一、今年玉米供需形势相对宽松
1、全球玉米产量及库存量均出现增长
表1：全球玉米供需对比（单位：百万吨）
2009/2010年度 2010/2011年度 增加数量 增幅
全球玉米生产量 808.45 831.59 23.14 2.86%
全球玉米需求量 816.93 831.42 14.49 1.77%
全球期末库存量 139.03 139.2 0.17 0.12%
图1：世界玉米供需对比图
从全球玉米供需对比图来看（见图1），本年度全球玉米市场供需形势相对宽松。据美国农业部预测，2010/2011年度全球玉米产量为8.3159亿吨，增加2314万吨；玉米需求量为8.3142亿吨，增加1449万吨；期末库存为1.392亿吨，增加17万吨。数据显示，2010/2011年度全球玉米产量及库存量均出现增长，市场供需形势相对宽松，国际玉米价格面临回调压力。
2、美国玉米市场供过于求
2009/2010年度 2010/2011年度 增加数量 增幅
美国玉米生产量 333.01 339.49 6.48 1.94%
美国玉米需求量 289.32 290.59 1.27 0.43%
据美国农业部8月份供需报告显示（见表2），本年度美国玉米产量为339.49百万吨，较上一年度增加6.48百万吨，增幅1.94%，而玉米需求量为290.59百万吨，较上一年度增加1.27百万吨，增幅0.43%。从数据上看，虽然本年度美国的玉米生产量和需求量较上一年度均有所增加，但相对于需求量来说，玉米的生产量和产量增幅更高，玉米供过于求的格局不变。因此，本年度美国供需形势相对宽松。
图2：美国玉米播种面积
据美国农业部6月30日发布的作物面积报告数据显示（见图2），本年度美国玉米播种面积达到8787.2万英亩，较2009年增加139万英亩，同比增长1.6%，加之目前玉米生长状况良好，天气并没有对玉米的生长造成实质性威胁。种植面积增加以及良好的单产预期，是美国本年度玉米丰产的保证，同时也是限制后市CBOT玉米价格上涨的重要因素。
3、我国玉米播种面积以及产量均较去年增加
表3：中国玉米供需对比（单位：百万吨）
2009/2010年度 2010/2011年度 增加数量 增幅
中国玉米生产量 155 166 11 7.09%
中国玉米需求量 156 160 4 2.56%
中国期末库存量 53.02 59.82 6.8 12.8%
在8月份，玉米的生长情况继续保持较好势头，美国农业部预估中国本年度玉米产量为1.66亿吨（见表5），同比增长7.09%，期末库存量为59.82百万吨，同比增长12.8%。同时，中国国家粮油信息中心预测2010年我国玉米产量在1.68亿吨。从美国农业部以及国家粮油信息中心的预估来看，市场中普遍预计本年度我国玉米产量较去年将会有较大程度的增产，产量甚至有可能再创历史新高。因此，本年度我国玉米供需形势相对宽松。
图3：中国玉米播种面积
由于去年玉米种植效益明显偏高，今年玉米播种面积有所增加。据中国国家粮油信息中心统计，今年国内玉米播种面积3056万公顷，较上年增加10万公顷，增幅0.3％；预计玉米产量1.68亿吨，较上年增加4.3万吨，增幅2.5％。其中：吉林省玉米播种面积4656万亩，增加46万亩；黑龙江省7500万亩左右，增加200万亩；辽宁省4415.4万亩，增加10万亩。因此，在本年度我国玉米播种面积增加的情况下，若后期玉米主产区不出现大范围的灾害性天气，玉米总产量将较上年明显增加，预计我国2010年玉米产量将高于2009年。如果玉米良好生长态势延续，增产预期将增强，在玉米供需关系改善的情况下，市场走势很可能会发生转变。
图4：中国玉米进口量
我国作为一个玉米生产大国，长期以来玉米都处于自给自足的平衡状态，但今年却改变了这一格局。6月21日，满载6万吨美国转基因玉米的“东方女王”轮到达山东龙口港，这是中国首次大批量进口美国转基因玉米，也是2006年至今我国进口的首船美国玉米。时隔4年，中国购进首船美国玉米后，玉米的大规模进口终于“开闸”。据最新统计，目前中国买家累计订购美国玉米数量已达27船，约合162万吨。在7月下旬至8月上旬期间，我国南方港口迎来了进口玉米集中到货阶段。据中国海关总署公布的7月份进口数据显示，7月份我国进口玉米193,896吨，较6月的64,520吨大幅攀升201%（见图4）。随着玉米进口量的增加，将会对国产玉米市场产生一定冲击。
二、近期国家对玉米市场的调控力度不断加强
图5：国储玉米拍卖情况
政策面上，当前国家对玉米市场的调控力度不断加强，在市场普遍猜测国家玉米库存吃紧的情况下，国家在8月份的第三周进行了一周双拍，这是自2009年7月以来，国家首次在一周之内连续进行两次玉米拍卖，此举是政府对当前价格上涨做出的快速回应，有力地回击了市场对国家玉米资源已经接近枯竭的传言，充分显示出国家对玉米价格的调控能力以及决心。国家采取的种种举措一方面显示出国内玉米库存依然充足，另一方面也使市场投机炒作者对打压力度有所忌惮。8月31日，国家临时存储玉米竞价销售交易会计划销售临时存储玉米98.35万吨，实际成交32.51万吨，成交率33.05%，成交均价1618元/吨。从交易结果来看，无论是成交率还是成交均价都创下了本年的新低，其中成交率从上周的88.18%大幅下滑至本周的33.05%，而成交均价也从上周的1711元/吨大幅下滑至本周的1618元/吨。这次国家临储玉米拍卖结果有力地打压了市场的投机炒作热情，致使玉米期现货价格均出现下滑，国家的调控政策取得了一定的成效。
三、后市展望
综上所述，在本年度全球玉米产量及库存量均出现增长，市场供需形势相对宽松的局面下，国际玉米价格面临回调压力，加之今年我国首次大批量进口美国转基因玉米，也对国内玉米市场产生一定冲击。另外，从国内玉米市场政策面变化来看，当前国家对于打击玉米投机力度不断加强，国家在8月份的第三周进行了一周双拍，并且取得了一定的成效。因此，我们认为后期玉米市场从高位回落的可能性较大，操作上建议投资者可适量逢高沽空。
