近期，由于我国小麦市场价格大部分地区保持连续上涨行情，短期内麦价已涨势过快，致使国内小麦与玉米价格[普遍大幅倒挂现象有所改善。虽然，目前部分地区小麦与玉米两者价格仍有一定的倒挂，但价差已大幅缩小，河南、山东及河北局部地区小麦价格已反超玉米，形成传统市场顺差。另外，因小麦蛋白含量偏高于玉米水平，在目前蛋白原料价格处于历史高位的情况下，小麦替代玉米可节省高价值豆粕用量，由于近日我国豆粕价格也出现高位振荡现象，这使部分饲企因蛋白含量而引发的小麦替代玉米现象有所减弱。具体分析如下：
其一，近期小麦与玉米两者价差缩小，局部小麦价格已反超成顺差。今年冬小麦收获以来，国内新麦市场普遍出现高开高走行情，目前全国小麦均价1684元/吨，较去年同期价格1508元/吨，每吨上涨了176元。小麦与玉米价差从去年同期的110元/吨，降至目前的95元/吨，全国均价每吨缩小了15元。而部分主要产销区小麦与玉米价差现已很接近，局部地区小麦价格已经回归成为顺差。如：河南郑州和广东广州两者价彻为每吨40-50元，山东济宁、河北宁晋价差为每吨10元；而山东德州和河南周口两者小麦价格已经反超，每吨顺差为10元和40元；这使上述地区小麦替代玉米价格的优势大为减弱。
其二，今年新麦质量同比增高，饲用小麦等级数量同比相对减少，但用量却大增。我国小麦生产在连续4年增产基础上，今年又迎来了第5个丰收年。以致国内小麦明显供大于求，库存充裕，饲料消费小麦数量也相对大幅增加。但由于近年来我国冬小麦优质率逐年提高，据来自国家农业部消息，今年我国夏收小麦优质率达到63.2%，同比提高3.6个百分。而今年普通白麦质量多数地区也较去年有所提高，由于今年我国主产区大部分小麦生长基本风调雨顺，收获期间仅河北局部遭遇持续阴雨天气，质量同比偏差，而多数地区收获期间天气以晴天为主，收晒较为顺利，质量明显好于去年，这使饲料小麦增幅相对有所减弱。
据了解，今年我国河南郑州、山东临沂和安徽阜阳新麦质量为二等或二等以上，偏好于去年；河南南阳、河北邯郸等地以二等为主，质量略好与同期。但河北石家庄、保定部分地区因6月上中旬新麦收割过程中普降大雨，局部还出现连阴雨，致使小麦品质下降，色泽普遍较差，并导致部分地区平均小麦发芽率达到19%，局部高达30%（霉变率不高），以致上述地区饲用小麦数量相对增多。预计，2008/09年度全国饲用小麦消费量将达到691万吨，较上年度578万吨，增长19.5%。
其三，豆粕现价高位振荡，目前小麦替代豆粕优势相对减弱。玉米和小麦同属能量饲料，虽然小麦能量（消化能3350、玉米3380大卡/公斤），小麦偏低于玉米。但小麦粗蛋白含量13.9%，玉米为8.7%，小麦高于玉米5.2%，高出近60%。据饲料企业反映，在饲料生产配方中，每增加10斤小麦来替代玉米，可减少豆粕用量1斤，这在豆粕价格高昂时，明显降低了饲料生产成本。但近日国内豆粕现货市场出现强势振荡，豆粕价格相对前期有所回落。如：7月11日，全国豆粕均价4698元/吨，较上旬价格偏高时4786元/吨，每吨价格回落了88元，局部地区每吨下跌100多元。以致目前小麦蛋白含量而引发的小麦替代玉米进而替代豆粕现象有所减弱。
综上所述，由于今年我国小麦产量水平再度增加，国内小麦货源充裕，呈现明显市场供大于求格局。而国内玉米市场供需紧平衡，近年度总水平为产不足需，以致近年来玉米价格不断攀高，导致去年以来国内小麦与玉米价格一直倒挂，今年小麦替代玉米现象普遍存在且数量明显地增加。但由于近期国内新麦价格持续攀升，局部小麦与玉米价差大幅缩小，小麦替代玉米价格优势短期有所减弱。然而，由于我国小麦价格现已涨至阶段性高位，短期内续涨空间相对有限。由于国内玉米库存将会进一步降低，并面临青黄不接货源减少，市场价格短期内仍将会继续走高。从而，我国小麦与玉米价差后期仍有扩大可能，小麦替代玉米现象较长时间仍将存在。同时，由于小麦饲用消费数量增加，对国内小麦市场价格也将相对有所提振，尤其要关注我国小麦出口政策的可能变化。
