一、宏观面紧缩步伐持续，商品市场受影响有限
春节前，央行意外宣布将于2月25日上调存款准备金率0.5个百分点。此次上调完成后，银行间的存款准备金率差异化增加，分别执行最高17％、最低14.5％不等的存款准备金率。以金融机构人民币存款余额为基数计算，此次准备金率上调将冻结银行超过3000亿元资金。而为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调，仍然维持较低的存款准备金率。政策的密集调控超出预期，在不到两个月的时间内连续上调存款准备金率，而且政策出台时间是春节前的最后一个工作日。央行回笼流动性的目标是，将商业银行体系超储率维持在合适水平，以调控商业银行信贷扩张能力，但其力度并不是很大，市场大量的流动性难以短时间内收回，短期的市场流动性充裕的格局难改，对于商品市场而言，所受到的影响也不会太大。但从政策的趋势性来看，政策的密集推出必将给后市带来累积性压力，加息周期是否提前来临需要关注。
二、政策面及供需面始终支撑玉米市场
对于玉米市场来说，从2009年年初至今，玉米价格的持续性上扬主要依赖于政策性的扶持，包括提高玉米的收购价格以及收购数量等措施来维持。而由于受到2009年下半年恶劣天气因素的影响，玉米产量大幅下降，为保障农民收益以及确保农民种植积极性，国家再次提高玉米的收购价格，补贴南方饲料企业参与东北玉米收购，增加市场的收购主体，并实行敞开收购，进一步确保了玉米价格的强势格局。从近期农业政策动向来看，2月20日，国家发改委宣布，今年继续在稻谷主产区实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平，这实际上是中央经济工作会议关于“三农”政策的延续，将惠农政策得以具体化。收购价格的调整旨在引导市场粮价平稳上升，保护农民种粮积极性，进一步促进粮食生产发展。但也需要注意的是，由于不同粮食作物收购价格的不同，农民种植不同农作物收益存在差异化，某个品种的收购价格的提高会引起其他作物收益的相对降低，从而改变农民的种植意向。因此，稻谷收购价格的上调或有可能只是个开始，尤其是在即将来临的种植期，不排除后期国家在玉米收购政策方面出现一定的变化，如进一步提高收购价格等。
三、节日气氛未散，后市现货抛压仍然存在
按照北方地区农民的惯例，正月十五之后才意味着整个春节的结束，由于多数农民仍处于节日气氛当中，售粮的数量明显不多。因此，当前整个北方产区玉米市场依然呈现“有价无市”的格局。另外有消息称，吉林地方储备玉米60万吨将出售给当地7家深加工企业，并要求3月底以前出库完毕，其中二等玉米出库价为1560元/吨，到厂价在1600—1610元/吨，且每吨玉米有100元补贴。目前，吉林地区深加工企业库存比较充足，短期内提价收购的可能性不大，预计东北产区的玉米现货市场近期将维持平稳态势。但值得注意的是，随着时间向后推移，天气逐渐转暖，一些高水分玉米的储存难度增加，农民很可能会抓紧时间将手中的粮食进行抛售，从而将对玉米市场形成较大的压力。而南方销区方面，尽管近期的到货量不大，但由于节前的备货较为充足，短期内再次备货的积极性不大，再加上传统饲料消费淡季的来临，后期玉米市场恐难有太大回旋的余地。
四、后市玉米价格高位振荡将持续
尽管从宏观面紧缩政策的趋势性来看，后期紧缩政策出台给整个商品市场带来压力，但流动性的收紧并非一朝一夕，短期的市场忍耐力仍高于国家的调控力度，其对商品市场的影响有限。从玉米市场自身基本面来看，由于天气转暖令农民手中存粮集中出售，玉米市场现现阶段性的供给压力再所难免，玉米价格将可能出现回落。然而随着稻谷收购价格的提高，玉米等其他粮食作物的扶持性政策或有可能紧随其后，国家对于玉米市场的政策性支持将对玉米价格形成有力的支撑，价格下跌的空间有限。综合来看，由于多空因素交织，玉米价格维持高位振荡格局的可能性很大。
