一、全球通胀为大连玉米最终步入超牛行情提供坚实背景
新年伊始，全球主要发达资本主义国家尤其是美国经济深陷次级贷危机和高通胀的双面夹击之中。美联储为阻止经济衰退发生，自去年9月份以来连续4次降息，在不到两周的时间内降息1.25个百分点成为美联储现代历史上最大降息幅度。而美联储的大幅降息所导致的美元贬值则引发了严重的通货膨胀。
美元贬值既是全球通胀的结果，也是全球通胀的推动力。美元指数在近六年下跌了38.19％，年均6.37％。美元持久贬值主要是由美国不断恶化的巨额双赤字造成的，而美联储的大幅降息也加重了美元贬值的压力。进入今年２月份后，美元指数又单边下挫，跌破了前期平台，呈现出加速贬值的态势。2008年，总体看来，美元贬值不仅难以终结，反而会加速，而与之对应的CRB指数加速上扬，高通胀成为2008年全球经济的主旋律。
我国是全球化程度相当高的经济体之一，在全球性高通胀中自然也难以幸免。自2007年２月开始，一直较为平稳的国内居民消费价格（ＣＰＩ）指数拔起而起，一发难以收拾。2007年全年ＣＰＩ上涨4.8%，涨幅比上年提高3.3个百分点；今年１月份ＣＰＩ同比增幅更是达到7.1％，创出11年来的高点；２月份受冰灾、春节以及全球性高通胀等因素的影响，国内ＣＰＩ增幅8.7％，创近12年新高。显然，在这种国内外皆高通胀的经济环境下，一些供需、资金和技术条件皆具备的品种就有机会走出超牛大行情。
二、内外供需仍在朝供不应求方向发展
据有关预测数据分析，2008年，国际国内玉米整体上仍是供应大于需求，但也有以下几点值得关注﹕１.全球玉米年度库存在大幅下降，尤其是美国玉米库存下降幅度较大，表明全球玉米供求关系虽不及大豆等那么紧张，但很明显是在朝供不应求方向发展，因此，全球玉米价格潜在趋势仍是上涨。２.由于近一年来ＣＢＯＴ大豆和小麦价格上涨的幅度远大于玉米，玉米在美国种植面积的争夺上处于劣势，且北半球的玉米和大豆尚未播种，随着二者比价的进一步扩大，玉米在播种面积竞争上的劣势将更加明显，因此美国甚至包括中国玉米播种面积减少的幅度将比预期大。３.随着国际原油价格突破110美元大关，工业乙醇作为新兴燃料的价值进一步凸显。美国农业部报告称，美国乙醇生产商几乎全部依赖玉米生产乙醇，未来几年将有更多的玉米乙醇成为政府补贴的燃料。美国新能源法案规定到2015年乙醇年产量必须达到150亿加仑，这意味着玉米用量至少要达到58亿蒲式耳。该法案还要求在2022年之前，乙醇的使用量必须提高6倍至每年360亿加仑。而目前美国玉米动用产量的20%仅生产燃料乙醇不到60亿加仑，按照这个数据测算，玉米需求增长空间非常广阔，且已经形成了人与汽车争粮的格局。
总体看来，虽然当前全球玉米供求关系仍略显宽松，但中长期仍在朝供不应求方向发展，这一方向将支持玉米最终向超牛行情演变。
三、内外比价扩大凸现大连玉米超牛行情潜在空间
自2007年８月份以来，ＣＢＯＴ玉米指数上涨了75.8％，而大连玉米指数只上涨了23.7％，究其原因除了汇率因素之外，最主要原因就是政府对玉米的差异政策影响所致。
美国政府对玉米生产与销售干预较少，主要通过立法的形式来间接影响玉米需求，如新能源法案对乙醇使用量的规定将长期考验玉米市场的供应。美国官方数据显示，2005/2006 年度美国生产乙醇的玉米数量为4000多万吨，而到了 2007/2008年度预计乙醇消耗的玉米总量将超过8000万吨，增幅非常迅速。此外，美国玉米还有大量的出口，如美国农业部预计2007／2008年度该国将出口玉米2450百万蒲式耳，约占总供应量的17％，因此美国ＣＢＯＴ玉米价格反映的并不只是美国玉米的供求关系，还反映了全球玉米的供求关系。
而我国对玉米市场干预却较深，玉米期现价格只反映了国内的玉米供求关系。国家为平抑粮食价格，防范通货膨胀，对玉米市场持续实施价格干预，并取消玉米出口退税直至征收原粮与原粮制成品出口税。近期，国家又出台新政策，对种子等商品出口实施管制，千方百计增加国内玉米供应，减少出口。同时，为防止出现车与人争粮现象，国家严格控制工业乙醇深加工项目，确保国内玉米自给自足。
另外，在农产品市场中，不仅内外玉米之间的价差在扩大，国内大连大豆与玉米之间的比价也在扩大，由2006年9月13日的1.79：1扩大到2.81：1，显示出国内玉米供求朝供不应求方向发展还有很大的空间，大连玉米走势往超牛方向发展也有很大的潜力。
四、国内外期市资金供应充足
在国际市场上，股市和房市由于受次级贷危机打击，投资机会明显下降，而美联储为了挽救次级贷危机影响而大幅减息，加剧了通胀，点燃了商品市场投机狂潮，大量的资金涌向商品市场，ＣＢＯＴ玉米持仓量由2007年12月03日的82万张猛增至目前的130万张，增幅高达58.5％。
而中国国内供老百姓投机或投资的市场原本就少，股市自2007年10月见顶回落以来，大量资金撤离，而期市的火爆正好提供了投资机会。大连玉米持仓量由2007年9月份的52万张激增到近期的124万张，增幅高达138％，比ＣＢＯＴ玉米增幅还要大，这为大连玉米向超牛挺进提供了动能。
五、超牛技术条件日趋成熟，但仍需酝酿时间
从ＣＢＯＴ玉米指数近30年月线图上看，期价已经在超牛中运行，目前正处于超越历史的第三浪之中，上档已无任何阻力位，期价终将推向何处，已没有任何技术障碍，关键就看供求关系进一步紧张的程度，以及市场人气聚集的程度。尽管ＣＢＯＴ玉米已超出历史区间上沿达33.4％，但从日线图上看并没有出现加速现象，这说明全球玉米供求关系尚未发展到极限，期市价格也未透支远期的供求关系发展。当然，也正如前期供需分析所说，由于全球玉米供求关系尚较宽松，CBOT玉米期价不可能立即进入加速上涨期，也许在加速期来临前还要几经曲折，这意味着市场蕴含着潜在的超牛机会。目前，豆油由于超牛行情加速结束，中期回落不可避免，这给ＣＢＯＴ玉米也带来了压力，一定幅度的回档也不可避免，但这将为趋势性多头提供更好更有利的买进价位。
再看大连玉米上市以来的月线图，与ＣＢＯＴ玉米同期走势不同的是，尽管它也是上行趋势，但是远没有ＣＢＯＴ玉米强劲，而是一波三折，振荡上行，其间的差异表现在节奏强弱上，在基本方向上则完全相同。而且，从图上看，大连玉米整体上升节奏明显加快，价格高了，节凑还加快，说明其背后的供求关系朝供不应求方向发展的速度也在加快，这有利于大连玉米最终步入超牛大行情，只不过原有振荡上行的特点转变成稳健的慢牛之后，超级大牛市才会来临。当然，即使超牛行情在后，也不妨碍当前的回挡，甚至大幅回挡，其间的市场风险仍还需关注。
