新粮陆续上市，后市玉米难有起色

美国玉米连续价格走势图

    国内玉米连续价格走势图

    从行情走势图中可以看出，CBOT玉米在进入9月之后一直以低位震荡的行情为主，尽管9月月度供需报告利多，但小幅的反弹立即被淹没在美国一系列的负面经济消息当中，以低位震荡的行情结束了本月的走势。国内的玉米在全球商品期货市场偏弱的情况下，加上自身的利好消息有限，保持了低位震荡的走势。

    1.行情回顾

    上月CBOT玉米市场以震荡走低的行情为主，主要源于在月中美国发生的金融危机拖累了整个商品期货市场走弱，加上早霜威胁的解除，使得玉米的天气升水因素也已经剔除。月初飓风Gustav的到来为玉米种植带来了有利降雨。但月中公布的9月月度报告数据显示，美国2008/09年度玉米产量为120.72亿蒲式耳，单产预计为152.3蒲式耳/英亩，8月的报告产量为122.88亿蒲式耳以及单产为155蒲式耳/英亩。市场在此利好消息的刺激下曾大幅反弹，但在随后的一天内遭遇了雷曼兄弟申请破产保护、美国银行收购美林证券及美国保险业巨头AIG公司要求美联储注资等负面消息后，市场出于对宏观经济前景的担忧，走势一蹶不振。天气的良好也对市场产生利空影响。尽管近期美国政府决定出资7000亿美元的救市计划初步成型，但市场的信心依然略显不足。

    上月大连玉米市场在全球商品市场趋弱的情况下，追随外盘及周边市场走势连续下挫，创出了第三季度以来的最低点。但现货价格上的变化并不明显，除广东地区前期因受台风影响略有上涨外，山东地区因春玉米上市，所以导致价格下跌比较明显。其他大部分地区价格均保持稳定状态。本月依然有四次的国家临时存储玉米拍卖，前三次的比率保持在30%左右，而第四次的拍卖比率下滑到7.69%，下滑程度十分明显，由此可以看出我国目前玉米需求十分有限。随着新粮上市脚步的临近及深加工效益的不景气，部分深加工企业相继下调了收购价格，以此打压农民对新玉米上市价格的预期。长春大成公司于9月24日起停止收购陈玉米，并发出公告，预计在节后10月10日起开始新粮收购活动。至于新玉米收购价格，暂时未定。

    2.一月要闻回顾

    ★ 在中国（齐齐哈尔）第八届绿色食品博览会期间举行的中国粮油市场信息报告会上，国家粮食信息中心副主任杨卫路表示，今年在世界粮食危机，国际粮价飞涨的情况下，中国粮食有望继续实现增产，总产量将达到5．1亿吨以上，国内粮食价格将基本保持比较平稳的状况。

    ★ 嘉吉投资（中国）有限公司谷物油籽事业部经理霍荣博昨日表示，肉类消费的快速增长使得以玉米为主要原料的饲料需求高涨。他预计，明年中国将成为玉米净进口国，而到2012年，中国净进口玉米有望超过580万吨。

    ★ 吉粮集团副总经理冯吉龙昨日预计，国家将适当调高玉米的收购最低限价来保障东北农民的利益，今年国家玉米托市收购数量将不少于1000万吨规模。同时，国家庞大的储备规模使得政府对玉米价格的控制能力逐步加强。

    ★ 9月5日消息：迪拜Daman投资公司将投建迪拜第一座生物燃料工厂，该厂将将利用泔水油和其它非食用油原料，生产生物燃料。 该厂将于2009年上半年开始建设，建成后，每年将生产500万加仑的生物柴油。

    ★ 9月17日消息：据分析机构UkrAgroConsult称，今年乌克兰玉米产量可能达到800万吨，低于早先预测的850万吨，但是仍高于上年的630万吨。

    ★ 国家粮油信息中心本月将2008年中国玉米和小麦播种面积分别上调了95万公顷和90万公顷，还上调了2006年和2007年中国玉米和小麦播种面积，同时将2008年稻谷产量预估值上调了80万吨。

