑，将会导致产量减少30万吨，为680万吨。不过阿根廷高粱播种面积将会提高，产量将增长20万吨，达到400万吨。
2011/12年度全球燕麦产量预计增长300万吨，达到2280万吨。前独联体国家燕麦产量将恢复性增长200万吨，达到660万吨。加拿大燕麦播种面积将大幅增长，提振产量增长100万吨，达到330万吨。
2011/12年度全球黑麦产量将增长250万吨，达到1450万吨，因为前独联体国家从上年的干旱中恢复，产量将增长210万吨，达到550万吨。欧盟黑麦单产恢复将提振产量增长40万吨，达到820万吨。
2011/12年度粗粮期初库存下滑，导致供应吃紧
2011/12年度全球粗粮期初库存预计为1.584亿吨，比上年减少20%，因为2010/11年度全球用量超过了产量。期初库存减少3840万吨，在一定程度上抵消了2011/12年度产量增幅6220万吨，这导致供应仅小幅提高。2011/12年度期初库存的大部分降幅集中在美国，不过海外库存也减少了1260万吨，为1.36亿吨。
海外粗粮库存最大的国家是中国，2011/12年度中国期初库存将增长520万吨，达到5960万吨。不过中国政府并不发布粗粮库存数据。相比之下，2011/12年度欧盟粗粮期初库存将减少1060万吨，为1520万吨，因为欧盟委员会利用市场价格高企，出售干预库存。加拿大期初库存预计减少220万吨，只有350万吨。2010/11年度天气干旱，导致2011/12年度前独联体国家的期初库存减少260万吨，为450万吨。国内用量和出口强劲，导致巴西期初库存减少130万吨，为900万吨。南非期初库存将减少60万吨，为470万吨。委内瑞拉、土耳其和沙特阿拉伯的粗粮期初库存将均减少50万吨。澳大利亚期初库存将减少40万吨。不过阿根廷期初库存将增长90万吨，达到190万吨。苏丹增长50万吨，达到80万吨，印度增长40万吨。
价格高企将制约2011/12年度粗粮消费增幅
2011/12年度全球粗粮用量将增长1.8%，达到11.428亿吨，这一增幅要大于2010/11年度，当时用量增幅为1.3%，全球饲料和其它用量预计减少。2011/12年度饲料用量预计增长1.5%，达到6.576亿吨。全球小麦饲料用量预计增长1.1%，制约粗粮饲料消费。不过肉类价格强劲，将维持动物饲粮喂养利润。
2011/12年度全球粗粮的食品、种子和工业用量预计增长2%，达到4.852亿吨，低于上年的增幅，当时撒哈拉沙漠以南非洲地区谷物丰产，提振了食品用量。而美国乙醇行业的玉米消费增长放慢，也是一个因素。
2011/12年度美国国内粗粮用量将会减少，不过海外用量将会增长3%，达到8.371亿吨。中国粗粮用量预计增长2%，达到1.762亿吨。饲料用量预计增长210万吨，达到1.164亿吨，因为养殖行业的疾病问题制约增长。欧盟粗粮用量预计减少360万吨，为1.484亿吨。前独联体国家粗粮用量预计增长950万吨，达到5150万吨，因为谷物产量提高，肉类增产，小麦饲料用量下滑。
2011/12年度全球粗粮期末库存将小幅提高
2011/12年度全球粗粮产量将比预期用量高出0.3%，从而导致期末库存小幅增长400万吨，达到1.624亿吨。玉米期末库存预计增长700万吨，达到1.291亿吨，因为价格鼓励生产，放慢用量增幅。相比之下，全球大麦期末库存预计减少270万吨，为2180万吨。大麦产量恢复性增长可能缓慢，因为玉米和油籽价格更有吸引力。虽然大麦用量将会小幅减少，但是消费仍要高于产量。全球高粱产量将会减少，高粱用量也将会下降，因而全球高粱期末库存基本不变。全球燕麦和黑麦期末库存变化同样不大。
