国内方面，上周五玉米1105合约窄幅震荡，全日上涨6元，涨幅0.29%，尾盘报收于每吨2043元。由于玉米市场中出现了明显的期现背离走势，玉米1105合约与玉米1101合约之间的价差进一步放大，到了周五收盘的时候，价差已经扩大至69元，这成为近期的最大价差。我们可以回想到在今年6月份，当初玉米1009合约与玉米1101合约之间的价差一度达到70元左右，之后并没有进一步扩大，而是逐步回归合理区间之内，当时进行套利交易的利润达到了40元左右。从当前玉米1105合约与玉米1101合约的价格结构来看，由于当前市场中现货面已经出现了一定程度的变化，贸易商受到新作玉米即将大量上市的影响，开始松动价格，现货玉米价格已经开始走低，而下游需求企业依然对当前价格不买账，希望在新作玉米上市之后可以采购到相对便宜的玉米。因此当前贸易商的销售压力较大，如果库存玉米不能得到很好的消化，这对贸易商本年的运作来时候将是毁灭性的，因此当前玉米1101合约已经开始了自身的下跌征程，预计这种走势还将有一定程度的延续。而对于玉米1105合约来说，市场受到资金的推动，以及依然在热炒产区的天气问题，其已经显得不合时宜。在本轮现货市场走弱之中，玉米1105合约并没有过于强烈的反映，但是预计随着未来新粮的逐步上市，现货市场的进一步走低，将会使得玉米1105合约进入一轮不跌行情之中，届时预计1105合约的下跌速度以及幅度均将会超过玉米1101合约。这也成为进行套利交易的主要原因。进行玉米套利交易另一个主要原因在于，在当前多玉米1101合约，空玉米1105合约，不仅可以在短期之内赚到合约重回合理价差的利润。而且这也成为在未来放空玉米1105合约的最好时机。从玉米未来的供需变化来看，预计在中秋前后玉米市场将会受到大量新作玉米上市的冲击，玉米价格或将开始逐步走低，但是届时进行放空交易，并不能合理的使得利润最大化。而在当前进行多玉米1101合约，空玉米1105合约，可以使投资者在较高点位中进行沽空交易。而等到玉米市场开始下跌行情之后，只用平掉玉米1101合约的头寸，而玉米1105合约的高位空单可以继续持有，这样投资者可以继续获利。
现货方面，昨日全国玉米现货市场价格保持稳定，全国玉米现货市场均价为1987元/吨。全国玉米现货收购价如下，哈尔滨每吨玉米1760元，长春每吨玉米1810元，沈阳每吨玉米1880元，通辽每吨玉米1860元，石家庄每吨玉米1940元，潍坊每吨玉米1960元，郑州每吨玉米1940元，上海每吨玉米2100元，武汉每吨玉米2180元，长沙每吨玉米2180元，新都每吨玉米2200元，广东每吨玉米2065元，桂林每吨玉米2230元，昆明每吨玉米2240元。
操作建议，从中长期来看，玉米受到丰收预期的影响，市场将会震荡下行，但是短线来说下跌的时间依然未到，因此建议投资者采用多玉米1101合约，空玉米1105合约的套利模式进行交易。
（马峰）
