综述： 本周，CBOT玉米期货冲高回落，在当月中期价首次跌破5日均线位。周初，因市场忧虑美国玉米种植区出现的洪水造成农作物损失，CBOT玉米期货涨至纪录新高。洪水仍令人担忧,但交易商表示,美国农业部周一公布的数据显示,玉米等级降幅没有预期严重。受中西部作物天气好转、获利了结和有关加强对商品市场监管的忧虑拖累，玉米期货于周四大幅回落。此外,预期中的需求配给以及有关可能释放环保休耕计划(CRP)土地的传言亦令玉米价格承压。周五CBOT玉米期货市场继续走软，利多天气消息匮乏、交易商获利平仓及私人分析机构Informa上调新玉米种植面积预估等诸多因素打压玉米期价。周五，Informa公布玉米最新面积预报，2008/09年度美玉米播种面积预计为8740万英亩，高于其上月报告的8720万英亩。 作为作物受损与否的关键指标，交易商们期待着6月30日美农业部面积报告公布。USDA已决定延长调查期至下周，以便评估洪灾影响。另外，分析师还指出，玉米市场可能已经感觉到中国和印度两国面临的通胀压力，而新兴经济体的成长一直被视作商品价格上涨的关键。 在美盘以及周边品种的影响下，本周大连玉米期货先抑后扬，持仓量较上周出现了大幅缩减。受多头平仓盘打压，主力合约期价振荡下滑，一度探至20日均线位置。周五，主力合约期价一度回探至1900关口之下，但很快就企稳反弹。随着积极买盘的推动，玉米期价出现急速扬升，不仅回补了当日的缺口，而且创出了近期新高1934元/吨。因高位平仓卖单打压，期价开始逐步回落，尾市C0901收盘于1914元/吨，与上周五持平。
盘面上看，周五受汽油提价影响，引发了市场对燃料乙醇需求增加的预期，加上小麦的大幅上涨，给玉米市场带来多头人气，行情出现了大幅上冲，但随后的回落显示出市场的理性。汽油的涨价并不能给玉米市场带来实质性的利好，目前我国正在严格控制用玉米、油料等粮油产品生产生物燃料，而是在积极推进非粮燃料乙醇的发展。在当前国家宏观调控政策指导国内玉米市场形势下，玉米价格难以出现大涨，但在产区坚挺的价格支撑下，价格也很难出现大幅回落，短期内市场仍将保持区间振荡的格局。
国际市场
美国农业部(USDA)玉米报告 据华盛顿6月16日消息，美国农业部周一公布的数据显示，截至6月12日当周，美国玉米出口检验为3818.6万蒲式耳，前一周修正后为3865.5万蒲式耳，前值为3631.5万蒲式耳。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为19.12487亿蒲式耳，上一年度同期为16.44848亿蒲式耳。玉米的作物年度自9月1日开始。 据华盛顿6月16日消息，美国农业部(USDA)周一在每周作物生长报告中公布，截至6月15日当周，美国玉米出苗率为95%，前一周为89%，去年同期为100%，五年均值为98%。当周美国玉米生长优良率为57%，前一周为60%，去年同期为70%。 据华盛顿6月19日消息，美国农业部(USDA)最新公布的玉米出口销售报告显示，截至6月12日当周，美国2007-08年度玉米净销售343,000吨，2008-09年度玉米净销售225,100吨。当周美国2007-08年度玉米出口装船1,087,000吨。 国际资讯
1、 据欧盟数据显示，截止到6月17日的一周里，欧盟07/08年度玉米进口许可证数量提高了9.2万吨。玉米进口许可证总量达到了1420万吨，这是上年同期的2.5倍，当时进口许可证总量为530万吨。高粱进口许可证数量提高了8.8万吨，本年度进口许可证总量达到了550万吨。上年同期只有64.6万吨。目前2007/08年度已经过去了51周，，欧盟谷物进口许可证总量比出口总量高出了850万吨。
