多空因素交织 国际市场玉米振荡整理
春节期间，国际市场玉米价格维持区间振荡整理格局，CBOT期货玉米价格指数围绕400美分/蒲式耳上下窄幅波动，周边市场信息匮乏难以给玉米市场带来支撑。一方面，全球性金融危机的持续恶化继续压制玉米价格，玉米需求恢复阶段内面临压力，尤其是美国饲料和工业乙醇需求玉米数量的大幅下滑，使得该国玉米需求数量出现较大幅降低；另一方面，国际市场原油价格阶段性盘整于40美元/桶的表现，使得工业用乙醇生产企业亏损严重，同样不能给玉米价格带来支撑。宏观经济方面，全球性金融危机向实体经济蔓延的趋势使美国持续申请失业救济和首次申请失业救济的人数大幅增加。美国商务部公布的美国12月份耐用品订单下降2.6%，是其连续第五个月下滑；美国新屋销售数量下降14.7%，为统计该数据以来的最低水平。宏观经济形势的持续恶化，对市场看待玉米需求无疑是雪上加霜，市场普遍认为当前玉米需求短期内难以有效恢复。但南美玉米产区天气干旱和全球玉米刚性需求却对当前疲弱的玉米价格形成支撑。尤其是阿根廷玉米产区降雨量预计降低，导致市场加重对南美玉米产量降低的担忧，支撑国际市场玉米价格站稳380美分/蒲式耳的区间下沿。另外，美国农业部1月30日公布的美国玉米出口数据显示，截止到1月22日，当周美国2008/2009年度玉米净出口销售量为110.77万吨，创本市场年度新高，较前周提高2%，是前四周平均水平的2.4倍，超过此前市场预测的35万—90万吨区间上沿。此数据显示出尽管美国国内玉米需求数量出现大幅降低，但国际市场玉米刚性需求仍然需要美国玉米来供给，使得近三周美国玉米出口数量稳步增加，对美国玉米价格形成支撑。
在此种市场格局下，美国指数基金继续稳定其在玉米市场的净多单比例，尽管近段时间美国玉米价格出现一定幅度的上涨，但指数基金并没有增持玉米净多单。CFTC 1月31日公布的指数基金在农产品(000061,股吧)期货期权上的持仓数据显示，截止到1月27日，指数基金净多单为229654手，多单比例稳定在21.9%的水平。
国内玉米市场购销停滞 价格保持稳定
春节期间，国内玉米市场购销清淡，贸易商采购意愿降至冰点，收购活动陷入停滞状态。除部分国储粮库和承担国储收购任务的粮库外，其他私人粮库基本上在春节期间保持停收状态，农民送粮数量也大幅降低，东北玉米产区价格保持稳定。
在国家启动全部三期玉米收储共计3000万吨后，东北产区玉米价格开始呈现稳定趋势，市场中间商纷纷关注国储收购动态和国家政策走向，受制于资金和价格等因素，中间商对当前国内玉米市场普遍保持谨慎观望态度，其对于中储粮如此大规模收购东北产玉米并充当市场流通贸易角色表示疑惑。毕竟中间商无论在资金、价格上，还是在仓容、物流上，都远远落后于中储粮，对于中储粮如此大批量收购粮源对于国内玉米后市价格运行将会产生什么影响还难以看清。这些因素使中间商入市较为谨慎，一般都保持快进快出的策略，随采随走。同时，东北产区玉米深加工企业受制于全球性金融危机的影响，其产品出口和内销出现需求不足的迹象，产品价格不断下滑，利润受到大幅挤压甚至亏损。综合上述因素，当前国内玉米购销市场主体已经从传统的中间商过渡到中储粮，政府对下一步国内玉米价格走势获得更大的发言权，国内玉米流通格局预计将会迎来另一个新时代。
国内玉米价格后市面临压力
国内政策性收购玉米和人民币持续升值使得国内玉米出口价格相对于大幅下挫的国际市场玉米价格仍不具有出口优势，国内玉米通过出口拉动国内价格的策略将难以有效实现，除非国家大幅提高出口补贴。与此同时，国内饲料行业需求玉米数量也大幅降低，一方面，受全球性金融危机影响，市场对畜禽蛋等产品需求降低，导致国内这些产品出口出现萎缩，不少肉禽蛋企业倒闭；另一方面，国内饲料行业受禽流感和 “三聚氰胺鸡蛋”事件的影响，国内鸡肉和蛋类产品的需求降低，玉米需求数量也不断萎缩。需求降低的同时却是产量的创纪录，依据国家粮油信息中心1月份预测数据，2008/2009年度国内玉米产量将达到创纪录的1.655亿吨，尽管业内预计本年度国内饲料行业将会出现恢复性刚性增长，但阶段内对于国内玉米价格来说却缺乏有力的拉动作用。后市国内玉米价格仍然面临压力，阶段内仍将维持低位运行。
综上所述，国际市场玉米价格在春节期间基本保持平稳，在多空因素互相交织相互影响下，价格上下窄幅波动。南美天气干旱和出口的强劲增长继续对国际玉米价格形成支撑，但实体经济恶化和能源替代作用降低却打压美国玉米需求数量，对国际市场玉米价格上涨形成压力。国内市场方面，春节期间价格保持稳定，国储收购有序展开，对国内东北产区玉米价格形成较为有力的支撑，但国内饲料版“三聚氰胺”事件和禽流感的不断爆发严重打击国内饲料行业的恢复能力，压制国内玉米需求数量，创纪录的国内玉米产量也对国内玉米价格上涨形成压制，国内玉米价格面临压力。
