2011/12年度美国小麦供应将会减少，因为结入库存和产量低于2010/11年度。2011/12年度小麦期初库存比上年减少14%，不过仍是历史次高纪录。所有小麦产量预计为20.43亿蒲式耳，比上年减少7%。2011/12年度美国小麦供应预计为29.92亿蒲式耳，比上年减少9%。2011/12年度美国小麦总用量预计减少7%。小麦食用量预计为9.45亿蒲式耳，年比增长1500万蒲式耳，因为小麦出粉率可能略低于过去三年的历史偏高水平，而人口增长缓慢放慢了消费增幅。小麦饲料和其它用量预计为2.2亿蒲式耳，年比增长5000万蒲式耳。美国小麦出口预计为10.5亿蒲式耳，比上年减少2.25亿蒲式耳。2011/12年度小麦期末库存预计为7.02亿蒲式耳，比上年减少1.37亿蒲式耳，比2009/10年度减少2.74亿蒲式耳。2011/12年度所有小麦平均价格预计达到创纪录的6.80-8.20美元，相比之下，2010/11年度为5.65美元。
2011/12年度全球小麦产量将会增长，不过仍要低于全球用量，从而导致全球小麦期末库存小幅下滑。小麦出口国家的市场份额将发生显著变化。俄罗斯和乌克兰小麦出口恢复，将会填补美国、欧盟和阿根廷供应下滑造成的缺口。俄罗斯、乌克兰和哈萨克的小麦出口量有望翻一番，达到2600万吨。俄罗斯何时恢复谷物出口仍存在不确定性。由于出口国家的新麦已经开始上市供应，因而美国小麦出口将会放慢。2011/12年度（7月到次年6月）美国小麦出口将会比上年减少650万吨，为2900万吨。
国内展望
2011/12年度小麦期末库存将会低于上年
2011/12年度小麦期末库存预计比上年减少16%，因为供应降幅大于用量。2011/12年度小麦供应总量预计减少9%，因为结入库存和2010/11年度小麦产量下滑。小麦总用量将比上年减少7%。2011/12年度小麦总产量将达到20.43亿蒲式耳，比上年减少1.65亿蒲式耳，即7%。
冬小麦产量
根据调查，冬小麦产量预计为14.24亿蒲式耳，比2010年减少6100万蒲式耳，即4%。收获面积预计为3200万英亩，比上年增长30万英亩，即1%，因为播种面积提高，尤其是软红冬小麦，抵消了中部和南部平原硬红冬小麦弃收率偏高的影响。根据截止到5月1日的作物状况，冬小麦单产预计为44.5蒲式耳/英亩，比上年减少2.3蒲式耳，即5%。
各种冬小麦品种的产量预测
硬红冬小麦产量预计比上年减少2.56亿蒲式耳，即25%，为7.62亿蒲式耳。硬红冬小麦播种面积提高，但是被弃收率偏高以及单产下降所抵消。中部和南部平原天气干旱，威胁到当地冬小麦生长。硬红冬小麦播种面积预计为2940万英亩，增长80万英亩，收获面积预计为2140万英亩，年比减少260万英亩，单产预计为35.6蒲式耳，比上年减少6.8蒲式耳。
软红冬小麦产量预计增长1.89亿蒲式耳，即79%，达到4.27亿蒲式耳，因为播种面积、收获面积和单产提高。2010年软红冬小麦播种面积从上年恢复，当时降雨耽搁了轮作作物收获，价格低迷，导致2009年秋季软红冬小麦播种面积下滑。目前软红冬小麦作物状况远远高于硬红冬小麦。软红冬小麦播种面积预计为820万英亩，年比增长290万英亩。收获面积预计为710万英亩，年比增长270万英亩。单产预计为60.1蒲式耳，年比增长5.8蒲式耳。
白冬小麦产量预计为2.35亿蒲式耳，年比增长3%。其中硬白小麦产量预计为1200万蒲式耳，软白小麦产量预计为2.24亿蒲式耳。
2011年春小麦产量预测
根据过去十年收获与播种面积的比例，加上1985年到2008年期间的趋线单产，2011年杜伦麦和其它春小麦产量预计为6.19亿蒲式耳，比上年减少14%。其它春小麦产量预计为5.4亿蒲式耳，比上年减少12%。杜伦麦产量预计为7900万蒲式耳，比上年减少26%。