2、 6月20日消息：巴西国家生物安全委员会（CTNBio）已经批准了瑞士先正达公司研发的一种转基因玉米。先正达公司目前可以在巴西商业出售转基因玉米。先正公司欧洲媒体联络部经理说，先正达公司的B11转基因玉米的重要性日益提高，B11转基因玉米已经在美国销售。巴西农户也提高了这种玉米的种植面积。3、 据阿根廷农业部发布的最新月报显示，2007/08年度阿根廷玉米产量预计为2040万吨。07/08年度玉米收割工作已经完成了87%。因为玉米进入花期后天气一直非常干燥，所以玉米单产未能达到预期水平。阿根廷农业部还预计2007/08年度葵花籽产量为463万吨。
国内市场
本周基本面资讯
1、 进入6月中旬以来，吉林省气候发生了转折性变化，由前期的持续低多雨迅速转为高温少雨。近日以来，全省大部地区最高气温连续五天保持在30度以上，中西部地区及南部部分地区极端最高气温多在35-39度之间，2个乡镇极端最高气温达40度以上。虽然弥补了前期因低温寡照对玉米幼苗生长发育的不利影响，但是由于持续时间较长，也给部分地区带来了旱情隐患。鉴于吉林省大部地区前期降雨量充足，土壤底墒较好，且自17日夜间开始，吉林省大部分地区普遍出现降雨天气，因此，短期来看，当地天气条件仍对玉米幼苗的生长发育起到较为有利的影响。
2、 吉林榆树中粮玉米深加工的收购价格未受当地降雨影响，挂牌收购价格仍旧维持1590元/吨，日收购量在千余吨左右。其他企业贸易粮收购价在1570元/吨。
3、 由于目前甘肃、陕西的玉米用汽车运进四川较多，本地玉米受到排挤，价格大幅下跌。6月20日成都地区玉米厂家收购价在0.86-0.87元/斤，较6月16日下跌了0.3-0.4元。个体收购价在0.82元/斤。
4、 近期南方销区港口玉米价格相对坚挺，福建漳州港玉米市场由于到货量一般，价格保持高位震荡态势。 目前港内14.5水，容重700左右的玉米依然没有到货，现在港口库存只有少部分陈粮以1940元/吨价格进厂。受南方洪水影响，站台这几天到货量也较前期有所减少，现在站台玉米1960元/吨。
产业动态
1、 北京东方农业信息咨询公司副总经理Chen Shuwei表示，到2010年，猪饲料需求可能达到1,100万吨，高于目前的逾900万吨。不过玉米的工业需求年增长率料从现在的18--19%放缓至增长10%，因为政府对其进行控制。Chen补充称，如果产量稳定增长，到2010年，中国玉米产量将达到1.50亿吨，而需求量将达到1.60亿吨。增加玉米进口、猪肉进口或者大豆进口将成为解决玉米短缺的手段。因此，中国主产区玉米价格可能从目前的每吨1,600美元左右水准升至1,800--1,900元。2008年前4个月，中国出口89,501吨玉米，较2007年同期减少97%。 中国国家粮油信息中心预计，中国2008年玉米出口将较2007/08作物年度减少85%至800,000吨，受政府调控谷物出口影响。 2、 中国农业部副部长危朝安１９日表示，目前中国正在走一条有中国特色的生物质能源发展道路，坚持“不与人争粮、不与粮争地”的原则，严格控制用玉米、油料等粮油产品生产生物燃料，坚持充分利用畜禽粪便、秸秆等农业农村废弃物发展生物质能源。 危朝安是在此间举行的“２００８中国农村生物质能源国际研讨会暨东盟加中日韩生物质能源论坛”上作上述表示的。由农业部和亚洲开发银行联合举办的这次论坛重点针对沼气技术发展、清洁发展机制、生物质能资源潜力分析和技术经济评价等方面进行了研讨。中国特色的生物质能源发展道路受到东盟国家广泛赞誉，同时得到了亚洲开发银行等国际组织和与会各国的认同。 危朝安说，中国一直把以发展沼气为重点的生物质能作为为农民办的实事，近几年又上升为发展循环农业和建设社会主义新农村的重要举措。近年来，投资力度逐年加大，从２００１年到２００８年，国家共投资１２１．９８亿元用于农村生物质能技术推广，发布了以生物质能合理利用为重点的“农业和农村节能减排十大技术”。
