1、连玉米9月份行情回顾
本月大连玉米0905合约持仓大幅增加、成交也大幅增加，期价呈现震荡下跌走势。主力0905期货合约月初以1850开盘，最高冲至1864，最低探至1743，终盘下跌84点以1769收一大阴线。成交4588600手，比上月周增加1339620手，持仓增加13886手至298800手。
大连玉米0905合约9月份走势
9月份大连玉米0905合约呈持仓和成交量双重增加，而价格大幅度下跌的走势，出现这种现象的原因不仅仅是由于玉米0901合约向0905合约移仓，玉米连续三个月出现大阴线，并且伴随着成交量和持仓量的大幅度增加，这已经充分预示了08年底玉米一波季节性上涨显得步履维艰，因此在全球经济进入衰退的前提下，十月份玉米如何操作显得非常重要。
2、CBOT玉米9月份行情回顾
本月CBOT玉米减量减仓，期价大幅下跌。主力12月期货合约开盘价为576，累计下跌91美分，收于490.6美分/蒲。成交减少91120手至1971559手，持仓减少61203手至539619手。
CBOT玉米12月合约9月份走势
9月份CBOT玉米12合约呈持仓和成交量双重减少，价格大幅度下跌的走势。随着全球经济进入衰退，原油价格大幅度下跌，大豆(资讯,行情)、豆油(资讯,行情)价格大幅度走弱，CBOT玉米价格也大幅度下跌。在这样的宏观经济环境下，指数基金大幅度减少玉米、大豆等商品期货多头头寸，因此CBOT玉米季节性上涨也显得迷茫，08年底出现的上涨行情是否能出现也显得扑朔迷离。
3、9月份期货市场行情总结
进入9月份以来，玉米价格并没有像人们期待的出现如06、07年季节性上涨的行情，反而随着全球经济的衰退出现屡创新低的行情。一方面，由于年初原油价格大幅度上涨所造成的通货膨胀的影响，玉米种植成本大幅度增加，从而造成08年玉米收购价格可能会提高，因此玉米下跌的空间可能有限；另一方面，由美国次级债为导火索的全球经济进入衰退的影响，加上原油价格从147美金下跌至93美金，从而造成指数基金大幅度减少商品期货多头头寸，因此可能会造成国际玉米价格的走弱。由于以上两大方面原因，造成了08年末玉米的价格走势显得扑朔迷离，本人认为由于以上因素的综合影响，十月份玉米价格将处于两难境地.
二、玉米期货价格影响因素分析
08年全球经济出现衰退的现实已不容置疑，在这样的经济背景下，玉米十月份价格将何去何从，下面通过基本面和技术面影响因素进行分析。
（一）、 基本面分析
1、利空因素
影响十月份大连玉米价格走势的利空因素主要表现在以下几个方面：
（1）、全球经济进入衰退，此宏观经济环境的恶化是影响玉米期货价格走弱的最大的利空因素。07年下半年至今，由美国次级债危机所引发的美国经济进入衰退，欧洲经济、东南亚经济都开始受到外部经济恶化的影响，因此指数基金等各机构投资者开始在期货市场上减持商品期货多头头寸，这直接导致CBOT玉米期货价格的下跌，从而对大连玉米价格产生利空影响。
（2）、08、09年度预期中国玉米产量大幅度增加，这将直接增加了玉米的供给， 从而给玉米期货将来的价格走势产生悲观的预期。
（3）、国内CPI逐步回落，从08年7月份至今，随着国内商品期货价格的下跌，国内CPI也逐步回落，远期玉米价格将面临回落风险，整体经济运行环境将会严重影响玉米等商品市场的表现。
（4）、饲料需求恢复增长幅度不如预期。2008年下半年，饲料需求并没有如人们所期望的大幅度恢复上涨，而是随着猪肉等价格的下降呈平稳态势，这也是对玉米远期价格走产生一定影响。
