近期，国内玉米市场行情止跌企稳，局部地区开始出现上涨行情，主要原因在于在诸多利好因素的推动下，今年新麦上市后价格明显走高，同时刺激部分地区的玉米价格出现上扬，暂时脱离了前期的弱势局面，但其涨幅明显弱于小麦。随着国内部分地区小麦玉米价差的逐步缩小，小麦替代效应也随之减弱，据了解，山东、河北局部地区仍存在较普遍的小麦替代现象，具体分析如下：
新麦价格快速走高，玉米价格由弱转强
今年我国迎来了连续5年的夏粮丰收，但新麦上市以来，小麦市场却出现了少有的竞争收购现象，在各地粮库抬价收购及农民惜售心理趋强的共同推动下，小麦整体价格也水涨船高，政府托市收购也受到较明显阻碍。受小麦价格的提振，加之山东、河北及河南等地的玉米价格普遍处于偏低水平，因而当地玉米市场追随小麦的强劲势头迎来了久违的上涨行情，但其价格涨幅较小麦明显减弱，两者价差仍进一步在缩小，使得当地部分地区的小麦替代效应有所减弱，一般来说，小麦价格低于玉米价格100元/吨以上时，其替代优势明显，而从目前两者价差来看，小麦在自身价格上已逐渐失去替代优势。考虑到目前国内小麦市场整体仍受到诸多市场利好因素的支撑，春价可短时间内产生大幅波动的可行性较小，因而仍较有利于当地玉米市场脱离眼下的弱势格局。
局部小麦间接替代豆粕，对玉米市场不利影响有限
随着国内部分地区小麦与玉米的价差被逐渐缩小，其价格替代已无明显优势，尤其是在山东及河北等地，但据了解，当地仍有部分数量的饲料企业仍在大量使用小麦来替代玉米，其替代比例普遍在20-30%，禽类饲料中表现昜为明显，部分企业的鸭饲料中则完全使用小麦来替代玉米，其主要原因仍在于段时间国内豆粕等蛋白原料价格大涨，而小麦中的植物蛋白含量为11.5%-14%，较玉米的粗蛋白含量偏高。这部分饲料厂使用小麦代替玉米可有效节约豆粕的使用量，从而达到降低成本的目的。但在使用过程中小麦氨基酸的含量却明显低于豆粕，倘若替代后仍将配方粗蛋白含量水平维持不变，则会由于豆粕用量的下降而导致某些氨基酸的下降量是无法用小麦弥补的。为保持氨基酸含量必须添加人工合成的氨基酸，而目前豆粕价格高位回落，而赖氨酸及苏酸的价格持续上涨，其替代结果有时甚至会高于替代之前配方的成本。据此推断，山东、河北地区部分饲料厂因豆粕成本偏高而引发的小麦替代现象仍不会对国内玉米市场整体产生较严重的不利影响。
综合分析，近期小麦市场整体的强劲走势仍将得到延续，在国内饲料养殖业需求持续回暖的市场背景下，小麦替代效应在部分地区的逐步减弱有利于将推动饲料企业对玉米需求量的逐步回升，从而对当地玉米价格的走势产生利好影响。近期国内疗分地区因疫病及限制孵化等负面因素影响，一些地区禽类养殖发展受阻，届时或将影响将地玉米消费量，拖累其价格走弱，需特别给于关注。