3、 中信证券(600030,股吧)在最新研究报告中称，国际粮价近两年还将高位运行，我国粮价今年涨幅不会超过10%，明年粮价可能会出现10%-15%左右涨幅。从中长期来看，我国粮价也将显著上涨。 这份报告指出，随着全球粮食库存下降到近30年的低点，国际粮价上行压力仍然较大。我国农业对国际市场的依赖程度在不断提高，去年约两成的农产品(000061,股吧)需求主要依靠国际市场进口来满足。从分品种来看，谷物与畜禽产品国际市场价格传导相对受阻，其他农产品的传导机制相对较强。目前，国内主要谷物价格均低于国际价格，对农产品进口依赖程度不断提高将强化国际价格的传导。
该报告称，今年粮食丰收与政府管制是今年粮价涨幅可控的核心原因。其中，政府管制措施包括加大粮食补贴制度、提高最低收购价、投放储备粮及控制出口等。同时，半市场化的粮价形成机制有利于政府管理目的的实现。粮有粮食企业在我国粮食价格形成机制中发挥重要作用。据此，今年粮价涨幅可以控制在 10%以内，从品种上看，主要是玉米上涨压力较大。 根据调查，今年前四个月劳动力成本同比上升了15%，化肥等农业生产资料价格上升超过了30%，今年的土地成本上升预计将达到10%，而今年谷物价格上升预计只有10%左右，据此测算，今年种粮亩均净利润将下降40元左右，这意味着今年粮食的比较收益仍呈下降趋势。受此影响，该报告认为，如果政策不出现大的调整，明年粮食可能会出现小幅减产，幅度约为1%，明年粮价上涨压力就会较大，粮价明年可能上涨10%-15%。 从中长期来看，我国粮价还将显著上涨。一方面，我国粮食中长期需求刚性向上，主要是因为人口增长、食品消费增长及加工需求增长；另一方面，我国粮食中长期供给偏紧：单产提高的空间缩小、播种面积稳中有降、主要粮食品种库存消费比下降。该报告表预测，到2015年我国粮食需求将达到5.5万吨左右，同时，劳动力成本、物化成本与土地成本均上升30%左右，那么，我国粮食生产的现金收益必须达到每亩600元，其结果就是，我国粮食收购价格在现有基础上必须上涨50%左右。 这份报告同时表示，2007年食品价格占CPI比重约为32.8%，粮价占CPI中食品价格约为18.7%，这样，粮价上涨1%，则CPI则将上涨约0.06%。显然，高粮价对CPI的影响较为有限。
后市展望及操作建议
进入6月份，尽管受小麦上市压力渐显、饲料养殖需求尚未快速增长的共同影响，国内部分地区玉米市场走势偏弱，但其整体价格水平仍继续保持高位运行，南方一些地区甚至因到货量下滑出现了较明显的上涨行情；与此同时，美国因遭遇百年一遇的洪水灾害，其价格再创历史新高，目前国内外玉米价差为每吨600—700元。受诸多因素共振，如全球农产品市场、国内小麦替代效应、国储粮拍卖及饲料养殖需求恢复进度等因素影响，近期我国玉米市场将继续呈现振荡态势。
目前我国多数产区玉米市场供应量继续下滑，东北大部分农民留存量已降至5%—10%，且大部分农户留作自用。截止到目前为止，国内新麦收割进度已超过80%，由于是新粮上市初期，多数农民惜售心理导致整体上市量相对有限，其开秤价格走势呈现高开高走态势，与玉米价差较前期也有所缩小。受上述多空因素博弈的影响，初步预测，近期我国玉米市场特征仍将以高位强势振荡为主，后期须关注天气因素是否能再次成为价格上涨的“导火索”，毕竟全球又进入了农产品天气炒作的季节。
