国际市场供应长期偏紧，涨势仍然可期
CBOT玉米周K线显示，上周再度刷新反弹高点至742美分/蒲式耳，虽然上周五较上一交易日略跌6.25美分/蒲式耳，报收于728.75美分/蒲式耳，但其长期上涨态势依然保持完好。
尽管2月末召开的美国农业部展望论坛预计，美国2011/2012年度玉米播种面积将达到历史第二高位9200万英亩，产量也有望达到创纪录的137.3亿蒲式耳，但这难以缓解当前的市场供求紧张格局。此外，由于需求增加，预计新年度期末库存仅为8.65亿蒲式耳，较上年度略增，仅为2009/2010年度期末库存的一半。值得注意的是，国际油价已有效突破并站稳100美元/桶，且上行空间完全打开，玉米能源转化需求的大幅增加是可以预期的。在量化宽松货币政策正在实施的情况下，流动性过剩愈演愈烈，美元指数再创新低，这对商品价格的促涨作用不言而喻。因此，CBOT玉米突破历史高点只是时间问题，在三季度新作玉米收获之前，玉米强势不会改变。按现行价格计算，美玉米进口至国内的到岸完税价格已达2850元/吨以上，即使后期免除进口环节的一切税收，国际玉米价格对国内市场的拉动仍是较强的。
国内需求全面启动，价格还有上行空间
需求的全面启动主要表现为现货收购价格的大幅走强，如东北产区玉米收购价格已较春节前上调40元/吨，涨至1900元/吨；山东聊城玉米收购价格上涨70元/吨，达到1990—2000元/吨。除养殖业随天气转暖大量补栏推动玉米季节性需求增加以外，国有粮库补库及深加工企业的旺盛需求也对玉米价格提供了支撑。
据了解，2007年至2009年，国有粮库临时收储玉米约4000万吨，但截至3月1日，已累计拍卖成交中央储备及临储玉米4652万吨，加上此前定向销售的580万吨，中央储备及临储玉米已售出5000万吨以上。虽然笔者无从知晓后期增加拍卖的中央储备玉米数量，也难以判断中央储备玉米结余库存，但以上数据说明国储玉米库存已大幅降低，补库需求较强。在进口成本居高不下的市场形势下，国储玉米补库只能通过国内市场收购解决，且需求数量是庞大的。尽管前期产区深加工企业已停收，但国储玉米的收购并不理想。随着近日市场各方收购的陆续恢复，激烈竞争之下的玉米收购价格仍具有上涨空间。
从实际市场需求角度看，饲料需求的季节性恢复是必然的。值得注意的是，深加工企业在经过短暂的低迷期之后，当前已重新焕发出勃勃生机。以笔者跟踪调查的山东弘兴玉米开发公司为例，其淀粉出厂价已由春节前的2900—2950元/吨，上涨至当前3300元/吨的历史最高水平，不难推算，按照当前约2100元/吨的玉米进厂价，其理论加工利润约为300元/吨。良好的加工效益必将推动需求大幅增加，会促使价格进一步走强。
综上所述，连玉米振荡蓄势后将延续上涨态势，其中主力1109合约二、三季度的目标位可看至2600元/吨一线。
（作者单位：鲁证期货）
