点评:1.USDA 10月玉米供需报告显示,2008/09年度玉米期末库存比上月减少2100万蒲式耳至16.74亿蒲式耳。库存减少的原因在于消费增加,而消费增加源于工业消费特别是乙醇用量增加,抵消掉饲料消费的减少后,玉米国内总消费仍然增加了1200万蒲式耳。另外,出口量也较上月预估调增了800万蒲式耳。
2.2009/10年度玉米期末库存比上月增加3700万蒲式耳至16.72亿蒲式耳。玉米种植已经接近尾声,10月供需报告将玉米单产预测再次提高2.3蒲式耳/英亩至164.2蒲式耳/英亩。2009/10年度玉米产量因此增加6400万蒲式耳至130.18亿蒲式耳,高于此前市场预估的129.86亿蒲式耳。需求方面,USDA继续调增饲料消费5000万蒲式耳,但同时调减出口5000万蒲式耳。总的来看,需求的轻微增加不足以抵消产量的大幅增长,2009/10年度美国玉米期末库存将达到16.72亿蒲式耳。
3.2009/10年度全球玉米期末库存比上月减少287万吨至1.36亿万吨。除调高美国期末库存外,还调高了欧盟库存20万吨和南非库存80万吨,阿根廷、墨西哥和中国期末库存则有所下调。由于旱情影响,10月USDA调低中国产量500万吨至1.55亿吨,同时调增中国饲料消费,期末库存因此下降600万吨至4864万吨。总的来看,全球玉米期末库存较上月减少287万吨至13625万吨,库存消费比下降至16.96%。
4.维持农业板块“增持”评级。维持南宁糖业、绿大地、顺鑫农业“增持”评级。（大通证券）