2011/12年度小麦预期用量
2011/12年度美国小麦用量预计减少7%，为22.9亿蒲式耳，因为出口降幅大于国内用量增幅。小麦食用量预计为9.45亿蒲式耳，比本年度增长1500万蒲式耳，因为小麦出粉率将低于前几年的偏高水平，人口增长缓慢导致需求增幅放慢。小麦饲料和其它用量预计为2.2亿蒲式耳，高于上年的1.7亿蒲式耳，因为玉米价格高企，软红冬小麦产量恢复，将提高夏季小麦饲料用量。小麦出口量预计为10.5亿蒲式耳，比上年减少2.25亿蒲式耳，原因在于1）干旱导致硬红冬小麦出口供应下滑，2）黑海小麦产量恢复性增长。因而2011/12年度小麦期末库存预计为7.02亿蒲式耳，比2010/11年度减少1.37亿蒲式耳。
2010/11年度小麦供应数据保持不变
2010/11年度小麦供应数据不变，仍为32.94亿蒲式耳，比2009/10年度增长3.01亿蒲式耳。小麦期末库存大幅增长，抵消了产量及进口降幅。
除软红冬小麦以外，2010/11年度所有小麦供应均高于上年。软红冬小麦供应下滑，主要原因在于产量年比大幅下滑。硬红冬小麦和硬红春小麦供应年比增幅最大，因为结入库存和产量提高。
2010/11年度美国所有小麦期初库存预计年比增长，其中硬红冬小麦增长1.31亿蒲式耳。所有小麦进口量预计为1.1亿蒲式耳，与四月份的预测相一致。不过进口年比减少900万蒲式耳，因为硬红春小麦和软红冬小麦进口降幅大于杜伦麦进口增幅。
2010年所有小麦产量预计为22.08亿蒲式耳，与四月份的预测相一致，但比上年减少1000万蒲式耳。所有小麦收获面积预计为4760万英亩，与四月份的预测相一致，比上年减少230万英亩。所有小麦平均单产预计为46.4蒲式耳，比上年增长1.9蒲式耳。
2010/11年度小麦出口和国内用量数据小幅调整
2010/11年度国内小麦用量预计为11.8亿蒲式耳，与四月份的预测相一致，不过比上年增长4300万蒲式耳。2010/11年度小麦食用量预计为9.3亿蒲式耳，与四月份的预测相一致，不过比上年增长1100万蒲式耳。小麦食用量年比增长的原因在于，1）小麦出粉率持续偏高，小麦价格高企；2）人口增长；3）人均面粉消费提高。
2010/11年度小麦饲料和其它用量预计为1.7亿蒲式耳，与四月份的预测相一致，不过比上年增长2200万蒲式耳。2010/11年度小麦出口预计为12.75亿蒲式耳，与四月份的预测相一致。根据迄今为止的出口步伐，软红冬小麦出口数据上调了500万蒲式耳，硬红春冬小麦出口数据下调了500万蒲式耳。2010/11年度小麦出口比上年增长3.94亿蒲式耳，也比2007/08年度增长1200万蒲式耳。
2010/11年度美国所有小麦期末库存预计为8.39亿蒲式耳，与四月份的预测相一致，比上年减少1.37亿蒲式耳。
2010/11年度小麦价格预估
2010/11年度小麦平均价格预计为每蒲式耳5.65美元，相比之下，四月份的预测为5.50-5.70美元。2009/10年度小麦平均价格预计为4.87美元/蒲式耳。2010/11年度的价格远远低于2008/09年度的创纪录水平6.78美元。
国际展望
前独联体国家产量恢复，2011/12年度全球小麦产量将会增长
