10月6日，国庆长假后的首个交易日，节前一直走势平稳的大连玉米(资讯,行情)期货开盘跌停。而向国内期市放眼望去，竟是无一例外的全线跌停。市场人士认为，由于国际经济金融形势恶化，投资者基于对世界经济面临衰退的担忧，对商品期货进行疯狂抛售，国际商品市场在国内长假期间出现连续性暴跌，国内在节后的大幅下挫为补跌行情。虽然国内玉米期货与国际价格相关性不强，但下跌通过与国际价格相关性强的大豆(资讯,行情)与玉米的比价关系，仍传导到国内价格上来。
饲料需求左右后市
10月7日到10月10日，大连玉米期货震荡下探。10月10日，主力合约905盘中最低见到了1600元/吨，短短一周时间，玉米期货较节前该合约的收盘已累计下跌了近10%。这一价格已低于去年同期期货价格50元左右，而这种情况在2004年9月份玉米上市以来还是首次出现。这一天，玉米总持仓量由前一天的48万手大增至57万手，市场分歧加大。玉米现货价格10月以来也出现下跌倾向，但跌幅相对有限，基本上较节前下跌了40-50元/吨。
对于玉米价格的下跌，我们可以这样认为：一方面是受到国际大环境的影响，农产品(000061,股吧)全线下跌对玉米价格起到向下拉动作用；另一方面，也与玉米的消费以及季节性的供给压力有关。
最近几个月来，猪肉价格出现持续回落，养殖效益下降，生猪养殖恢复进度不够理想，饲料产量增幅出现回落倾向，消费短期向淡。从统计局公布的饲料月度产量显示，7-8月份，配合饲料产量的同比增幅由上半年20-30%的涨幅回落到20%以下。随着豆粕(资讯,行情)、玉米价格的回落，养殖企业的养殖利润有望提高，养殖业的饲料需求能否回升值得关注。
丰产或使市场清淡
而随着秋粮上市，玉米价格的季节性压力正在逐渐显现，各地现货价格呈现缓慢回落的走势。08/09年度，我国小麦(资讯,行情)、玉米、稻谷全部增产，玉米产量实现连续第五年增长。据国家粮油信息中心10月8日发布的《中国主要粮油作物产量10月份预估报告》预期，预计2008年中国玉米产量为15600万吨，创历史新高，较2007年的15230万吨增长370万吨，增幅2.43%。需求方面，预计玉米国内需求量为15033万吨，同比增长368万吨，其中玉米饲用消费为9250万吨，较上年增长2.7%；工业用量为4270万吨，较上年增长120万吨，增幅2.9%。预计08/09年度国内玉米年度结余量为522万吨，较上年同期增长91万吨，为过去三个年度结余量最大的年份，玉米出现阶段性供大于求。
由于玉米丰收已成定局，相对宽松的供给对玉米价格构成压力，收购企业态度趋于谨慎，而近日国际农产品价格的大幅回落，更加重了这种谨慎的心理。实际上，9月下旬，在哈尔滨举行的《中国秋季粮油市场分析暨贸易洽谈会》上，粮油信心中心人士就给出了“粮食整体供应充足，新粮上市不建议立即出手”的建议。所以，我们预计，今年的玉米开秤价格可能不会再出现近些年逐年走高的情况，而保持与去年基本持平。可以预期，玉米上市初期的收购市场，可能会是一个农民惜售，而各收购方出手谨慎的清淡市场。
下行空间有限
回到玉米期货的走势上来。随着期货价格的大幅回落，前期期货的高升水已被大幅削减，而玉米期货指数与大连玉米平仓价已经形成贴水之势，这种情况在近几年玉米牛市中，往往意味着阶段性低点的临近，技术图表上，玉米期货也已经回落至长期上升趋势线附近。个人认为，玉米期货的下行空间已经不大，但也不意味着短期有太大幅度的回升，毕竟当前的基本面情况不支持价格大涨，所以可能是一个反复震荡筑底的过程。从玉米期货的持仓情况看，总持仓量自今年6月份从100万手下降到目前的50万手左右，处于一个比较低的水平，这也显示出虽然期货价格已经具有吸引，但多头介入仍是比较谨慎的。后市需继续跟踪消费、收购及出口等方面情况，若这些方面出现好转，玉米价格有望逐渐走出季节性的低点。