    ★ 据中国海关总署9月10日消息，中国海关总署公布数据显示，中国8月份玉米出口量为3万吨，1至8月份玉米出口量累计为19万吨。

    ★ 美国8月度供需报告公布2008/09年度美国玉米产量为120.72亿蒲式耳，单产152.3蒲式耳/英亩。

    ★ Informa预估美国2009年玉米种植面积为9050万英亩，较2008年播种的8700万英亩增加350万英亩。

    ★ 据芝加哥9月17日消息，摩根斯坦利（Morgan Stanley）周三维持其对2008/09年度美国玉米价格前景预估在每蒲式耳7美元。

    ★ 据布宜诺斯艾利斯9月17日消息，阿根廷农业部秘书处周三下调2008/09年度玉米种植面积预估至350万公顷。

    ★ 据美国再生燃料协会表示，由于乙醇生产利润偏低，玉米价格高企，因而2008/09年度美国乙醇行业的玉米用量可能在38亿蒲式耳。相比之下，美国农业部预计这一用量为41亿蒲式耳，这要占到2008年玉米总产量的三分之一。

    ★ 据约翰内斯堡9月17日消息，南非谷物信息服务中心（SAGIS）周三公布的数据显示，截至9月12日南非农户向仓库交割的玉米作物增加至1,084万吨，截至前一周为1,079万吨。

    二．九月行情展望

    1.美国玉米生长状况解析

    今年优良率与去年及五年同期对比图

    从上图中可以看出，在进入9月之后，玉米优良率依然高于去年及五年同期水平。但近两周处于持平状态，因在历史同期优良率都会有所下降。目前优良率对玉米生长并不构成威胁，属正常水平。

    干粒率与去年及五年同期对比图

    进入9月之后，玉米干粒率前两周水平依然偏低，但在最近一周已逐步接近去年及五年同期水平，但依然有所落后。

    由以上两个生长状况对比图中可以看出，目前玉米的优良率属于正常水平，但因前期玉米抽丝率的情况不是十分的理想，所以直接影响到9月初的干粒率水平，但随着降雨的出现以及霜冻的解除，使得最近一周的干粒率水平已相当接近去年及五年同期水平。

    2. 九月月度供需报告解析

    USDA9月份公布的美玉米供需平衡表

USDA9月份公布的美玉米供需平衡表

从上表中我们可以看出，美国2008/09年度玉米产量为120.72亿蒲式耳，较上月报告削减2.16亿蒲式耳，单产为152.3蒲式耳/英亩，较8上月亦有所下降。但消费情况变化不大，期末库存由1133百万蒲式耳下降到1018百万蒲式耳。虽然此次报告利多在市场预期当中，但对市场依然产生了一定的支撑作用，使得市场摆脱连续几周以来的低位震荡行情。可惜后续的美国负面经济消息使得玉米市场又重新回到了震荡走低的行情当中。

    3.基金持仓与玉米连续价格对比

    从本月基金持仓情况来看，基金持仓数量呈现出低量平稳的局面，主要源于对美国经济前景的担忧，基金离场观望。基金的离场亦为近期极不平稳的走势带来了些许的平静。

    4.国内玉米市场分析

    ⑴国内现货玉米价格走势

    从上图可以看出，国内玉米价格在进入9月之后，呈现了稳中有降的走势。以山东地区下滑尤为严重，主要源于前期山东春玉米的大量上市。近期国内各主要港口玉米价格整体运行比较平稳，大连港二等玉米平舱价1680-1690元/吨，一等玉米平舱价1700-1710元/吨，价格平稳，成交情况一般。 锦州港玉米价格基本与大连持平，新玉米上市进度正常。上海港山东产中等玉米到站价1760元/吨，价格平稳；东北产中等玉米到站价1820元/吨，价格平稳。 福建厦门港河南产中等玉米码头价1820元/吨，价格平稳。蛇口港中等玉米船板价1830元/吨，价格平稳。由于新玉米即将上市，部分深加工企业下调了收购价格，长春大成已停止收购陈玉米，预计在十一之后新玉米的收购价格会略低于前期的收购价。

