综述：
本周，CBOT玉米期货呈上冲回落走势，市场在连续下挫4周之后，本周初期价小幅反弹，有天气预报指本周稍后至8月美国天气转得更炎热，对价格提供支撑，另外，目前较低的价格对玉米的需求改善，以及技术超卖状况下的空头回补也带动玉米期货价格。不过，玉米市场继续上涨动力不足，缺乏利好消息继续支撑，分析师认为此番玉米上扬只是在持续对一周前的跌势进行修正。在基本面消息总体匮乏的情况下，原油的跌势是玉米下滑的主要原因。另一原因是预期天气条件良好。本周原油价格在连续大跌后遇到支撑企稳振荡，玉米期货亦受影响获得部分反弹动力，不过，周四市场结束连续5个交易日收高的走势，因玉米追随原油价格下跌走势，美国作物天气良好以及月底多头部位结清也令玉米期货承压。截至本周四收盘，玉米期货主力08年12月合约较上周上涨11美分至每蒲式耳6.07美元。 尽管部分分析师称，玉米市场仍面临许多威胁，包括播种较晚可能遇到的及较早出现霜冻的风险。玉米作物目前看来生长良好，期价失去不利天气的支撑，难以继续上涨。周四，市场传闻称美国环保总署(EPA)8月将接受德州要求，降低今年乙醇融入汽油的联邦要求标准，这对生产乙醇的主要原料玉米而言又是一个不利的消息。
美盘玉米期货本周大部分时间小幅上扬，而大连玉米期货则一改前期的窄幅振荡走势，本周期价持续大幅下挫，连续6日收于阴线，截至周五收盘，大连玉米主力901合约期价创出近期新低1810元，收于1812元/吨，较上周大跌72元。目前，国内产区玉米现货价格变化不大，因库存有限价格依然坚挺，一些玉米加工企业提高出价以吸引货源，但供应量仍不是很大。由于北方港口玉米价格目前仍处坚挺态势，因此近期广东玉米价格亦难有大幅下跌的情况。今日广东港口由于粮质差异明显，玉米价格相对混乱。目前港内有玉米库存22-23万吨左右，饲料企业库存普遍在10天上下，采购仍以随用随采方式，整体来看，货源不缺，买卖双方观望心理均较强，分析师预计近期广东玉米价格仍以震荡态势为主。 尽管现货市场价格仍表现较强，然而近期家禽养殖业表现低迷，玉米饲料需求不旺，饲料加工厂亦没有积极采购，加之国储拍卖仍在持续，玉米价格很难获得支撑上涨。东北产区最新天气预测显示，近期天气情况有利于作物生长，今年玉米的产量有望高于去年，玉米丰产可期也成为玉米期价难以持坚的原因之一。不过预期未来中国玉米价格将维持稳定，因奥运会将于8月开始，维持粮食和植物油价格的稳定是政府在此期间的一项主要任务。此外，随着饲料行业的发展，玉米的饲料需求料在今年下半年加速。 【基本面要闻】
国际市场
美国农业部(USDA)玉米报告 据华盛顿7月28日消息，截至7月24日当周，美国玉米出口检验为3902.7万蒲式耳，前一周修正后为3113.3万蒲式耳，前值为2984.3万蒲式耳。 本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为21.37982亿蒲式耳，上一年度同期为18.56974亿蒲式耳。 玉米的作物年度自9月1日开始。 7月28日，美农业部公布了截至7月27日周作物生长报告。当周美国2008/09年度玉米良好率为66%，上周为65%，市场此前预期为不变或提高2个百分点。 据华盛顿7月31日消息，美国农业部(USDA)最新公布的玉米出口销售报告显示，截至7月24日当周，美国2007-08年度玉米净销售63,100吨，2008-09年度玉米净销售825,700吨。 当周美国2007-08年度玉米出口装船1,235,000吨。 国际资讯
1、 7月31日消息：据孟加拉贸易商周三称，马来西亚一家公司从孟加拉买入了一批玉米。贸易商称，这家马来西亚公司采购了大约10个集装箱的玉米。价格为每吨300美元，即期装运。目前对于马来西亚养殖户来说这是最便宜的供应。马来西亚每月进口约25万吨玉米，大多用于生产家禽饲料。近90%的玉米需求依赖印度来满足。自印度禁止玉米出口后，马来西亚希望多样化供应渠道，目前从泰国、缅甸、缅甸、巴基斯坦和孟加拉采购玉米。 2、韩国混合饲料生产商与印尼农协饲料公司签订了一份谅解备忘录，明年将在印尼加里曼丹岛联合开发2万公顷耕地。今年玉米、小麦和大米价格大幅上涨，创下了历史最高纪录，韩国农协饲料公司（Nonghyup）计划在印尼种植玉米，确保供应。韩国农协饲料公司计划从印尼进口约50万吨玉米，其中包括该项目种植的玉米，满足国内约250万吨需求的20%。该公司超过90%的玉米需求依赖美国来满足。韩国农协饲料公司是韩国最大的饲粮采购机构。混合饲料生产原料包括玉米、小麦和豆粕。 3、据阿根廷动植物检验局（Senasa）发布的最新报告称，今年六月份阿根廷出口了1,096,248吨玉米，比上年同期的1,606,025吨减少32%。今年前六个月玉米出口总量为7,954,874吨，低于上年同期的8,082,096吨。六月份小麦出口量为94,718吨，远远低于上年同期的出口量700,086吨。小麦出口总量为5,675,218吨，低于上年同期的6,515,487吨。自去年年底以来，政府一直禁止小麦出口销售。不过六月份政府允许出口商额外出口100万吨小麦。