2011/12年度全球小麦产量将达到6.696亿吨，比上年增长2140万吨，即3%。海外产量预计增长2590万吨，即4%。如果属实，那么2011/12年度小麦产量将创下历史第三高的水平，仅略低于2008年和2009年。2010/11年度小麦价格高企，2011/12年度麦价可能保持高企，因而全球小麦播种面积将会增加，不过小麦播种面积增幅可能较小。一些主要的小麦生产国（加拿大、澳大利亚、阿根廷和印度）确实计划提高小麦播种面积，而欧盟小麦播种面积可能保持稳定。2011/12年度前独联体国家的小麦播种总面积将会减少。小麦播种面积增幅偏低的原因在于1）其它农作物种植效益更高（玉米和葵花籽）；2）秋季部分地区的天气恶劣，导致冬小麦播种受到影响（俄罗斯）；3）政府干预粮食经济，导致粮价人为性下跌（俄罗斯和乌克兰）。2011/12年度前独联体国家的小麦产量恢复，加上其它国家的单产提高，这将会抵消美国、澳大利亚、阿根廷、加拿大和其它一些国家的产量降幅。
2011/12年度欧盟27国将保持全球第一大小麦生产国的地位，占到全球小麦总产量的20%左右，小麦产量将小幅增至1.386亿吨，只比2010/11年度因恶劣天气而减产的水平高出2%，当时西欧天气干旱，而东区降雨过量，导致小麦减产。小麦播种面积将达到2600万公顷，只比上年增长10万公顷。中欧和东欧（德国、匈牙利和罗马尼亚）秋季天气并不利于冬小麦播种，当时出现了暴雨。因而大面积的耕地可能种植上春季农作物。今年该地区的生长条件同样不理想。自一月份以来，一些小麦主产区天气干燥，已经伤害了欧盟西北部和东北部的小麦作物状况。四月份法国北部和德国地区。波兰以及爱尔兰东南部地区天气异常干燥。
2011/12年度中国将成为第二大小麦生产国，占到全球小麦产量的17%左右，产量将达到1.155亿吨，比上年增长50万吨。据报道称，小麦播种面积小幅提高。冬小麦作物状况良好，目前的状况与上年相当。虽然四月份大部分小麦产区的降雨量低于正常水平，但是密集的人工灌溉帮助了小麦生长。目前没有迹象显示小麦作物受到严重的伤害。中国春小麦播种及时。
2011/12年度前独联体国家的小麦产量将达到1.006亿吨，年比增长1960万吨，即24%。小麦产量将从上年因干旱减产的水平上恢复，小麦单产将恢复性增长26%。虽然全球小麦价格一直高企，但是2011/12年度前独联体国家的小麦播种面积将比上年减少100万公顷，降幅最大的国家是俄罗斯和哈萨克。
俄罗斯小麦播种面积将因多个原因而减少。俄罗斯冬小麦播种面积预计减少90万公顷，创下四年来的最低水平。秋季播种条件恶劣，其中伏尔加河地区受到干旱的严重影响，该地区通常占到全国总产量的30%左右。冬小麦播种面积降幅最大。
2011/12年度前独联体国家的小麦播种面积减少的另外一个原因是去年严重干旱促使俄罗斯政府禁止谷物出口，避免国内价格上涨。这已经造成了两个主要影响，其一是出口禁令导致粮食库存高企，而俄罗斯贮存能力不足。第二个影响是高企的库存导致俄罗斯粮价下跌，只有国际价格的三分之二。这些因素制约了俄罗斯农户的小麦种植积极性，可能促使农户转播其它春季农作物。
在哈萨克，政府长期以来奉行多样化粮食生产的政策，加上燃料和其它投入成本提高，因而2011/12年度小麦播种面积将会减少50万英亩。在乌克兰，秋季小麦播种条件良好，小麦播种面积将会小幅提高。在这两个国家，小麦单产可能接近五年平均水平。
印度小麦产量有望达到创纪录的8400万吨，比上年增长320万吨，即4%左右。巴基斯坦小麦收割工作同样临近尾声，小麦产量可能减少40万吨，为2350万吨。由于今年非水浇地的比例提高，因而小麦单产下降。在阿富汗，北部小麦主产区降雨不足，可能导致小麦单产下降，小麦产量将减少120万吨，为250万吨。
2011/12年度中东地区小麦产量将达到3790万吨，比上年减少6%。降幅最大的国家是伊朗，小麦产量将减少11%，因为小麦单产恢复到正常水平。伊拉克小麦产量也可能减少15%，叙利亚减少10%。
2011/12年度北非小麦产量预计增长19%，达到1910万吨。除阿尔及利亚以外，该地区小麦主产区小麦生长条件均非常理想，土壤墒情充足。