其一，东北玉米价格保持坚挺，深加工企业加工效益有所下滑。据有关部门数据估算，受生产原料价格居高不下及下游产品市场的影响，目前东北一些深加工企业加工效益月环比继续下降、亏损增加，其中酒精企业每吨盈利在620—650元/吨，月环比下滑了近一半，淀粉企业每吨亏损已达到250—280元/吨，与上月相比扩大了80—100元，再加上其原料采购渠道越来越多地转向粮库、贸易商、且库存缺口一般在10%左右，预计短期内其大幅提价收购玉米的积极性应相对有限。
其二，东北产区多数农民存粮水平同比明显偏低。据了解，截止到目前为止，东北多数农户玉米留存量集中在5%—15%，与去年同期相比至少偏低5%—10%，该供应格局意味着在2008年当地新粮批量上市前，随着时间或成本的不断抬升，东北玉米整体价格走势区间将呈阶梯状攀升，一旦后期需求出现阶段性大幅增长，可能会导致价格快速冲高，但局部地区因农民高位价格区间售粮，也会出现短暂的小幅回调，但难改其中长期看好趋势，特别是在新年度播种面积明显下滑及未来天气存在诸多不确定因素的市场背景下。
其三，新粮上市前，东北可供外运的玉米数量同比也大幅减少。据有关部门统计数据显示，2007年9月—2008年5月份黑龙江地区累计外运玉米844万吨，同比大幅增长466万吨，增加55.2%，其中今年1—5月份外运玉米631万吨，同比上升了93.6%，由此可见，2007/08年度黑龙江产区70%以上的玉米已流出，后期可供其粮源外运的能力已处于一个偏低的水平。若按国家南调1000万吨粮食如数外运，则东北产区后期可供关内调运的玉米数量继续下滑。
其四，华北玉米市场——小麦替代效应重新评估。截止上周末，我国小麦产区湖北、四川、安徽和河南小麦收获已经全面结束，江苏麦收已近尾声；陕西省已收获1550万亩，近九成；山西收获790万亩，占七成半；山东已收割3720万亩，近七成半；河北地区因受近日大规模降雨影响，收获速度放缓，收割完成五成半，预计六月中旬末全国麦收将基本结束。随着新麦上市步伐加快，近期华北一些地区已出现了不同程度的小麦替代玉米的现象，其中主要以鸭料为主。但由于目前华北玉米与东北粮源相比性价比优势较为明显，再加之当地大部分农民手中留存玉米数量明显减少，且眼下又正值“三夏”农忙高峰期，其出售玉米的积极性也不高，共同导致当地玉米市场供需仍处于一个相对均衡的状态。预计随着华北大部分地区粮源供应继续减少，后期当地玉米价格仍有一定的上涨空间，但短期来看，其价格走强空间将受到新麦替代的阶段性抑制，但替代影响力应不如市场前期预期的那么强。
其五，南方销区到货量参差不齐，近日玉米市场区域性高位振荡。据了解，受到货量不均的影响，近期南方部分地区玉米价格走势呈高位明显振荡态势，幅度一般在10—60元/吨不等。值得注意的是，未来一段时间，当地玉米市场趋势除了自身供需基本面影响外，天气趋势须密切关注与跟踪。 据国家气象台消息称，近期我国南方地区遭受今年以来最强降雨袭击，在这次强降雨过程中，四川、重庆、湖北、安徽、江苏、贵州、湖南、江西、浙江、福建、广东、广西和云南等地出现了大到暴雨，部分地区出现了大暴雨；经过计算，5月26日至6月4日全国累计降雨量大于50毫米的区域覆盖国土面积约有200万平方公里，涉及到我国南方及东北地区的17个省内，降雨量大于100毫米以上的面积约有34万平方公里；受强降雨影响，贵州、湖南、广东、广西等部分省区江河的支流已发生超警戒水位洪水。 综上所述，受诸多因素的共振，近期我国玉米市场走势整体呈现振荡整理态势。短期市场来看，国内玉米因小麦替代、饲料养殖需求及宏观政策调控等因素的限制暂不会出现较明显的上涨行情，但同时受国际市场及国内天气因素的共同支撑，也难以再继续深幅向下调整。后期须密切关注今年下半年我国产区天气变化。
下周操作建议：技术上看，玉米主力合约在1900关口受到明显的技术支撑，上方1930元/吨存在压力，近期内可继续保持低吸高抛的短线交易为宜。
