上周CBOT玉米市场延续颓废走势，0903合约创出新低352.6美分。CBOT玉米市场经过4个月的大跌，玉米期价回到07年初水平，除受金融动荡影响以外，利空基本面因素吸引投机商抛售，是期价刷新合约低点的直接诱因。由于全球经济减速，玉米需求持续疲软，玉米同饲用小麦之间的竞争。而前期因潮湿天气提供支撑的美玉米，在收割最终阶段的天气预期会有所改善。此外，阿根廷产区降雨机会增加及乙醇加工行业面临着困境，为下跌打开通道。市场一方面要消化这些利空因素，同时还要承受技术性压力。鉴于目前全球经济形势低迷，买家无意进场，基金大举抛售亦加大市场下跌速度。另外，VeraSun公司破产可能导致乙醇用玉米消费量大幅下降。市场唯一利多因素是手中拥有大量谷物持仓的农户惜售心理较重，而商业公司谷物持仓非常少。
上周大连玉米市场走出了小幅上扬的行情，因国储计划在原来收购的基础上再增收500万吨玉米，现今收储数量一共为1000万吨。在此利好消息刺激下市场稍有起色，但此番上涨显然和国家期待的结果仍有差距。受国家出台的一系列利多政策影响，农民惜售心理增强，广东饲料企业采购量亦有所增加，销售进度提高，玉米价格反弹10—20元/吨。目前锦州港玉米平舱价在1570元/吨，广东港口新玉米成交价涨至1680—1690元/吨。锦州至蛇口港运费仍在45元/吨。但是进入11月份之后，广东地区饲料养殖形势并无明显好转，生猪和家禽价格均不佳，此次价格反弹的空间较为有限。深加工企业玉米收购价格保持平稳，由于气温刚刚下降，深加工企业不敢建立过高库存，采购潮粮直接投料，随用随采，潮粮库存最高为10天用量，最低仅2-3天左右。另外，从近期日益减少的持仓情况来看，市场人气低迷，国家政策能否起到预期的作用是投资者保持观望的主要原因。
2、下周行情展望
CBOT玉米市场破位下行，为玉米后期走势带来一定压力。美元反弹、原油下跌、股市疲软、基金减仓，一直导致玉米价格下跌的因素始终存在。另外，基本面上的因素也非常利空，从11月月度供需报告来看，今年玉米产量居历史第二高位。可见玉米价格下跌趋势仍将延续，除非金融环境有所改善。
由于近期政府加大对玉米的扶持力度，过分看跌玉米显然有悖于政策倾向，因此不少资金选择回避并不活跃的玉米市场。信心不足是当前市场不活跃的关键所在，主要是市场担心国家托不住市，因此国家的后续政策对于市场价格走势影响较大。如果国家及时启动第二批托市收购计划，市场心态会发生改变，深加工企业可能提高玉米补库数量。下周将有更多的地区陆续启动临储玉米托市收购计划，预计玉米收购价格将受到一定的支撑。但由于现货价格在低位徘徊将近一个月的时间，如果后期托市政策没有达到挺起现货价格的目标，市场反弹的空间将会受到压制。另外，销区市场销售情况及价格变化亦是决定北方港口玉米价格趋势的关键。总体来说，在需求止步不前的情况下，玉米市场长期价格走势并不看好。要想恢复玉米市场昔日的辉煌，需求变化将是决定市场走出低迷行情的根本所在。
良运期货 姜楠