加拿大意向播种面积调查显示小麦播种面积将会增长17%，因为小麦价格上涨。加拿大西红春小麦播种面积将会增长17%，增幅将主要集中萨斯喀彻温州，杜伦麦播种面积将会增长近60%，增幅将主要集中萨斯喀彻温州和阿尔伯达州，冬小麦播种面积将会增长9%，因为去年秋季播种条件改善。今年春季加拿大天气寒冷多雨，耽搁了春播。不过加拿大的春播时间持续到六月中旬，农户可以很快播种。2011/12年度加拿大小麦产量预计增长12%，达到2600万吨。
2011/12年度南美小麦产量预计为2330万吨，比上年减少8%。在阿根廷和巴西，小麦播种工作刚刚开始。在阿根廷，有初步迹象显示小麦播种面积提高，因为市场普遍认为政府可能放宽小麦出口限制。在巴西，小麦播种面积可能与上年保持稳定。去年阿根廷和巴西小麦生长条件理想，小麦单产创下了历史最高纪录。由于2011/12年度小麦单产可能恢复到正常，因而阿根廷和巴西小麦产量可能分别减少10%和19%。
在澳大利亚，初步迹象显示2011/12年度小麦播种面积将会增长50万公顷，达到1380万公顷。农户将于五月到七月期间种植冬小麦，经过去年的大雨灌溉，澳大利亚东部地区下层土墒情非常充足。不过西澳洲依然干燥，急需充足的降雨来恢复土壤墒情。根据趋线单产，2011/12年度澳大利亚小麦产量有望达到2450万吨，比上年的次高纪录低150万吨。
2011/12年度海外小麦供应、用量和供应将小幅提高
2011/12年度海外小麦期初库存预计减少1030万吨，为1.594亿吨，期初库存的降幅在一定程度上抵消了产量增幅2590万吨，海外供应将增长1570万吨。期初库存降幅最大的国家是俄罗斯和哈萨克，共减少840万吨，因为去年干旱导致2010/11年度供应下滑。美国、欧盟和加拿大小麦期初库存同样吃紧。欧盟小麦期初库存预计减少420万吨，只有1170万吨，因为国际麦价高企造成大量出口，而上个年度小麦产量相对偏低。加拿大小麦期初库存预计减少160万吨，为620万吨，因为加拿大大草原天气多雨，导致2010/11年度小麦减产。不过澳大利亚和阿根廷小麦期初库存提高。
2011/12年度海外小麦用量预计小幅增长百分之一，即700万吨，为6.367亿吨。海外小麦饲料和其它用量将基本不变，为1.182亿吨。在欧盟、中国、北非国家、印度、乌克兰、哈萨克以及其它一些国家，玉米价格高企将会鼓励小麦饲料用量。小麦饲料和其它用量降幅最大的国家是俄罗斯，减少350万吨，因为俄罗斯恢复传统型粗粮，提高了大麦和玉米饲料用量。
加拿大和澳大利亚小麦饲料用量将会减少，因为2011/12年度这些国家的小麦质量将会改善。海外大部分国家的小麦食品、种子和工业用量预计增长，增幅可能约为一个百分点。海外小麦用量增幅将小于小麦供应增幅，从而导致2011/12年度海外小麦期末库存增长2%，达到1.621亿吨。而2011/12年度全球小麦期末库存预计小幅减少，降幅不足一个百分点，因为美国库存将会减少。
2011/12年度全球小麦贸易基本不变，美国小麦出口减少
2011/12年度全球小麦贸易预计达到1.267亿吨，只比上年增长50万吨。不过各国家的小麦进口和出口将发生较大的变化。2011/12年度小麦进口降幅最大的国家将是摩洛哥，进口量将达到210万吨，只有上年进口量的一半左右。国内小麦增产将制约摩洛哥小麦进口需求。埃及和墨西哥的小麦进口也将会减少，因为国内小麦增产。虽然进口下滑，但是2011/12年度埃及仍将是全球最大的小麦进口国，进口量将达到950万吨。不过其它国家的进口提高，抵消了这些降幅。欧盟小麦进口量将增长33%，即150万吨，达到600万吨，因为国内小麦价格高企，欧盟将会提高乌克兰和俄罗斯饲料小麦进口。
