传统基金
从传统基金来看，截至6月10日当周的CFTC持仓数据显示，在我们所跟踪的13种商品中，传统基金仍持有11种商品净多头寸，2种商品净空头寸。小麦成为农产品中率先从净多单转成净空单的品种，而此前净空持仓的铜市场由于基金空单的大量减少已经转成净多单。
从传统基金净持仓变化图可以看出，这13种商品中，上周增持净多和净空头寸的商品数量之比为5：2，减持净多与减持净空的商品数量之比为6：0。基金减持的步伐仍在进行。基金净持仓绝对值变动最大的是黄金、小麦和原油，基金分别减持净多单18963手、4385手、3050手。黄金市场已经连续两周成为基金减持最大的品种。美元的走强已经逐渐弱化了黄金的保值功能。基金净持仓比例变动最大的是黄金、白银和小麦，基金净持仓比例均呈现下滑的态势，其下滑的比例分别为4.56%、2.14%、1.21%。
从基金动态图可以看出，净多持仓增加的有大豆、豆粕、玉米、棉花、铜，而净多减持的有豆油、白糖、黄金、白银、原油以及取暖油。净空持仓增持的是天然气，小麦从净多转成净空。由此可见，从上周传统基金的整体变化来看，受到美元回暖的影响以及CFTC监管力度的加强，基金开始陆续从原油及其相关品种中平仓，而对于农产品，受到天气不利因素的影响，基金重拾信心。
具体而言，在豆类市场，受到美国暴雨天气的影响，大豆的种植面积仍存在较大的不确定性，大豆市场再度引起市场关注，基金继续加码大豆市场的多头持仓，豆粕市场也在基金加码的范畴内，不过可能受到原油减持的影响，豆油市场则出现了多头持仓减少、空头加码的局面。目前大豆净多持仓为126603手，比前一周增加5201手；豆粕净多持仓48433手，比前一周增加4235手，豆油净多持仓为18897手，比前一周减少1463手。
玉米市场，在连续遭遇减持后，上周基金重返玉米市场，总持仓、多头持仓、空头持仓均出现了大幅增长。美国玉米种植受到天气的影响，播种面积减少已经不容置疑，只不过是减少的数量多寡而已。目前市场对于玉米后期再度看好，各方基金重新聚集。截至6月10日当周，基金在玉米上多头持仓增加28975手，空头增加14299手，基金净多持仓增加14676手至358826手，基金净多持仓比例重新回到25%以上。
尽管基金原糖持仓有一定的净多，但似乎这些持仓并没有给基金带来太多的收益，原糖价格的持续下滑，让基金较为失望。上周基金在原糖市场上净多持仓继续下滑，目前原糖上基金的净多头寸和净多持仓比例已经是2007年12月11日以来的新低，净多持仓已经连续4周出现了大量减持局面。上周基金在原糖上净多持仓减少1449手至111769手，净多持仓比例已经降至12.16%。
与美元有较强负相关的黄金市场，在上周美元大幅走强后，基金继续大规模减少黄金上的头寸。上周黄金总持仓减少2049手至396392手。基金在黄金的多头持仓减少11369手，空头持仓增加7594手，净多持仓减少18963手至151248手。
受到CFTC监管力度加强以及美元的影响，原油以及相关产品都受到基金的净多减持。上周原油净多持仓减少3050手至25246手，取暖油净多持仓减少60手至15015手，而天然气净空持仓增加1461手至66560手。
指数基金
截至6月10日，从CFTC公布的12种商品的指数基金持仓数据显示，指数基金重返农产品市场，特别是玉米和大豆市场。不过原糖市场的减持仍在继续进行中。
从指数基金净持仓变化走势图可以看出，目前指数基金净多持仓排名前三的商品仍是玉米、原糖、小麦（CBOT）。与上周相比，这12种商品净多增持与减持的比例为6：6，净持仓变化的主要是玉米、原糖和生猪。经过连续的减持后，玉米市场重新回归指数基金的视线内，上周指数基金在玉米上的净多持仓增加11111手，而原糖、生猪则遭遇指数基金的大幅度净多减持，其净多减持分别为21711手、6890手。
具体来看，上周指数基金重返豆类市场，大量增持大豆多头持仓。目前指数基金大豆净多持仓为167612手，较前一周增加3287手，多头持仓增加3517手。豆油市场上，指数基金减持空头，净多持仓增加，截至6月10日，指数基金豆油上净多持仓70202手，较前一周增加1204手。
玉米市场上，天气不利让指数基金对于玉米市场有了继续做多的热情，指数基金开始大量增加玉米多头持仓，这是2008年4月8日以来增幅最大的一周。上周指数基金在玉米上多头持仓增加13258手，空头持仓增加2147手，净多持仓增加11111手至427352手。
与传统基金相同，指数基金继续减持原糖多头持仓，上周的多头减持幅度是2006年以来公布持仓后单周最大减幅。连续五周的净多持仓的下滑意味着指数基金对于原糖市场前景不乐观，上周指数基金在原糖上多头持仓减少19529手，净多持仓减少21711手至353204手，净多持仓比例已经降至27.24%。
指数基金在畜产品的投资热情开始降温，在生猪上出现了全面减持的局面。同时其他投资者也出现了纷纷从生猪市场中平仓。截至6月10日，在生猪市场中，总持仓减少17497手至270698手，指数基金多头持仓减少10320手，空头减少3430手，净多持仓减少6890手至120489手。
上周基金市场出现了两大特征：
首先，从我们所选取的商品上来看，无论是传统基金还是指数基金减持的数量要远远大大增持的数量。可以说，由于美元的回暖，商品保值的功能在弱化，基金出现了陆续平仓离场的局面。
其次，上周传统基金和指数基金在农产品上表现出非常的一致性，同时加码大豆、玉米、棉花的净多头持仓，而相应减少了白糖、小麦的净多持仓。可以说，近期美国中西部种植区的持续降雨打破了基金前期对于市场不乐观的预期。对于大豆、玉米的未来年度的产量，基金们表现出较大担忧，而对于小麦市场的创纪录的产量也感受到了较大的压力。值得注意的是，棉花市场在沉寂了多日后，两大基金机构同时纷纷入场，而基本面上并没有出现较大的利多题材，这的确值得市场注意，也许棉花市场将是基金下一个追逐的目标。后期，如果美国种植带的天气不能好转，两大基金阵营可能会继续加码农产品市场。