    ⑵国储拍卖情况

    国家临时存储玉米在本月继续进行了4次拍卖，单次拍卖数量依然在30万吨左右，拍卖比率依次为34.33%，30.93%，35.70%，7.69%，价格依次为1562元/吨，1561元/吨，1557元/吨，1541元/吨。由此可见，最近一次成交比率的大幅下滑，以及拍卖价格的依次递减，说明国内目前玉米的消费形势确实不太乐观，需求十分有限。进入10月之后新玉米即将大量上市，在玉米供应充足的情况下，国家能否继续拍卖值得期待。

    ⑶产区的玉米收获情况

    目前，山东、河南及河北等地的新玉米属于收获上市时期，新粮上市给市场带来了一定压力，使得当地市场整体呈明显偏弱的走势，尤其是山东多数地区新、陈玉米价格均出现不同幅度的下跌过程。不过，近期华北及黄淮大部地区均出现降雨，对当玉米的收获及上市造成了一定的不利影响，因此上述地区的新粮上市压力暂时得以缓解。但随着降雨天气的结束，当地新粮收割进度将加快，上市量的逐渐放大可能会玉米市场走弱。

    东北地区玉米在十一之后也即将大量上市，而今年东北产区的良好天气，玉米的丰产毫无疑问，但当地一些玉米深加工企业开始下调其挂牌收购价，以打压农民对新粮收购价的预期，但今年玉米种植成本较去年有所增加，深加工企业若不能给予合理的收购价格，农民可能会出现惜售的现象。另外，国家的托收价格亦显得尤为重要，将是决定未来玉米收购价以及走势的重要因素。

    （4）下游企业需求情况

    2008年9月第三周猪肉均价为每公斤19.96元，环比下降1.48%，同比高5.89%。近几周来猪肉价格一直缓慢下降，9月初已跌破20元大关，最低价为每公斤19.1元。农业部称，这是今年截至目前的最低价格，从目前的走势可见，猪肉价格还将会有一定的下降空间。九月前半期，全国鸡蛋价格出现持续上涨现象，尤其到中秋前一周，各地鸡蛋价格更是达到了高峰。中秋过后，消费者对鸡蛋需求降温，价格下滑。国庆临近，鸡蛋价格并未出现养殖户所预期的走势，反而出现下滑态势。由此可见,目前下游企业消费情况依然低迷，整体价格上涨的难度较大。

    5.下月行情预测

    目前影响CBOT玉米市场走势的天气升水基本已经剔除，美国经济的恢复将是决定玉米市场乃至全球商品期货市场的重要指标，美国政府的7000亿美元救市计划能否得到有效实施，以及能否取得美国政府预期的效果依然存在很多的不确定性。所以下月关注重点是美国政府救市计划的实施情况。

    虽然国内玉米与美国玉米的联动性很小，但由于受到整个商品期货市场的影响，加上自身利好消息有限，难免会跟从美盘及周边市场走势。从国内东北产区情况来看，新粮丰产已成定局。但今年玉米种植成本较去年有所增加，农民对粮价的心里预期会相应的有所提高。但今年的深加工企业在需求不旺盛的情况下，抬高收购价格的机率并不是太高。这样，十一之后新玉米的开秤价格就变得格外重要，以及今年国家的托收政策亦十分惹人注目。另外，在新粮大量上市之后，国储能否继续进行拍卖也值得关注。目前玉米期货市场除了受到现货影响以外，全球宏观经济的影响也不容忽视。但由于国内玉米同国外联动性有限，所以玉米长期走势依然要看国家调控政策的动向。但目前国内玉米需求明显低落，国内生猪价格跌幅加剧，国内玉米市场又面临的季节性供应压力，这些对玉米市场后市走势都是明显的利空信号，所以建议投资者依然以看空为主线，寻找机会逢高沽空。