一、国内玉米止跌
截止7月份，国内玉米市场现货指数略高于6月份的指数。我们认为，尽管当前国家调控压力仍存，但随着养殖行情的好转，以及国内玉米数量的不断减少，市场对于后期看涨预期不断恢复，故而7月份的玉米价格较6月份略显抬头。
二、利空因素
2.1调控态度坚决
近日，包括国家发改委在内的六部门联合发出紧急通知，要求各地严格执行粮食最低收购价格及临时存储粮油收购政策，严查利用近期灾害性天气、抬价收购粮食造成粮价上涨预期增强的做法。
2.2玉米拍卖继续进行
8月3日，国家临时存储（含中央储备）玉米、跨省移库玉米竞价交易。其中，跨省移库玉米57.8吨，其中，北京10、天津3、河北27、山西9、上海0.5、江苏0.5、湖南0.3、广东0.5、广西1、四川3、陕西2、宁夏1。国家临时存储玉米（含中央储备）100.3万吨，其中，辽宁50.7、吉林10.1、黑龙江15.3、内蒙古24.2。（单位：万吨）
三、利多堆积
3.1进口玉米质量堪忧，利空变利多
美国农业部于本周四公布周度出口数据显示，截止2010年7月22日当周，美国出口商向中国出口装船11.万吨美国玉米。同时，7月21日，中粮集团进口美国转基因玉米6.1万吨抵达深圳蛇口港。
但是，随后在7月27日，CNGOIC称其对美国交付的7月份转基因玉米质量有所质疑。据悉，检察员发现超过10%的玉米已经遭受破坏，其霉变程度已经远远超出合同中规定的3-4%霉变。
我们认为，基于当前国内玉米供应紧张的情况下国家于近些年首次大量进口玉米完全可以起到平衡玉米市场的作用，但是由于进口玉米质量问题，或将使国内企业以及政府采取更为谨慎的态度，同时国内对于转基因商品存在诸多分歧，故而此次进口玉米爆发出的质量问题或将影响到国内后期玉米进口。
3.2生猪养殖扭亏为盈
目前，国内生猪市场在国家连续几次的托市政策下，其价格不断上涨。根据发改委价格监测中心数据显示，截止7月21日国内猪粮比值达6：1以上，由此表明国内生猪养殖已经扭亏为盈，而这提振了后期养殖户的补栏积极性。同时，随着中秋以及国庆假日的来临，国内生猪消费有望得到拉动，故而对于后期国内养殖市场我们持乐观态度，其玉米消费疲软之势将会有所改观。
3.3东北地区连日降雨引发市场担忧
纵观本年度东北玉米产区天气情况，我们发现6月份吉林地区出现干旱，而7月份东北大部分地区出现暴雨天气。尽管当前糟糕的天气对尚处于生长期的玉米生长影响颇为有限，但极端天气的“常态化”之势不得不引发市场对于本年国内玉米产量的担忧。
3.4玉米拍卖减压-利空变利多
7月29日，CNGOIC公布最新关于东北玉米竞价交易细则。最新细则中明确规定了参与企业所竞拍数量，同时参与竞拍的企业需向批发市场如实提报玉米日需求量并签署交易承诺书。
我们认为，竞价交易细则的修改（限制数量），一方面彰显国家对玉米拍卖的规范，但同时也让市场对后期玉米拍卖的持续性以及国家储备玉米供应的可持续性引发一定联想。而由于规定竞拍数量等细则的出台，国家通过拍卖来向市场施压的作用将愈发有限。
三、后市展望
综上所述，我们认为由于当前市场存在以上利多因素，从而使得国内玉米价格在经历6月份的低迷之后开始止跌回升。而对于后期玉米市场走势，我们认为尽管基本面存在较多支撑价格走高的因素，但考虑到国内玉米市场仍显“政策市”，所以我们认为玉米市场长期而言将表现一个缓慢上涨的态势，而其价格重心将不断上移。
