棉花部分：全球及美棉产量继续调低 全球期末库存下调
USDA最新预计08/09年度全球棉花产量2442万吨，较上月预测调减61万吨，产量减少的主要在印度和美国；预计全球消费2711.7万吨，减少30万吨，中国、印度和巴基斯坦三国消费量一并下调；全球进口贸易量855.4万吨，减少13万吨；全球期末库存同步减少，幅度达到49万吨，至1110.1万吨。
产量：2008/09年度中国产量预计772.9万吨，与上月预测持平；印度产量522.5万吨，减少33万吨；美国299.7万吨，减少5万吨，也是最近数年来首次跌落至300万吨的水平；土耳其预计减少7万吨，至50.1万吨；巴基斯坦、巴西和乌兹别克分别保持在204.7、139.3和111万吨预测不变；其他国家则累计下调16万吨，至341.7万吨。
消费量：中国消费预计为1164.8万吨，减少11万吨，但仍高于本年度的1137.6万吨，只是增长幅度在减缓；印度和巴基斯坦各消费402.8和272.2万吨，分别调减5和7万吨。
进出口量：预计中国进口283万吨，减少11万吨；美国出口326.6万吨，增加11万吨；印度136.1万吨，减少21万吨。
期末库存：中国期末库存预计347万吨，减少14万吨；印度160.3万吨，减少14万吨；美国仅有100.2万吨，减少15万吨。
大豆部分：结转库存符合预期 但意外调低美豆单产和总产
预计美国2008/09年度大豆产量为29.73亿蒲式耳，较上月报告削减2700万蒲式耳，低于市场预测的30.03亿蒲式耳平均值(预测区间为29.57-31.00亿蒲)；新豆单产预计为40.5蒲式耳/英亩，低于7月报告的41.6蒲式耳/英亩。
预计美国2008/09年度大豆结转库存为1.35亿蒲，较上月报告削减500万蒲式耳，低于市场预测的1.42亿蒲平均值(预测区间为1.09-2.05亿蒲)。
玉米部分：调高总产和期末库存 符合市场此前预期
本次报告预计美国2008/09年度玉米产量为122.88亿蒲式耳，较上月报告大增5.73亿蒲式耳，远高于市场预测的119.38亿蒲式耳平均值(预测区间为111.00-123.30亿蒲)；
预计美国2008/09年度玉米结转库存为11.33亿蒲，较上月报告增加3亿蒲式耳，远高于市场预测的9.91亿蒲平均值(预测区间为7.04-12.35亿蒲)。
报告引发的几个思考：
其一，此次报告主要疑惑在于对美国大豆单产。从7月中旬以来，美国不断报道的天气十分有利于大豆作物的生长，而包括著名机构Infoma等在内也开始纷纷预测美国此次可能调高美豆单产水平，但令市场不解的是，此次突然出乎意料的调低了单产水平，进而调低了总产量，不免有从中做假的嫌疑：为了不使未来大豆产量持续性下跌，影响美国大豆的高价位销售，这种情况在以往USDA报告中的确曾经出现过。但上述仅是我们的猜测，还需要进一步观望。
其二，对于美国棉花的收获面积预测，市场考虑了6月份美国出现的洪水等侵蚀现象，从而在此次的报告中调低了收获面积，从而使产量继续调减。具体如下表所示：相对而言，8月份单产的调高，充分考虑了7月份以来的天气有利农作物生长这一影响因素，和大豆的预测形成了反差：
其三，从报告数据本身来看，对大豆、棉花相对利多，玉米、小麦（全球产量、期末库存均较7月份环比调高）利空。
但从昨晚行情来看，棉花一度受到影响触及涨停，但遭遇商业抛盘打压回落，缺乏中国十足的消费支撑，一味的将美棉07/08年度未装运结转库存划归新年度的出口任务当中，不见得能够获得基本面的最终支撑，这也是纽约期货棉昨日作出如此的反应的根本；大豆市场，如果按照正常情形，昨晚的报告至少对于美豆而言，涨幅应达到30美分以上，但遗憾的是，行情仅作出了小幅回应；玉米、小麦虽然明显利空，但昨晚行情均表现冷淡。
所以，报告所起到的指导性作用可能不会如此前市场预期的那么强烈，投资者还应该关注周边资金氛围以及总体的商品趋势性发展，当然后续几个交易日报告的影响性，以及国际著名机构的分析性评估还需重新做出。
