CBOT大豆和玉米比价在8.7日曾达到3.4的顶部水平，不过在此处的前期顶部位置遇到压力，二者比价触顶回落，截止到9.9日其比价达到3.03左右。在8月初的CBOT市场，大豆处于强势上涨阶段，而玉米则处于自6月份以来的持续调整状态中。不过值得关注的是，CBOT大豆和玉米比价目前大幅偏离2.4的均衡水平，自09年3月份美国大豆和玉米种植面积之争以来到8月，二者比值就开始出现单边上升，主要还是由于美国大豆种植收益要好于种植玉米的收益，农民更倾向于增加大豆种植面积，且美豆出口需求旺盛，09年以来CBOT大豆价格持续坚挺，农民获得了较高的收益；且09年美国玉米生长状态良好，单产水平将可能获得大幅提高，美国农业部预计09年玉米单产将可能达到160蒲式耳/英亩的水平，接近04年的历史单产最高水平，加上09年玉米种植面积达到8700万英亩，较08年的8598万英亩增加，仅次于07年9352万英亩的历史最高值。因此，预计今年美国玉米产量将可能增加到3.24亿吨的历史次高产量水平。由下图可以看出，9月份CBOT大豆和玉米比价有可能出现阶段性回落，主要是由于预计09/10年度美豆种植面积将可能大幅增加到7770万英亩，单产也可能增加到41.7蒲式耳/英亩，总产量相应增加到8700万吨，达到历史最高水平。在9.11日美国农业部将公布9月份月度供需报告，市场对于09/10年度美豆偏高的种植面积、单产和产量数据预期利空，因此近期美豆期价将可能出现持续调整，而玉米市场利空的数据已经在最近几个月里基本上被市场提前消化，从而使得CBOT市场大豆和玉米比价在近期出现回落。
二、CBOT玉米期价将在9月份逐渐触底企稳
08/09年度美国玉米种植面积8598万英亩，单产153.9蒲式耳/英亩，产量达到3.07亿吨，饲料消费达到1.33亿吨，总消费2.58亿吨，出口4700万吨，期末库存4370万吨，库存消费比达到16.92%；预计09/10年度美国玉米种植面积8700万英亩，单产160蒲式耳/英亩，产量3.24亿吨，饲料消费1.35亿吨，总消费2.74亿吨，出口5334万吨，期末库存4120万吨，库存消费比达到15.05%。可以看出，09/10年度美国玉米种植面积、单产、产量、消费均比上一年度增加，其中用于饲料消费和工业酒精消费的玉米均较上一年度增加，且预计09/10年度美国玉米单产水平接近或可能达到历史最高单产水平，但库存消费比略微下降。
美国玉米最近3年平均生产成本在300美分/蒲式耳左右，而目前CBOT玉米期价已经跌到300美分附近，后期继续下跌空间不大。9月份中下旬之后美国玉米将逐渐开始收获，若玉米期价持续走弱则会影响到下一年度农民的种植积极性，因此预计CBOT玉米期价将在9月中下旬逐渐触底企稳。
三、CBOT大豆期价将在9月月度供需报告数据的利空影响下调整
美国农业部预计09/10年度美豆种植面积达到7770万英亩，单产41.7蒲式耳/英亩，产量达到32亿蒲式耳，期末库存2.1亿蒲式耳，库存消费比预计将达到11.4%，期末库存与总需求比值达到6.76%，均较08/09年度数据大幅增加。
美豆08/09市场年度目前已经结束，在此期间美豆累计已完成出口3370.54万吨，累计总销售3608.7万吨；其中累计出口装船到中国1868万吨，累计出口销售给中国1979.7万吨。自8月份以来，美国新豆基差出口需求旺盛，主要是中国买家签订了大量的美豆远月购买合同，因此预计到11月以后中国进口美豆量又将大幅增加，美豆出口销售旺季的时候一般是美豆处于阶段性的季节性上涨周期。所以，美豆期价将可能在11月份之后出现强势反弹的行情，那么10月份就很可能是美豆期价的阶段性底部，而9月份的下跌调整将为年底的大幅反弹行情提供足够的时间和空间。因此，这段时间CBOT大豆和玉米比价料将继续回落。
四、持仓分析
自8.11日当周基金对于美豆的净多头持仓头寸从9万多手减少到9.1日当周的5.75万手，美豆期价也伴随着基金净多持仓量的减少而下跌；CBOT玉米期价也伴随着基金净持仓量的减少而大幅下跌，自6月初以来，基金对于玉米的净多头持仓头寸由21万手减少到9.1日当周的2.2万手，总持仓量也相应均出现大幅减少。
五、CBOT大豆和玉米比价变化对国内农产品(000061,股吧)市场的影响简析
综上所述，9月份CBOT大豆和玉米比价料将逐渐触底企稳，美豆期价有可能会在09/10年度美豆单产、面积和产量大幅增加的利空影响下出现调整，而CBOT玉米期价则会在种植成本的强支撑下逐渐企稳反弹。由于中国70%以上的大豆需求靠进口满足，在美国新豆收获上市后，中国从美国进口大豆量必将出现大幅增加，届时也将成为刺激美豆期价大幅上涨的最主要因素之一。因此，9月底之前国内豆类市场料将跟随CBOT豆类市场调整，而11月份之后则将可能在美豆期价的上涨带动下走出阶段性强势上涨行情。而国内玉米总体上供需平衡，基本与CBOT玉米走势相关性很小，因此外盘玉米下跌或反弹行情对国内玉米市场基本没有影响。不过近期在操作上，还需重点关注美元指数下跌给农产品及其他商品市场带来的影响。
