库存预期微调，彰显全球供给仍显紧张
据芝加哥3月7日消息，美国农业部（USDA）在即将公布的3月供需报告中预期不会对2007/2008年度玉米库存作出大幅调整，接受道琼斯调查的14位分析师平均预估美国玉米年末库存为14.35亿蒲式耳，较USDA2月预估的14.38亿蒲式耳减少300万蒲式耳。另外，市场预计新玉米播种面积在8800万-9000万英亩，鉴于其他作物目前的高价格，以及玉米种植成本的提高，实际播种面积可能远低于预测范围。
原油价格高企，乙醇需求强劲
据统计，2007年美国乙醇产量创下历史最高纪录，但乙醇库存持续减少。据美国能源信息局发布的最新数据显示，2006年美国乙醇总产量为48.6亿加仑，日均产量为31.7万桶；2007年美国乙醇总产量为64.85亿加仑，日均产量约为42.3万桶，比2006年的日均产量增长33％，即10.6万桶。这份数据还显示，2007年美国乙醇需求总量为68.4亿加仑，而每天的乙醇需求量约为44.6万桶，明显呈现供不应求的局面。随着原油价格站稳100美元，并屡创新高，而高盛将原油预测价格调高至110美元，能源的紧张将导致乙醇的需求更加旺盛，预期2008年的乙醇产量还将稳步增长，这对玉米价格的长期走强起到了进一步推动作用。
美国CFTC基金增持多单推动玉米价格上扬
截至3月4日，指数基金在玉米期货期权上多单较此前一周增加14210手至467168手，空单增加1385手至33761手，净多单增加12825手。基金作为市场稳健投资的重要参与者，其持仓方向对期价的走势具有一定的参考意义，从CFTC基金净多头仓位不断增加的情况来看，基金对玉米未来价格继续看涨。
外强内弱，补涨欲望强烈
美盘玉米自2007年10月的348.5美分至2008年3月初的579.1美分，涨幅达66％，而国内受各种因素影响，涨幅仅16％，明显滞涨。从近期农产品期货的走势来看，由于油脂类品种大幅下挫，有部分资金流入玉米市场，玉米期货价格表现较为抗跌，呈现期现背离走势。从现货方面来看，短期玉米价格还有一定压力，国储每周一次的50万吨玉米拍卖还将继续，同时北方农户春耕前形成的卖粮潮继续对北方玉米价格形成压力，另外南方雪灾对养殖业造成的损失较大，恢复还需一段时间。
但是，我们认为这些利空因素正在逐渐淡化，全球农产品价格的持续走强是大势所趋，北方农户卖粮的压力，将随着深加工企业收购步伐的加快而被逐渐释放，同时由于猪肉价格的持续高涨，使得国家对养猪户补贴增加，将刺激养殖户增加生猪的养殖，随着天气好转，南方养殖业将会迅速恢复，并在下半年形成饲料需求高峰，据初步估计，2008年玉米饲料的需求将增加5％左右，增加量达到450万吨。另外，由于2007年大豆价格涨幅远高于玉米，致使农户种植玉米的收益偏低，据了解，黑龙江部分地区农户转种大豆的意愿较为强烈，2008年国内玉米种植面积减少几成定局，据测算，2008年黑龙江农作物总播种面积预计17878.6万亩，粮食播种面积16262万亩，同比减少13.3％，其中玉米面积5256.2万亩，同比减少13％，大豆面积7029.8万亩，同比增长19.3％，由此分析，2008年国内玉米总产量很难形成较大增长，下一个年度的供需状况将发生转变，需求将更加紧张。根据基本面多空因素简单分析，笔者认为国内玉米市场长期上涨格局没有改变，短期补涨欲望强烈。
技术面分析，价格处于上升通道
大连玉米期价在1月底以来贴近5日均线稳步上升，本次农产品大幅回调，玉米表现明显抗跌，玉米指数触及20日均线后强劲反弹，主力合约迅速回到10日均线之上，市场做多意愿明显，技术上看期价仍处在上升通道中，后市有望继续上行。而0901合约处于下一个年度，由于播种面积的下降导致下一季新玉米供给可能受影响，因此0901合约受到更多资金的追捧，向上突破意愿强烈。
CBOT玉米期价走势较国内更加强势，油脂类农产品的连续跌停仅使玉米回调4％左右，周一早盘触及30日均线后强势反转，几乎收回了前两天的下跌，强势特征明显，周线图上升通道保持完好，在原油屡创新高的情况下，美国对乙醇的需求将更加强烈，玉米在较长时间内将维持供给紧张的局面。同时在CFTC基金全线做多的推动下，美玉米仍将维持强势，可能代替大豆成为新的领涨品种。
综合分析，在国内经济保持快速增长、国际粮价居高不下、CPI屡创新高等宏观因素的支撑下，通胀现象还将延续，虽然国内玉米现货价格短期受多种因素影响走势疲态，但这些利空因素将逐渐释放，国内玉米供给紧张的局面在下半年将有明显体现，长期的利多支撑玉米价格将呈缓步盘升走势。后市玉米期价重心有望逐渐抬升，期强现弱的格局还将延续，也可能形成期货倒逼现货价格反弹的局面。