2011/12年度海外玉米期末库存预计增长260万吨，达到1.063亿吨。中国玉米库存将会增长430万吨，达到6300万吨，因为政府采取措施，遏制价格上涨。由于玉米增产，乌克兰、阿根廷和墨西哥的玉米期末库存也将会提高。不过巴西、欧盟和其它一些国家的玉米期末库存将会下滑或依然紧张。
2011/12年度全球玉米贸易和美国出口将会减少
2011/12年度（10月到次年9月）全球玉米贸易预计为9180万吨，比上年减少110万吨。欧盟玉米进口量预计减少250万吨，为400万吨，因为产量提高，需求放慢以及小麦饲料用量提高。中国玉米进口预计减少100万吨，为50万吨，。主要原因是与邻国的边界贸易。国际玉米价格将保持高企，使得中国无意大量进口玉米。印尼玉米进口将减少50万吨，秘鲁也将小幅下滑，因为国内玉米增产。韩国动物病虫害问题将制约玉米进口在770万吨，比上年减少30万吨。以色列玉米饲料用量和进口将小幅减少。不过加拿大玉米进口量将增长60万吨，达到140万吨。巴西玉米进口量将增长30万吨，达到100万吨，因为邻国供应充足。
由于全球贸易稳定，玉米出口商将激烈竞争市场份额。美国玉米价格高企将使得其它一些国家扩大出口。阿根廷玉米增产，因而玉米出口量有望增长300万吨，达到创纪录的1700万吨。巴西玉米产量稳定，库存相对紧张，而国内需求强劲，加上出口商需要政府补贴才能抵消国内高企的运输成本，因而玉米出口将减少300万吨，为800万吨。乌克兰玉米有望增产，因而玉米出口将会增长50万吨，达到650万吨。塞尔维亚玉米出口将增长20万吨，达到220万吨，因为基础设施投资加大，提高出口潜力。印度国内需求增长，因而出口将会减少20万吨，为220万吨。运输成本高企将会制约南非玉米出口，出口量可能在200万吨，比上年减少20万吨。加拿大将需要重新补充玉米库存，因而出口将会减少60万吨，为100万吨。俄罗斯玉米出口将达到100万吨。上年俄罗斯曾是玉米净进口国，不过2011/12年度玉米产量将大幅提高，从而推动玉米出口的恢复。
2011/12年度美国玉米出口预计减少250万吨，为4600万吨（根据九月到次年八月的市场年度，玉米减少1亿蒲式耳，为18亿蒲式耳）。全球玉米贸易下滑，国内需求旺盛，这将会使得美国玉米价格保持高企，从而制约出口潜力。
2010/11年度美国玉米出口预测数据下调
2010/11年度美国玉米出口数据下调了150万吨，为4850万吨（根据该国的市场年度，玉米出口数据下调了5000万蒲式耳，为19亿蒲式耳）。近几周玉米销售及出口装运步伐并不支持早先的预期。据调查统计局的数据，2010年10月到2011年3月期间，玉米出口量达到了2170万吨，比上年同期减少3.5%。2011年四月份的谷物出口检验数据显示玉米出口装运量为420万吨，略高于上年同期水平。截止到5月5日，玉米已销售未装运的数量为1140万吨，略高于上年同期的1110万吨。今后的出口销售可能不会抵消本年度前几个月出口缓慢造成的影响。一些竞争国家的出口量要高于早先预期。2010/11年度阿根廷玉米出口预测数据上调了100万吨，为1400万吨，因为政府将追加出口配额。加拿大玉米出口数据上调了60万吨，为160万吨，因为出口步伐强劲。乌克兰玉米出口数据上调了50万吨，为600万吨，因为政府取消了出口限制。塞尔维亚玉米出口数据上调了30万吨，为200万吨，因为近来出口强劲。
