本周二开始的探低回升再次遇阻，技术指标继续趋弱，综合考虑内、外玉米市场相关影响因素，虽然不排除因CBOT玉米周末走强再现小幅反弹，但连玉米弱势难改，期价继续向下寻求支撑的可能性大，且不排除深幅下挫的可能。
笔者之所以判断玉米期价弱势难改，缘自CBOT玉米的大幅走低，更在于国内玉米现货市场的疲软：
国际市场看，本周CBOT玉米继续大幅走低，连续0809合约本周以606.25美分/蒲式耳开盘，但最高仅至609.75美分/蒲式耳，盘中却创下544美分/蒲式耳的三月下旬以来新低，周五以578.75美分/蒲式耳报收，较上周下挫33.75美分/蒲式耳，虽周末略有反弹，但与其说是受低位买盘支撑，不如说是相关农产品(000061,股吧)带动。
从相关数据分析，库存的增加及未来产量的潜在增长必将令CBOT玉米期价继续承压。库存的增加已明了，而本周公布的USDA周度作物生长报告显示，截至7月20日，美国玉米生长优良率较上周继续提高1个百分点达到65%，大大超过去年同期62%的水平。笔者在上周评论中曾做过提醒，基于其种植面积大大高于预期，投资者必须对未来产量的潜在增长有所准备。必须清楚地看到：USDA7月供需报告中的产量降低是基于较低的单产水平做出的，生长状况的改善以及气候变暖、早霜威胁的日益消除预示着其未来产量增长潜力可能逐步释放，无非因为种植推迟而来得晚些而已，种植面积大大高于预期，无疑决定了这种增长潜力可能是巨大的。而伴随原油期价的继续疲弱，能源替代概念必将继续弱化。因此，笔者不认为CBOT玉米期价周末开始的反弹能够持续，技术上看，本次反弹受制于前期平台600美分整数关口的可能性较大，之后仍将震荡走弱。
本周国内现货市场疲软，周二安徽粮食批发交易市场所进行的玉米拍卖表明了这一点。投放市场的13.25万吨中央储备玉米，实际成交10.41万吨，成交比率达到78.57%，但成交均价仅为1753元/吨，较上周的1770元/吨降低17元/吨，此外，该市场还首次进行了国家临时存储玉米的拍卖，投放与成交数量分别为29.96万吨与28.03万吨，成交比率达到93.56%，但成交均价仅为1571元/吨，另有消息称，吉林省2008年首次省级储备粮竞价销售交易会将于近期举行， 据了解，此次玉米拍卖起拍价为1480元/吨，标的粮90%左右为三等品质的玉米，且入库年限几乎全在2004和2005年。对以上数据稍作分析不难发现国内库存的充裕与价格的疲软，在叫停出口与能源转化的市场形势下，对照当前偏高的玉米期价，恐怕难以找到支持玉米期价继续走高的理由。
从未来生产形势分析，笔者已多次谈到，虽然本年度种植面积较去年减少1.25%，但多雨的适宜气候将使东北主产区的玉米单产水平从07年的严重干旱中大面积恢复，国家粮油信息中心预计08年的国内玉米总产将达到1.54亿吨，USDA预计为1.53亿吨，无论如何，超过去年的1.52亿吨是没有问题，若按去年的实际出口量530余万吨计算，仅新增产量与叫停出口两项就将客观上增加国内玉米供应700万吨左右，对比高估的玉米期价，何来上涨动力？
综合以上分析，中长期看，玉米期价仍有下跌空间，技术上看，C0901将继续下探前期低点1860元/吨一线，一旦有效击穿，续跌空间将进一步打开。建议投资者保持逢高做空思路操作。
鲁证期货赵磊