国内市场
本周基本面资讯
1、 7月29日，在安徽粮食批发交易市场（内蒙古、黑龙江、辽宁、吉林、广东设分市场）竞价销售玉米322537吨，实际成交268988吨，总成交比率83.40%，成交均价1586元/吨。其中：中央储备玉米计划销售22154吨，全部成交，成交均价1792元/吨；国家临时存储玉米计划销售300383吨，实际成交246834吨，成交比率82.17%，成交均价1568元/吨。
2、 据中国海关总署7月29日消息，中国海关总署发布的数据显示，中国6月份出口玉米37,131吨，同比降低76.85%。主要目的地为朝鲜（37,111吨），老挝（20吨）。2008年以来共出口玉米126,632吨，比2007年同期降低96.55%。
中国6月份进口玉米1,832吨，同比提高1,322.23%。其中，从缅甸进口了1,231吨，从美国进口596吨。2008年以来共进口玉米8,541吨，比2007年同期增加了26.77%。
3、 8月1日广东港口由于粮质差异明显，玉米价格相对混乱。 现质量最好玉米港内成交价在1900-1910元/吨，较本周前期略有走强，二等玉米集中成交价在1880-1890元/吨，鸭料玉米质量较差最低价格在1840元/吨，普遍在1860-1870元/吨。 目前港内有玉米库存22-23万吨左右，饲料企业库存普遍在10天上下，采购仍以随用随采方式，整体来看，货源不缺，买卖双方观望心理均较强，预计近期广东玉米价格仍以震荡态势为主。
4、 当周，广西桂林地区玉米价格下调10-20元/吨。目前当地东北玉米站台销售价格1910-1950元/吨；质量好的玉米价格在1940-1950元/吨；山西玉米价格1800元/吨；华北玉米价格1820-1830元/吨。上周当地市场玉米到货量减少30-40%。 当地目前的铁路运力未见紧张。但饲料企业的采购形势不容乐观，而且当地已有少量的新玉米上市，虽然质量不好，但仍有饲料厂采购。
产业动态
1、 目前，山东淄博地区西王淀粉厂玉米挂牌价1770元/吨，部分饲料厂玉米已经停收，贸易商收购价1640元/吨，价格下跌10-20元/吨；临沂大型饲料厂玉米收购价格在1660元/吨，粮贩挂牌收购价格在1620元/吨，和前期相比下跌80元/吨；莱州玉米地区贸易商收购价1700-1720元/吨，饲料厂收购价1770元/吨，粮库出库价1750元/吨，价格下跌10-20元/吨，当地玉米市场对玉米需求较弱，农民及部分贸易商出货量明显增加；山东青岛地区东北产中等玉米进厂价1820元/吨左右价格平稳；嘉祥地区贸易商中等玉米进厂价1730元/吨左右，价格平稳。 河北石家庄地区贸易商收购价1620-1640元/吨，贸易商出库价1660元/吨，饲料厂玉米收购价1640-1660元/吨，定粉厂收购价 1680-1700元/吨，价格保持稳定；宁晋地区淀粉厂玉米收购价1670元/吨，水分15%以内，贸易商收购价1650元/吨，价格提升10元/吨，饲料厂收购价1650元/吨，粮库出库价1650元/吨，价格保持稳定；衡水地区粮库中等玉米收购价1650元/吨，价格上涨10元/吨；邯郸地区玉米价格明显下调，当地大型饲料企业今天国标二等玉米挂牌价格在1620元/吨，较前期降30元/吨。 河南郑州地区贸易商收购价1620-1640元/吨，贸易商玉米到站台价1660-1700元/吨，饲料厂收购价1680-1690元/吨，价格保持稳定，近期当地贸易商发货量明显增加，预计当地玉米货源下降速度将因此大幅加速。 山西沁县地区二等玉米当地贸易商收购价1500元/吨，较前期有所下降；运城地区目前贸易商收购价1530元/吨，饲料厂收购价1590元/吨，均较前期上涨20--30元/吨。
2、 据悉，目前大连、锦州至广东蛇口玉米船运费降至90元/吨，北方价格坚挺南方走弱，在运费下调的情况下，贸易商利润仍可得到保证。目前大连及锦州港(600190,股吧)一等玉米平舱价仍在1740-1750元/吨，二等玉米平舱价在1730元/吨，东北地区近期拍卖的玉米到港成本几乎在1700元/吨上下，但辽宁地区偏高，虽然短期内使得玉米供应有所增加，但由于数量不大价格接近市场价，暂时不会导致北方港口玉米价格走弱。 现北方港口玉米库存并不多，近期当地玉米价格预计仍将保持平稳震荡格局。
