综述： 本周CBOT玉米期货加速上扬，各个合约再创新高纪录。基金买盘、出口活跃、阿根廷天气本周开始料更为干燥的预报以及本周指数资金调整部位料使玉米买盘增加的预期，这些因素一度激励玉米近月3月合约劲升。由于美国农业部公布的产量、季度库存和结转库存量低于市场预期，周五CBOT玉米期货市场收于涨停。3月玉米收盘495美分，上涨20美分，刷新合约12年高点；5月玉米收盘506.25美分，上涨20美分。距离玉米价格的纪录高位—1996年7月的每蒲式耳554.25美分越来越近。尽管市场此前对玉米结转库存下调心中有数，不过不足15亿蒲的数据结果还是出乎所有人预料，也顺势推动玉米期价大幅飙升。报告显示，美国2007/08年度玉米结转库存量为14.38亿蒲，远低于分析师预测的16.98亿蒲均值和上月报告的17.97亿蒲水平。报告玉米数据利多，2007年美国玉米产量虽达到130.74亿蒲的历史新高，但需求量远大于供给，玉米库存量显然也难以维系原有水平。2007/08年度美国玉米单产为151.1蒲/英亩，较上月的153蒲/英亩减少近2蒲式耳。季度玉米库存量为102.69亿蒲，低于此前市场预期的105.50亿蒲，但高于去年同季的89.33亿蒲水平。 此外，市场将密切关注美国农民们是否有扩大玉米种植的打算。从近期需求情况看，玉米期价还需要进一步上涨配合。美国农业部周五宣布，有29.6万吨美国玉米出口韩国、另有12万吨为匿名买家购买，当前市场年度交付。
本周DCE玉米期货小幅反弹，截至周五收盘，805合约较上周上涨4元至1698元/吨，809合约较上周上涨9元至1832元/吨。本周数位业内人士称，中国近期将在东北三省和内蒙古收购400万吨玉米，以补充国家储备，其中在黑龙江收购85万吨，吉林收购145万吨，辽宁收购100万吨以及内蒙古收购70万吨，持续的采购将支撑玉米价格。同时，虽然此前进行的几次拍卖成交率逐渐下滑，但是国储拍卖玉米活动仍在进行中，从已知情况看，春节之前还有三次拍卖活动。由此可见，国家调控的意图是保持价格稳定，在此预期之下，大连玉米期货交投清淡，场内观望气氛浓厚。 目前国内现货价格稳中上扬，广东港口内玉米价格相对平稳，当地饲料企业采购进度有所加快，但距春节前的批量备货预计仍有一周左右的时间。据业内人士分析，后期价格下跌可能几乎没有，但批量采购是否会使价格走高仍需关注。目前大连及锦州港(600190行情,股吧)玉米价格也处平稳态势，虽然新玉米粮源在陆续积港，但中储粮收购玉米的消息确实给价格形成了支撑。近期吉林省玉米深加工企业收购数量均有较大增幅，主要原因是春节临近农民卖粮意愿明显增加，同时与去年同期比，其它收购群体竞争力偏弱所致。 由于国家在产区收购玉米，分析人士表示，玉米价格似乎已经触底，但春节前玉米价格的上涨料受限，因政府致力于控制粮食价格上涨。国务院周三表示，政府将在春节前调节谷物，食用油以及肉类的价格。同时，农业部日前表示，2008年将继续采取有力措施，支持粮食、油料、生猪等重要农产品的生产，确保市场稳定，抑制农产品价格过快上涨。
【后市展望及操作建议】
新年度受需求增长以及国际粮价上涨的提振，国内玉米长期走势仍看好，但国家对粮价的调控可能贯彻始终，因此阶段性的调整在所难免。 未来影响价格走势的因素还主要表现在以下几个方面：
1、国际粮价走强易对国内价格形成提振。上年度上涨与全球玉米低库存以及油价上涨带动需求增加有密切关系。新年度国际玉米价格仍具备继续上行的潜力。首先，美国国内玉米工业需求增长强劲。据统计，2006/07年美国燃料酒精产量为1800万吨，消耗了5,400万吨酒精用玉米，约占全国玉米总产量的20%。预计2007/08年美国燃料酒精产量有望达到2,800万吨，将使用酒精用玉米8,400万吨，约占全国玉米总产量的1/4。美国鼓励生物能源的生产，必将为生物能源的主要原料玉米提供需求基础，同时也势必增加新年度受需求增长以及国际粮价上涨的提振，国内玉米长期走势仍看好，但国家对粮价的调控可能贯彻始终，因此阶段性的调整在所难免。 未来影响价格走势的因素还主要表现在以下几个方面：
