一、本周行情回顾
1、期货市场
本周（5.4-5.8）由于美国玉米(资讯,行情)播种进度落后，加之股市、原油价格走高，经济前景有所改善，CBOT玉米期货继续延续上周上涨势头，其中7月合约周五收盘420.6点，上涨26.7点。如果未来世界经济复苏回暖，原油继续走强，美玉米有望突破低位盘整的通道。且从技术上看，目前美玉米期价已突破种种均线的压制，继续上行很有可能。
连玉米周一小幅收阴后便弱势盘整，周内波动幅度不大，周一开盘1678点，周五收盘1665点，上涨5点。由于市场需求没有多大起色，国储方面比较安静，在相关抛售政策未出台前，预计期价仍将震荡下行。
2、现货市场
本周，国内玉米市场价格整体平稳，局部地区在供需关系的影响下略有下调。哈尔滨1540元/吨，长春1580元/吨，沈阳1610元/吨，大连1630-1640元/吨，石家庄1500元/吨，青岛1560-1580元/吨，广州1710元/吨。截止5月6日，吉林和黑龙江农户已售玉米进度分别为88%、84%。东北地区，玉米收购市场总体表现冷清，主要原因：（1）农民手中余粮不多；（2）农民忙于播种无暇售粮；（3）市场主体观望气氛较浓，等待国储拍卖政策。南方销区玉米价格整体基本平稳，采购需求不旺，各地市场成交转淡。港口地区，锦州港(600190,股吧)和大连港因南方销售终端需求不见好转，玉米发运数量较少，交易冷淡。
二、本周影响玉米期价的因素
1、国家政策
29日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》，决定中将适当提高玉米深加工项目的资本金比例，引导玉米产业结构调整，增强玉米行业抗风险能力。从国八条到这次会议决定，我们可以看出国家对玉米深加工行业的重视程度与扶持力度，不过具体实施还需一段时间。从另一个方面考虑，未来提高玉米深加工行业资本金比例会在一定程度上减少市场对玉米的需求了量。因而市场评论，这一政策与前期国八条的措施相悖。
2、玉米结余量因需求下降而增加
国家粮油信息中心5月份《中国饲用谷物供需状况报告》预计，2008/09年度饲用消费用量为9050万吨，较上月预测调低100万吨，主要是因为目前养殖效益不佳和疫病在短期内会对消费形成不利影响。2008/09年度工业消费用量为3880万吨，较上月预测减少50万吨，主要原因是目前玉米加工产品效益长期偏低和木薯等原料对玉米的替代量增多，同比减少200万吨，减幅4.9%。2008/09年度国内玉米结余量预计为2062万吨，同比增加1478万吨，国内玉米消费下降导致年度节余提高，本年度的当年节余量上升到更高水平，仅次于历史最高的1998/99年度。
3、国内酒精淀粉等深加工产品价格持续下跌
酒精初加工利润由4月初的-550元/吨下跌至月末-1050元/吨。4月底，黑龙江肇东地区普通玉米酒精出厂价格4100元/吨，比3月底回落250元/吨；吉林松原地区普通玉米酒精出厂价格4100元/吨，比3月底回落250元/吨；吉林公主岭地区普通玉米酒精出厂价格4150元/吨，比3月底回落250元/吨；河南南阳地区普通玉米酒精出厂价格4200元/吨，比3月底回落150元/吨。价格下跌原因是华东地区进口木薯价格偏低，木薯酒精价格处于低位，造成南北产销区价格倒挂，东北地区酒精企业库存提高，销售压力增加。
淀粉初加工利润由4月初的-320元/吨下跌至月末-420元/吨。吉林长春地区玉米淀粉出厂价格为1950元/吨，比3月底回落50元/吨；吉林公主岭地区玉米淀粉出厂价格为1950-2000元/吨，比3月底回落50元/吨；辽宁沈阳地区玉米淀粉出厂价格为2000元/吨，比3月底回落150元/吨；河北石家庄地区玉米淀粉出厂价格为1950元/吨，比3月底回落50元/吨；山东邹平地区玉米淀粉出厂价格为1200元/吨，比3月底回落50元/吨。国内玉米淀粉价格明升暗降，销区销售竞争白热化，出厂价格一般按照销区价格倒推。
4、生猪价格大幅下降，玉米饲用减少
二季度随着天气的逐渐炎热，我国生猪市场将迎来季节性的需求淡季，同时更为糟糕的是与季节性需求淡季重合在一起的还有宏观经济低迷所导致的需求不旺，以及多个产业产能过剩造成的猪肉替代品供应充足。同时，生猪总存栏在滞后母猪存栏10个月后达到均衡水平，生猪市场将转向供大于求。这都将为2009年二、三季度生猪市场的亏损增加巨大的压力。
目前国内养猪行业已经出现亏损，而农户补栏积极性很低。较低的补栏率和猪肉市场前景的暗淡，预计玉米饲用需求一定时期内依旧低迷。
5、甲型H1N1 流感继续蔓延，尚未得到有效控制
甲型H1N1 流感疫情的影响范围仍在不断扩大，根据世界卫生组织的报告，截止到5月6 日晚，22个国家正式报告了1893例甲型H1N1 流感感染病例，其中墨西哥报告了942 例实验室确认的人类感染病例，包括29例死亡，美国报告了642例实验室确认的人患病例，包括1例死亡。国际信用评级机构穆迪2日发表的预测报告则称，流感疫情给墨西哥造成的经济损失最多可能达到其GDP的1%。
尽管甲型H1N1流感疫情并未传入国内，但是短期内国内生猪养殖和玉米市场还是受到一定的心理影响。对于国内几家重点饲料企业调查表明，对于玉米的采购计划不会受到当前疫情的过大影响，但是需要继续关注疫情的发展趋势，如果甲型H1N1流感疫情传入国内并造成局部地区严重的防治措施出台，生猪养殖市场受到的潜在威胁也可能提高。
三、后期展望
目前连玉米依旧低位盘整，市场等待政策引导。9月合约期价位于多条均线压制之下，成交量较上周大幅减少，仓量也有一定程度的萎缩，市场观望氛围浓厚。由于玉米需求冷淡的状况没有改变，疫情又进一步使其雪上加霜，预计国储抛售政策出台之前，连玉米将继续低位盘整。
国际玉米市场，目前经济形势仍不明朗，各种不确定因素将继续影响市场走势。若天气方面依旧不利美玉米种植，原油价格继续回升，CBOT玉米将有可能步入上升轨道之中。
南证期货研发部 陈玲
