和讯特约
CBOT玉米在创出近800美分的高位后，7月份从高位持续滑落，将5月底突破以来的战绩全部抹去。大连玉米也显得疲弱不堪，资金的缺失和行情的平淡使得后期走势扑朔迷离。我们且从国内外玉米的基本面来分析一下，近期影响玉米走势的关键因素：
一、美国天气对于玉米单产的影响
美国玉米已经进入关键的授粉期，而从3月份开始美国中西部玉米带的低温阴雨天气就开始不断的影响玉米的播种、出苗、生长，美国农业部每周定期公布的作物生长报告也显示出无论是播种进度、出苗率还是抽丝和作物优良率都落后于过去五年的平均水平，尤其在玉米产量最大的爱荷华、伊利诺伊和印第安那州，作物的生长状况包括优良率水平并不尽如人意，这几个产区对美国玉米单产和产量的贡献程度非常大，因此美国这几个地区的天气将在后面对于美国玉米单产的形成起到至关重要的影响。根据美国农业部7月的供需预测报告，美国玉米08/09年度单产已经调低到148.9蒲式耳/英亩的水平，这个单产水平已经低于根据20年来的数据预测的趋势单产。从目前的天气模型上来看，未来两周，美国玉米带的天气有间歇性的降雨同时不会出现特别高温的破坏性天气，如果这样，那么作物的生长环境有改善的希望，至少在早霜威胁出现之前会保持良好的生长状态。我们需要关注美国农业部在8月12日将公布的月度报告，以及未来几周里主产州的生长报告和优良率报告，玉米单产水平能否在这两个月里得到修正也将是决定今年产量和价格走势的关键条件。
二、美国基金操作对于玉米方向性的指引
基金在美国期货市场中的作用众所周知，因此基金的动作对于价格有很强的方向性的指引。最新的一次CFTC公布的基金持仓报告显示，截止到7月15日，基金在玉米期货上的总持仓为1300222手，减持多单16060手，增持空单16750手，净多单279236手，连续第三周减少净多持仓，而备受关注的指数基金在玉米期货期权上的净多持仓也连续第四周减少，截止到7月15日，多单减持9618手，空单增持22手，净多持仓减至402291手。最近几周，玉米期货就是在指数基金和投机基金纷纷回吐天气升水、减持净多的情况下出现了大幅的回落，目前依然可以看作是基金对于获利的兑现，后期我们需要关注这种情况是否继续下去，如果基金在价格调整充分后重新接回多单，那么玉米的牛市就还是要继续，但一旦基金由净多转为净空，那可能行情的反转就已经实现。
三、中国宏观调控政策始终施压玉米市场
3、4月份国储大量的收购东北玉米来补充国家储备，同时从5月份开始到6月底集中运力运送东北粮食出关，同时利用这些粮食来实现例行的销区玉米周度拍卖计划，这些都是旨在通过北粮南运来打压销区玉米价格。
奥运期间环保标准较高，华北、山东的玉米淀粉深加工企业和部分油厂，由于没有污水处理系统而处于停工状态，这部分玉米需求随之被遏制。
7月初通过《国家粮食安全中长期规划纲要》和《吉林省增产百亿斤商品粮能力建设总体规划》。要通过实施《国家粮食安全中长期规划纲要》，使粮食自给率稳定在95%以上，2010年粮食综合生产能力稳定在1万亿斤以上，2020年达到10800亿斤以上。
政策调控的倾向就是发展农业，保证国家粮食安全，同时在保证农民收入的情况下来抑制粮食上涨的速度。我们下面讲到的资金从玉米市场流失也跟国家不间断的调控有很大的关系。
四、大连玉米缺乏资金关注，短期难有大作为
期货市场之所以经常与现货价格出现较大的差异，一方面由于期货的预期性，另一方面就是由于大量的资金参与赋予了期货价格较强的金融属性。我们看到，虽然在季节性粮源减少、需求规模稳步增长的情况下，各主要产销区的价格已经逐渐走出底部区间进入稳步上涨的阶段，但是大连玉米期货价格却始终表现疲弱，从图中玉米价格和持仓量变化的对比图可以看出来，自5月中旬以后，玉米期货市场在不断的失血，资金的出逃造成了玉米如此消极的运行，只是保持在一个狭窄的空间内震荡。玉米市场近期也不乏炒作题材，但是每次都是或者资金毫无理会，或者资金快进快出，始终不能得到仓量配合的突破最终都无功而返，如果资金不能回流市场，那么短期内玉米将继续保持区间震荡，难以形成方向性的突破。
国内外玉米进入7、8月份，走势主要还是受到天气和资金的影响较大。目前国际原油价格高位跌落、中国政府持续调控的信心不减，天气短期内还没有显示破坏级别的威力，但从整个玉米市场的供应变化和需求增长的大背景来看，玉米的长期牛市或许还没有完结。那么国内玉米或将在压力下艰难前行。
（北京中期）