1、国际粮价走强易对国内价格形成提振。上年度上涨与全球玉米低库存以及油价上涨带动需求增加有密切关系。新年度国际玉米价格仍具备继续上行的潜力。首先，美国国内玉米工业需求增长强劲。据统计，2006/07年美国燃料酒精产量为1800万吨，消耗了5,400万吨酒精用玉米，约占全国玉米总产量的20%。预计2007/08年美国燃料酒精产量有望达到2,800万吨，将使用酒精用玉米8,400万吨，约占全国玉米总产量的1/4。美国鼓励生物能源的生产，必将为生物能源的主要原料玉米提供需求基础，同时也势必增加美国国内对玉米的使用量，进而减少美国在全球的玉米供应量，使得全球玉米库存减少。2007年12月18日美国新能源法案已明确提出，在2022年将生物能源的使用量提高到360亿加仑，其中燃料乙醇使用量将占到1/3左右，有望进一步促进玉米工业需求的发展。 其次，上年度小麦、大豆等粮食作物，因种植面积减少以及主产国受气候影响大幅减产，导致其价格大幅攀升。从比价关系上来看，当前玉米价格依然处于较低水平。而在价格效应的影响下，新年度农民可能选则多种小麦和大豆，从而减少玉米的播种面积。由于美国可耕土地有限，玉米价格走向很大程度取决豆类价格走向，目前大豆供应吃紧，大豆种植面积有望提高，届时大豆与玉米的耕地竞争将更激烈。美国农业部公布的07/08年度玉米种植面积为9,360万英亩，分析机构预测美国玉米种植面积可能降低2－4％。 最后，从资产配置方面来看，近两年国际周边市场商品价格出现暴涨，原油、金属等持续维持在高位运行。随着价格的高企，基金处于防范风险及对抗通货膨胀的考虑，也可能将资金投向价格较低的农产品市场上来。如果上述情况得以实现，那么在新的年度CBOT玉米期货有望继续形成突破。而国内盘与美盘作为一个有机的联系体将不可避免的形成涨跌联动，尽管个别时期走势上会出现背离，但长期趋势应该趋于一致，外盘走高无疑将对国内玉米形成间接提振。
2、国内需求的刚性增长有望对价格形成支撑。目前国内的通胀形势较为明显，粮食价格的上涨也带动了下游产品价格走高。另外，2007年国内玉米深加工产品出口增长也十分明显。玉米蛋白粉、玉米淀粉的出口量均大幅高于去年同期。此外，作为国内玉米的消费主体，饲料需求增长明显。2007年国内肉、禽、蛋价格大幅上涨，未来养殖业仍将呈现恢复性增长的态势。目前国家明显加大了对养殖业的扶持力度，08年将会进一步采取综合有效的政策措施，增加补贴，促进养殖业的发展，因此远期饲料消费需求依然看好，有望对玉米价格形成支撑。
3、商品价格水平提高农民惜售心理影响价格。2007年国内商品价格大幅上涨，随着化肥、农药以及人工费用的提高，新年度的种植成本将继续上升。而豆类、小麦、油脂等相关农产品价格大涨，也让农民对于玉米价格的预期明显提高，惜售心理严重。尽管2007年新粮上市前，市场并没有出现收购主体集中采购的现象，但随着企业库存的消耗，后市补库需求料将增加。同时，2007年运输成本提高，运力紧张的状况将在新年度里难有大的改观。因受流通环节的制约，可能导致销区供给紧张，进而推动价格上涨，也势必对产区价格形成一定拉动。
4、新年度国内玉米还将面临宏观政策的考验。尽管有上述利好因素支撑，但新年度国家调控政策的影响仍不能忽视。为了稳定国内粮价，2007年国家出台了一系列调控措施，为了保证饲料加工对玉米的需求，国家严格控制玉米深加工业过快增长。明确提出，“十一五”时期玉米深加工用粮规模不得超过玉米消费总量的26%，饲料玉米用量的年增长率则要保持在4.7%左右。同时，为了抑制粮食价格上涨过快，国家通过鼓励生产，投放国家储备，降低进口关税鼓励进口，取消出口退税和征收出口关税抑制出口等政策。这些措施的出台都起到了明显的控制效果，在2008年中，国家仍会在关键时期利用政策措施调控粮价，新年度市场还将继续面对宏观政策的考验。 2008年国内玉米走势将相对平稳。尽管新年度全球玉米供需环境有所改善，但市场仍存在国际基金做多、玉米生物能源概念升水和未来玉米产量变动等激励玉米价格展开上升行情的因素。另外由于整个商品价格水平抬高，玉米整体价格水平也在提升，2008年玉米有望继续保持高位运行。而对于国内玉米走势来说，更为宽松的供应环境以及国家调控政策的影响，将使得玉米在新的一年里走势相对平稳，出现暴涨暴跌行情的可能性相对较小。不过，随着玉米饲料需求和工业需求的增长以及外部市场价格上涨的有力拉动，2008年玉米出现大级别阶段性上升行情的可能性依然存在。
下周操作建议：盘面上看，C0809持仓量保持增加态势，预计很快会超过C0805，成为多空博弈的主战场。目前其上方的压力在1850一线，下方的支撑在30日均线位。建议继续耐心持有C0809的多单待涨。