（5）、小麦替代玉米现象明显 玉米实际需求量降低。国内玉米市场进入传统的购销旺季5-6月份以来，国内市场并没有出现玉米市场购销两旺格局，特别是国内玉米现货价格的持续攀升，导致多数地区小麦价格低于玉米价格。随着河南、山东和安徽等地区新小麦的逐步流入市场，国内又获得一个稳定的丰收年景，国内小麦市场供应充裕，很多地区出现小麦替代玉米作为饲料用粮现象，这在一定程度上了减弱了国内玉米需求，国内玉米上涨空间将会受到小麦价格的抑制。
2、利多因素
影响大连玉米价格走势的利多因素主要有以下两方面：
（1）、大连玉米期货季节性上涨，从05年、06年07年玉米9至12月份玉米期货价格走势不难发现，在此青黄不接月份，玉米价格都有一波幅度不小的涨势，08年10至12月份玉米价格是否会出现如此一波涨势有待于观察。
（2）、08年玉米种植成本大幅度提高，由于7月份美原油价格创下147美圆的历史新高，促进了世界性的通货膨胀，同时也加剧了国内的CPI增长。这也直接带动了玉米种植成本的增加，这也限制了大连玉米价格的下跌空间。
综上所述，通过对影响玉米价格走势的利空与利多因素的综合分析，本人认为十月份大连玉米价格走势将步履维艰，上涨与下跌的空间都会有限，很有可能是一波震荡行情。
（二）、 技术面分析
1、CBOT玉米价格走势
从图1可以看出，CBOT玉米价格9月份处于下跌过程，尤其是MACD、KDJ指标显示CBOT玉米价格正处于弱势。同时成交量萎缩，同时伴随着持仓量下幅度下降，这都预示着资金正在逐步退出CBOT玉米期货市场。
图1：CBOT玉米12月份周线
2、大连玉米0905价格走势
从大连玉米0905合约日K线图显示（见图2），从成交量和持仓量上来看，玉米0905从9月1日至9月23日，玉米0905合约持仓量不断增加，从30万张增加到近38万张仓单，成交量也从16万张增加到29万张，这一阶段的玉米0905价格下跌是随着持仓量和成交量的增加，按照技术分析理论，这种下跌是空头主动打压价格，因此在这一阶段玉米0905空头占主导地位。
图2：大连玉米0905合约日线
综上所述，从技术面来看，无论是MACD、KDJ技术分析指标还是从资金分析来看，十月份玉米价格很难出现大幅度上涨，反而可能出现震荡走弱的行情。
三、玉米期货十月份走势展望
玉米价格尽管受到国际玉米市场的走弱的影响，但在国家发改委取消玉米进出口配额后，国内玉米市场成为一个独立运行的市场，更多的是受到国内各种因素的制约。一方面，随着国民经济的发展，人民生活水平的提高，国内玉米需求绝对数量在不断攀升，玉米未来需求预期较为可观；另一方面，国内年度内玉米供需平衡，玉米无论从种植面积还是从产量来看，阶段内都不会出现短缺格局。此外，政府为稳定宏观经济运行，防范经济危机发生，努力在抑制国内通胀发展，限制国内玉米深加工企业的发展规模，千方百计的保证国内玉米市场供应，对玉米市场采取了一系列的宏观调控政策，这在一定阶段内将会抑制国内玉米市场价格的大幅上涨。同时随着整个全球经济进入衰退，指数基金大幅减少商品期货多头头寸，这也在很大程度上抑制了玉米价格的上涨。但是08年9至12月份玉米季节性上涨行情以及玉米种植成本的增加，这在一定程度上也限制了玉米的下跌空间。
鉴于上述分析，笔者认为，十月份玉米价格以振荡为主的可能性较大，大连玉米将陷入进退两难境地，操作上应保持振荡思路，短线进出为宜。
格林期货大连营业部 杜飞飞
