本周，CBOT玉米期货市场先扬后抑，波动剧烈。周一，经过前期期价大跌，在交易商逢低买盘推动下，CBOT玉米期货收盘上涨；周二，日本核危机升级引发市场恐慌，CBOT玉米收于跌停；周三，CBOT玉米市场延续前一个交易日跌势；周四，因日本宣布核泄漏危机得到控制，国际原油期货飙升，且出口数据强劲，CBOT市场收盘大涨，多个合约以30美分的涨幅涨停，交投最为活跃的5月合约涨停，上涨了30美分，报收646.50美分/蒲式耳。
国内市场：本周，受日本地震引发的核危机影响，商品市场动荡，连玉米跟随周边走势，呈现先扬后抑的震荡行情。其中，大连玉米1009合约周线开盘于2407元/吨，最高位2428元/吨，最低位2373元/吨，收盘于2413元/吨，上涨4元/吨，成交量减少11.6万手至143.4万手，持仓减少5832.4手至60万手。
二、现货市场强劲 连玉米底部支撑较强
1、需求旺盛 现货市场坚挺
本周，国内玉米均价保持稳定。受余粮水平不断减少和看涨心理影响，深加工、饲料企业等市场主体入市收购积极。主产区收购价格已在2000元/吨左右，农户售粮积极性有所改观，短期内粮源供应基本满足需求，国内产销区及港口地区价格基本持稳，部分地区略有浮动。
目前玉米市场购销较为活跃。随着粮食收购的持续进行，余粮不断减少，据中华粮网消息，目前主产区余粮水平较低地区为三成左右，较多地区为四成左右。而需求依然集中在养殖业饲料、深加工及国储补库三方面，虽然养殖和加工利润有所下调，但效益依旧可观，市场需求较大。
整体来看，随着农户售粮心理的松动，短期内玉米市场供需将有所缓和，造成现货市场的波动；但中长期，刚性需求下，我国玉米库存偏低，供应形势严峻，玉米价格易涨难跌。建议用粮企业积极建立现货库存，并抓住大连玉米期市调整的机会逢低进行买入保值。
2、国储拍卖低迷 补库任务依然艰巨
2010年以来，国家不断抛储平抑粮价，累计重复投放了6390.45万吨玉米，共成交2746万吨，导致中储粮自2008年以来收购的临储玉米消耗殆尽。而2010年11月15日，国家对跨省移库玉米交易细则进行了修改后，准入门槛较高，国储玉米拍卖成交低迷态势，对市场的调控作用有限，且国库空虚，春节后抛储量大幅下调。
3月15日举行的国储拍卖中，东北和跨省移库玉米计划拍卖总量为118.6万吨，较春节前180万吨左右的拍卖量，下降了1/3左右。其中，东北临储玉米拍卖计划销售4.65万吨，全部流拍；跨省移库玉米拍卖计划销售113.9476万吨，实际成交为12.4053万吨，成交率10.89%，较上周拍卖下跌0.37%，成交均价1881元/吨，较上周下跌1元/吨。
2011年1月25日举行的国储玉米拍卖累计成交5085.86吨。其中，东北临储玉米拍卖计划销售13.07万吨，实际成交2.33万吨，成交率17.84%，较上周拍卖上涨7.18%成交均价1654元/吨，较上周上涨90元/吨。跨省移库玉米拍卖计划销售165.6003万吨，实际成交为12.9587万吨，成交率7.83%，较上周拍卖下跌1.8%；成交均价1898元/吨，较上周上涨30元/吨。
节前，东北临储玉米展开收购，1800元/吨的收购价低于市价，不具备竞争力，收购进度缓慢。为确保收购进度，节后国储收购随行就市，高价抢收，北方港口玉米价格连续走高。随着农民手中余粮的持续减少，后期收购难度或进一步加大。
3、维稳方针下 调控政策限制玉米上行
当前 “维稳”已成为我国经济工作的中心。两会已经结束，在国内通胀和粮价不断上涨的大背景下，国家为稳定物价，后期国家必定会进一步完善粮食政策，多方位调控物价，近期政策市将愈加明显。
节后多元主体竞相购粮，玉米价格不断上涨，不仅加大了国储收购的难度，也不利于农产品市场物价的稳定。两会期间，玉米深加工成为热点话题，尽管我国每年用于深加工的玉米占总产量很小一部分，但国家一旦抑制深加工企业产能扩张，势必会减少市场收购主体，打压产区“争粮”现象，防止玉米价格过快上涨。
三、操作建议
从基本面来看，玉米需求旺盛、生产成本提高，中长期看涨预期犹在，但由于日本地震导致的核危机引发整体商品的金融属性主导近期盘面走弱，不排除还会继续的可能性。而一旦危机减缓或解除，商品偏多的基本面会主导行情从而恢复上涨。
今日连玉米受美盘玉米强势涨停提振，高开反弹，重回均线系统上方，但上方压力依然较大，底部仍有待进一步确认。操作上，建议趋势多单可背靠均线谨慎介入，考虑到移仓换月的因素，宜选择1201合约。
中期研究院 胡娇瑜
