沈大尉/编译
从历史经验看，当玉米商业头寸呈现净多持仓时，玉米的底部就可以确定了。2009年中期，由于当时玉米的期货价格较低，而店铺里的玉米销售价格在之后几个月里有看涨的预期，所以农户、生产兼贸易商（如嘉吉等）决定做多，用他们自有的资金和辛勤的耕种为本金，看多后期玉米价格。
很显然在当时，商业性实体企业对大多数农产品分析员坚持的玉米熊市观点并不认同。对其中的某些理由，实体企业认为玉米价格已经是底部，但农产品分析员并不这样认为。现在已经可以证明，和实体企业的集体智慧持相反的观点是一个巨大的错误，但毕竟市场中比这些既种植又加工玉米的参与者更深刻了解玉米市场的人还不多。
玉米产量能否达到市场预期？中国是否会由于出现玉米歉收而通过中间商在美国大举收购玉米？这一切只有在今后才得以揭晓。燃料乙醇是否会消耗大量玉米以及燃料乙醇生产是否会超预期？上面这一切是否会导致玉米基本面发生大幅变化？
没有人可以很肯定地回答上述问题，但基于某些原因，商业性操盘手们强烈看涨后市玉米价格，这本不该被市场忽视的。在今后的几个月里，有些答案可能会揭晓，但玉米价格可能早已涨上去了。
同时，还有个理由支撑看涨玉米：季节性规律。从历史上看，玉米价格往往在第四季度收割时走低。这次可能会有所不同吗？今后某些因素的发生可能会成为催化剂，导致玉米价格突破性上涨，并且出现牛市套利机会的出现。这些催化剂包括：
□2009年11/12月出现的实际玉米单产令人失望，对之前产量预期形成打击。USDA2009年11月的报告下调玉米单产从165蒲到162蒲/英亩，预计USDA2010年1月报告将继续下调至160蒲/英亩下方。
□USDA报告公布中国连续下调的玉米产量，中国大量购入美国玉米使这些论点得到佐证。USDA已经下调中国玉米产量从1.65亿吨至1.55亿吨。预计2010年1月的数据会下降至1.5亿吨下方。
□随着企业精炼燃料乙醇的利润扩大，提高了企业运作的合理性，导致目前对燃料乙醇需求进一步提高的预期加大。
□玉米品质的下降和其他因素。由于持续的潮湿天气导致玉米收割较晚，可能会降低玉米的品质，同时美元的弱势使得玉米价格不断攀升。
如果不考虑近十年来的玉米最低价，本轮玉米价格周期的底部已经比较明显，（3美元附近的底价）可能是这几年所出现的最低价了。这是历史性的买入机会。由于玉米市场得到基本面的支撑，玉米价格看涨，建议运用牛市套利策略建立头寸一路持有至玉米价格上涨突破的出现。
（本文摘译自Futuresmag.com）