阿富汗小麦进口量将会增长50%，抵消国内产量降幅。一些国家也将提高小麦进口，因为人口增长。
2011/12年度主要小麦出口国家的市场份额将会发生显著变化。欧盟小麦供应趋紧，国内价格高企，加上黑海供应商在北非和中东地区的竞争力增强，这将会导致欧盟27国小麦出口量减少400万吨，为1800万吨。阿根廷小麦减产将会导致出口减少50万吨，为700万吨。虽然2011/12年度（7月到次年6月）澳大利亚小麦出口将减少100万吨，为1500万吨，但是根据该国的市场年度（10月到次年9月），小麦出口不变，这是因为2011公历年三季度小麦出口将低于上年同期水平，当时的出口接近了历史最高纪录。期初库存下滑，劣质小麦产量减少，这将会导致巴西小麦出口减少140万吨，为50万吨。出于同样的理由，伊朗小麦出口将会减少90万吨，只有10万吨。
俄罗斯和乌克兰小麦出口最终恢复将会填补美国、欧盟和阿根廷小麦出口供应下滑造成的缺口。俄罗斯、乌克兰和哈萨克小麦出口总量将翻一番，达到2600万吨。三个国家小麦出口增长的主要原因在于小麦产量从上年因干旱减产的水平上恢复。在俄罗斯和乌克兰，政府干预粮食市场导致国内麦价跌至200美元/吨，比目前国际价格低了100美元，甚至更多。同样在欧洲俄罗斯地区（俄罗斯主要的出口地区），小麦库存庞大导致贮存压力沉重。目前俄罗斯宣布谷物出口禁令将于六月底结束，而乌克兰的谷物出口配额也将于六月底到期。乌克兰近来已经取消了玉米出口限制，因为国内供应庞大，玉米价格下跌。一旦俄罗斯政府相信2011/12年度小麦产量足以满足国内需求，那么政府将会恢复出口。政府可能在2011年六月底到十二月底期间做出决定，具体取决于政府对小麦供需形势的考虑。目前俄罗斯何时恢复谷物出口仍存在不确定性，而这对全球贸易至关重要。如果政府到年底才恢复出口，那么目前对俄罗斯的出口预期就不可能实现。
由于小麦增产，加拿大小麦出口预计增长200万吨，达到1850万吨。土耳其、乌拉圭、印度、墨西哥、泰国和其它一些国家的小麦出口也将会小幅提高。
2011/12年度美国小麦出口将会减少
2011/12年度（7月到次年6月）美国小麦出口预计比上年减少650万吨，为2900万吨。根据该国的市场年度（6月到次年5月），2011/12年度美国小麦出口预计减少2.25亿蒲式耳，为10.5亿蒲式耳。2011/12年度初期美国小麦出口可能相对强劲，因为美国小麦收获时间早于其它主要出口国。由于竞争国家的小麦收获上市，美国小麦出口将会放慢。另外两大因素也将会导致美国小麦出口竞争力减弱：其一是澳大利亚最晚于十一月份开始收获小麦，俄罗斯何时结束出口禁令仍存在未知。对于2010/11年度来说，五月份第一周美国小麦出口销售强劲，是上年同期的两倍，说明美国小麦出口将非常强劲。不过由于竞争对手的新麦将收获上市，其小麦价格下跌，因而美国小麦的出口将会放慢。
2010/11年度小麦贸易数据上调
2010/11年度进入最后两个月，因而小麦贸易数据进行了进一步的调整。一些国家的小麦出口数据进行了调整，导致贸易数据上调了约100万吨。澳大利亚小麦出口数据上调了100万吨，为1600万吨，因为出口步伐强劲。巴西小麦出口数据上调了20万吨，为190万吨，巴基斯坦上调了20万吨，为120万吨，因为驿孟加拉、缅甸、也门和东非的出口强劲。塞尔维亚、埃及、多米尼亚共和国和其它一些国家的出口数据同样略微上调。美国小麦出口数据上调了50万吨，为3550万吨，因为近来出口步伐强劲，2011年六月份的竞争不激烈。根据6月到次年5月的市场年度，美国小麦出口数据不变，仍为12.75亿蒲式耳，因为近来的出口步伐支持了目前的预期。
