从上期观点来看，我们对农产品进行了行情定性，即季节性上涨行情，同时对行情的幅度进行了测算，以10月份出现的最低点计算，在最乐观的估计（即通胀预期加强）的条件下，大豆的季节涨幅为20%，豆粕25%，油脂25%，玉米10%。用这个幅度进行估算，大豆一号1009合约的目标位是：4130；豆粕1009合约的目标位是：3250；豆油1009合约的目标位是：8250；C1009合约的目标位是：1960；而目前豆类各品种，大豆一号的目标位已经达到，豆粕则稍有差距，豆油也只有50点的距离了。面对如此强劲的上涨，已经听从我们先前报告进行了买入操作的投资者如何操作？一直未有跟进的投资者又当如何操作？特别是尚没有进行买入套保的企业，如何应对目前强势的上涨？我们将在本期的月报中，一一解答。
分析展望
一、 宏观：美国就业数据改善，联储或聚焦另一目标——控制通胀
美国劳工部上周五（12月4日）公布，美国11月份非农就业人口仅下降1.1万人，大大低于10月份的11.1万人，这个数据是自2007年12月份以来最好的一次，而之前多数经济学家均预计11月份非农就业人数下降12.5万人。与此同时，能够显示美国失业情况改善的还有美国的失业率数据，美国11月份失业率也降至10%，比起10月份的10.2%有小幅改善。受强劲的就业数据的提振，上周五（12月4日），美元大幅反弹，美元指数盘中大涨1.3%，脱离近期低点。
之前，我们的分析中曾经提到过：美联储的目标一共有两个——即保障充分就业和抑制通货膨胀，在这两个目标当中，保障就业为优先目标。因此，在次贷危机之后，当美国出现了高达10%以上的失业率时，我们认为当时美联储为了实现就业目标，只能放弃对通货膨胀的管制，做出了通胀预期下，大宗商品普遍上涨的基本判断。
现在，美国就业情况已经开始有了转机，虽然通胀的趋势短期内是不会改变的，但未雨绸缪一直是我们追求的目标，因此，我们特别提示：在美国就业情况已经开始改善的条件下，联储或将焦点转移至通胀，部分先知先的资金会提前做好布局，周五美元的暴涨即是明证。
二、 微观：库存庞大，到港数量亦庞大，上方压力渐增
虽然我们做出了豆类季节性行情的目标位预估，但这个目标位是以明年3月前做最终定位的，目前不到新年，价格就已经离我们的目标位不远了。很显然，就目前的行情来说，这轮豆类产品的涨势、涨速已经超出我们当初的预计。
在这种情况下，我们有必要反思行情的基础。从微观的角度来看，目前大豆的库存仍处高位，港口库存量仍然在350万吨左右，去年的国储大豆也没有完全消化完，供应上是没有太大问题的。
从12月情况来看，由于前期船期的延误，本月预计进口大豆到港数量有望达到创记录的463万吨，供应压力将进一步增大，而且到港大豆多是在前期已经结价的“低价豆”，对目前的价格有一定的冲击。
本轮行情发展到目前的位置，首先是涨幅已大，其次是供应无忧，“低价豆”的到港只会让油厂加速开工。油脂短期内由于油厂开工不足而导致的暂时性缺货有望缓解。因此，我们有必要进行风险提示。
三、 后市策略：套保不动，投资减磅
从后市发展的脉络来看，先期听从我们报告，已经进行买入套保的企业，仍然保持头寸不变，套保周期继续延伸至明年3月。就目前的情况看，要想再买到和10月一样便宜大豆和豆粕的机会实在太小了。
而进行的是投资买入的客户，出于对盈利的保护和风险的控制，我们建议在接下来的时间里，进行一定的多单减磅，兑现盈利。因目前行情发展的速度超出我们之前预期，同时就投资目标来说，也基本实现了我们之前的设定，退出观望也不失为一种较好的选择。
最后，我们对本月月报进行总结：美国就业情况开始好转，联储或转向下一个目标：控制通胀。农产品季节性行情发展速度超出预计，先前的买入套保可继续持有，投资买入可适当多头减磅。
