图中第Ⅳ阶段是经济增长达到波峰后出现回落乃至趋于下行，此时证券市场的表现最为糟糕，债券投资价值开始显现，而商品依然表现良好，应该说美国目前的经济状况与第Ⅳ阶段尾期类似。6月份美林对全球204位基金经理作了一次调查，超过50%的受访者已经将股票仓位减低至基准比例以下，这是我们所看到的10年来有关股票的最负面态度。但是有一点要提醒投资者注意，倘若世界经济真的陷入衰退，那么大宗商品的牛市可能意味着宣告结束(Ⅰ阶段)。
过去30年来大宗商品价格运行轨迹发生了两次重大变化。第一次是在1970年代初中期，依据世界市场上17种基本的经济敏感商品价格编制的CRB指数从60年代的100左右大幅跃升至200以上，升幅超过1倍，此后的30多年及至2006年，CRB指数一直以250为中轴上下波动。第二次是在最近的2006年，CRB指数从原来的运行上限300左右上升到2008年初的480，升幅达60%。自2002年开始的新一轮经济增长周期以来，在供求因素、投机和美元贬值的共同推动下，国际大宗商品价格呈快速上涨趋势，无论是名义商品价格指数还是实际商品价格指数，都大幅偏离了以往的运行格局。特别是2006年以后，大宗商品价格远远超出过去30年形成的运行区间上限，使大宗商品价格的长期运行区间趋于上移，有可能形成一个新的价格运行平台。
通过回顾1993-1994年全球经济增长放缓、1997年亚洲金融危机爆发、1998年俄罗斯主权国家违约以及2000-2001年互联网泡沫破灭和美国经济陷入衰退等历史事件，我们均可发现当经济增长陷入停滞甚至衰退时，商品市场将经历经济衰退期和经济复苏期这两段经济周期的长期负面表现。