3、上周德州玉米市场行情稳中走弱。上周四，德城、陵县、平原、武城玉米深加工企业入厂价在1680-1710元/吨之间（14%水分），比上周下跌10-20元/吨左右，禹城玉米深加工企业挂牌收购价虽然仍为1770元/吨，但实际收购价在1720-1740元/吨之间，比上周下跌20-40元/吨之间，而且出现了拖欠货款的现象，宁津、乐陵、庆云、夏津、齐河玉米深加工企业入厂价在1640-1720元/吨之间，与上周基本持平，临邑玉米深加工企业入厂价为1680元/吨左右，比上周上涨10元/吨左右；个体粮商坐庄收购价在1620-1680元/吨之间，基本与上周持平，个别区域上涨20元/吨左右。 据调查，导致本周玉米市场行情稳中走弱的因素有：一是前期外运玉米大量入市，有效的补充了玉米深加工企业库存，导致近期玉米深加工企业采购意愿降低，收购价格随之下调；二是部分玉米深加工企业出现了资金短缺现象，无力大幅收购玉米，且对送粮贸易商出现了托欠货款现象，对玉米价格的走弱起到了推动作用。
后市展望及操作建议
在当前国内玉米市场供应青黄不接的季节性特征逐步显强的市场背景下，今年新粮集中上市前，业内人士普遍认为，玉米价格下跌的空间不会很大。但根据目前国内玉米市场诸多迹象，结合奥运期间玉米深加工企业消费量的下降以及两次临时储备玉米竞价交易会的成交结果来看，预计短期内玉米价格将以相对平稳为主，但并不排除局部地区玉米价格面临回落的风险。具体分析如下：
其一，临时储备玉米拍卖情况理想，玉米供应紧张局面明显缓解。7月22日、7月29日国家连续两次举行临时储备玉米竞价拍卖交易会，从实际拍卖的情况来看，成交结果十分理想，市场主体参与热情高涨，对玉米供应正处于青黄不接时期的国内市场起到明显的缓解作用。从目前的形势来看，由于抛售临时储备玉米将和南方中央储备玉米一样将形成每周一次的惯例，在目前国内饲料养殖业形势不佳的市场背景下，对稳定玉米的市场价格将起到较关键的作用。倘若临时储备玉米拍卖持续举行下去，届时或将对东北玉米价格形成回调压力。
其二，运输成本增幅不大，南北产销区玉米价差并不明显。今年6月20日，国家上调汽柴油价格1000元/吨，使公路运输成本有较大的增加。但从我国粮食长距离的运输形势来看，铁路和船运仍是主要的运输形势。近期南北港口之间的船运费继续大幅回落，截至7月30日，大连、锦州到蛇口的船运费已经由6月初的160元/吨跌至90元/吨，因此短期内难以拉动广东地区玉米价格的上扬。同时，7月1日开始，铁路运费再次上调，但运费增幅不大。因此，从当前的铁路和海运的运输成本来看，南北产销区玉米价差并不明显。
其三，国内养殖业恢复受阻，饲用玉米需求未见明显起色。7月份国内饲料企业的畜禽饲料销量均一改5、6月份的增长态势，出现较明显的下滑，多数企业的销售量环比6月下降了15%—30%，主要仍是受到我国养殖业周期性变化、季节性因素、原料价格高企及终端产品需求下降等因素的冲击。预计这一轮饲料销售的低迷形势将持续到8月份。而据了解，目前国内多数饲料企业对玉米采购的积极性明显偏弱，部分饲料企业甚至已暂时停止收购。因此，7—8月份国内饲料养殖业对饲料玉米需求的低迷，也给这段时间内的玉米市场带来了较明显的看弱心理。 其四，新季玉米长势较好，后期或将成为炒作因素。目前，我国春玉米及夏玉米长势均十分良好，为我国今年玉米的丰产奠定了良好的基础。据了解，目前东北多数地区春玉米已进入抽雄期，且大部分地区玉米生长进度较去年同期提前了2—6天，后期如果不出现大的自然灾害，东北玉米丰产可能性较大。同时，关内夏玉米生长情况也相对较好，目前玉米整体的出苗整齐度好于去年。特别是在夏玉米播种期间，华北地区雨水较多，十分有利于种子的萌发和出苗。虽然今年我国玉米播种面积较去年出现一定幅度的下滑，但预计单产或将出现较大幅度提高，预计今年产量仍有望高于去年。因此，目前国内市场缺乏利用天气变化来炒作玉米价格的条件。
综上所述，当前国内玉米市场所面临的回调压力仍主要来自国内市场，不过考虑到近年来农民种植成本大幅上升，加上下半年国内养殖业特别是生猪养殖对饲料玉米需求的增加，因此，在新玉米批量上市前，出现大幅下跌的可能性也不大。预计短期内国内玉米价格仍将相对平稳为主，局部可能出现小幅波动。
下周操作建议：本周，大连玉米深幅下挫，0901合约跌破1870元/吨一线的技术支撑，破位迹象明显，后市有望进一步向下拓展空间，可逢反弹适量抛空。
